Sympatia Financie Sympatia Legal Sympatia Advisors
TÝŽDENNÝ KOMENTÁR
07.09.2018

Rozvíjajúce sa trhy naďalej pod tlakom

Údaje k 07.09.2018
-0,22%S&P 500 
-6,322 871,68 
-0,08%EURO STOXX 50 
-2,633 293,36 
-0,8%NIKKEI 225 
-178,4622 307,06 
