Sympatia Financie Sympatia Legal Sympatia Advisors
TÝŽDENNÝ KOMENTÁR
31.08.2018

Prepad pesa a líry zasiahol rozvíjajúce sa trhy

Údaje k 31.08.2018
0,01%S&P 500 
0,292 901,52 
-1,11%EURO STOXX 50 
-37,663 392,9 
-0,02%NIKKEI 225 
-4,5722 865,15 
-0,63%EURUSD 
-0,00731,1607 
0,13%Zlato 
1,561 201,6 
-0,64%Ropa WTI 
-0,4569,8 
0,29%Bundy 
0,473483163,27 

Prudké oslabovanie argentínskeho pesa a tureckej líry vyvolali v kombinácii s rastúcou hrozbou obchodnej vojny tlak aj na ostatné meny rozvíjajúcich sa trhov.

K najviac zasiahnutým menám patria indická a indonézska rupia ako i filipínske peso. Argentínske peso sa tento týždeň prepadlo voči hlavným svetovým menám o viac ako 20%. Tento prepad odštartoval po tom, ako argentínsky prezident Macri požiadal MMF o skoršie uvoľnenie financií z dohodnutého 3-ročného pohotovostného úveru, čím vyvolal obavy o platobnú schopnosť Argentíny. Odliv zahraničného kapitálu z krajiny následne nepomohlo zastaviť ani núdzové zvýšenie kľúčovej úrokovej sadzby o celých 15% na neuveriteľných 60%. V oslabovaní pokračovala tento týždeň aj turecká líra. Turecká centrálna banka ani prezident Erdogan totiž stále nepodnikli nijaké kroky na stabilizáciu situácie a v priebehu týždňa sa navyše objavilo viacero negatívnych správ ako zníženie ratingu tureckým bankám agentúrou Moody's, pokles ekonomickej dôvery v krajine na 9-ročné minimum a rezignácie zástupcu guvernéra centrálnej banky. To všetko malo za následok, že turecká líra tento týždeň stratila voči euru viac ako 10%. Strata tureckej líry za tento mesiac tak dosiahla už 27%, čím len tesne zaostáva za 29% oslabením argentínskeho pesa. Rozvíjajúce sa trhy boli pod tlakom už prakticky od začiatku roka kvôli rastúcim úrokovým sadzbám v Spojeným štátoch a silnému doláru, avšak prepad argentínskeho pesa a tureckej líry tento tlak ešte znásobil. Najohrozenejšie sú ázijské ekonomiky s deficitom bežného účtu platobnej bilancie ako India, Indonézia a Filipíny. Indická rupia dosiahla tento týždeň nové minimum a indonézska rupia spadla na najnižšiu úroveň od roku 1998. MSCI EM Index mien rozvíjajúcich sa trhov stratil za august 2,2%. Pod tlakom však nie sú len meny týchto krajín, ale aj ich akciové trhy a dlhopisy. Index sledujúci akciové rozvíjajúcich sa trhov stratil tento mesiac viac ako 3% a Barclays index dlhopisov týchto trhov v lokálnej mene stratil 2%.

AKCIOVÝ TRH

Uzavretie novej obchodnej dohody medzi USA a Mexikom, ktorá nahradí dohodu NAFTA, vyvolalo začiatkom týždňa na akciových trhoch, najmä amerických, pozitívnu atmosféru. Uzavretie tejto dohody bolo totiž vnímané ako určité zmiernenie stále prítomnej hrozby ďalšej eskalácie obchodnej vojny. Očakáva sa, že dnes sa k dohode pridá aj Kanada. Americké akciové trhy povzbudené týmito správami pokračovali začiatkom týždňa v lámaní rekordov. Index S&P 500 dosiahol nové maximá a podarilo sa mu prvýkrát zatvoriť nad hranicou 2900 bodov. NASDAQ dosahoval rovnako nové maximá a prvýkrát pokoril hranicu 8000 bodov. Priemyselný Dow Jones ešte neprekonal maximá zo začiatku roka. Darilo sa najmä firmám z automobilového priemyslu a technologickému sektoru. Pozitívnu atmosféru na trhoch však narušil vo štvrtok Trump, keď oznámil, že plánuje budúci týždeň zaviesť nové clá na čínsky tovar v hodnote až 200 mld. USD a navyše pohrozil vystúpením USA z WTO a odmietol návrh EÚ na vzájomné zrušenie ciel na automobily. Akciové trhy po týchto oznámeniach oslabili, avšak štvrtkové straty zatiaľ nestačili na vymazanie ziskov zo začiatku týždňa. S&P 500 je tak od začiatku týždňa 0,92% v pluse, NASDAQ si polepšil o 1,79% a Dow Jones o 0,76%. Podobne, v zelených číslach, mieria k záveru týždňa aj európske a ázijské akcie – Euro Stoxx 50 (+0,1%), DAX 30 (+0,8%), CAC 40 (+0,84%), Nikkei 225 (+1,18%), Shanghai (+0,3%), KOSPI (+0,62%).

FOREXOVÝ TRH

Euro tento týždeň pokračovalo v posilňovaní voči americkému doláru. Od začiatku týždňa si pripísalo 0,42%, čím sa dostalo na úroveň 1,168 EUR/USD. Ďalší vývoj menového páru EUR/USD je však aktuálne dosť neistý a hrozí, že euro začne opäť oslabovať. Rizikom je popri napätiu ohľadom talianskeho rozpočtu a obavách ohľadom možných dopadov tureckej menovej krízy na európske banky aj opätovná hrozba zhoršenia obchodných vzťahov EU a USA po štvrtkovom odmietnutí návrhu EÚ na vzájomné zrušenie dovozných ciel na automobily prezidentom Trumpom. Euru by však na druhej strane mohla pomôcť séria dôležitých makroekonomických dát z krajín eurozóny, ktoré budú zverejnené dnes. To však samozrejme platí iba v prípade, ak uvidíme silné čísla. Spomedzi hlavných svetových mien posilnilo tento týždeň euro výraznejšie aj voči austrálskemu (+1,3%) a novozélandskému doláru (+0,55%), nórskej korune +0,54%) a čínskemu juanu (+0,96%). Čínska centrálna banka pritom tento týždeň údajne povolila takéto výraznejšie oslabenie juanu kvôli oznámeniu Trumpa, že plánuje zaviesť nové clá na ďalšie čínske výrobky. Euro však, naopak, zaznamenalo výraznejšie oslabenie voči švajčiarskemu franku (-0,95%) a britskej libre (-0,85%), ktorej pomohol povzbudivý komentár M. Barniera ohľadom rokovaní o brexite.

DLHOPISOVÝ TRH

Spomedzi rozvinutých ekonomík zaznamenali tento týždeň najväčší pokles dopytu britské dlhopisy. Výnosy na 10-ročných britských štátnych dlhopisov narástli o 18 bázických bodov na 1,46%. Výnosy na benchmarkových 10-ročných amerických štátnych dlhopisov mierne poskočili o 4 bázické body na 2,86%. Spomedzi rozvíjajúcich sa trhov sme videli najvyšší nárast výnosov, prirodzene, na argentínskych štátnych dlhopisoch a to o 80 bázických bodov. Výrazný nárast výnosov, až o 30 bázických bodov, zaznamenali aj obdobné brazílske štátne dlhopisy.

KOMODITNÝ TRH

Americké vládne dáta tento týždeň opäť ukázali väčší ako očakávaný pokles zásob ropy a to v kombinácii s pretrvávajúcimi obavami o očakávaný pokles ponuky v dôsledku sankcií voči Iránu, ktoré nadobudnú platnosť v novembri, tlačilo jej cenu nahor. Ropa WTI si tento týždeň pripísala 2,23%, čím sa opäť dostala nad úroveň 70$/bbl a ropa Brent získala 2,57%. Zlato (-0,52%) a striebro (-2,14%) tento týždeň poklesli, avšak platina (+0,3%) a paládium (+3,76%) naopak posilnili. Z poľnohospodárskych komodít sa darilo iba bielemu cukru (+3,32%) a bavlne (+0,75%). Straty však naopak zaznamenalo kakao (-4,72%), sója (-2,67%), kukurica (-2,15%), káva (-1,59%), pšenica (-1,31%) i ryža (-1,07%).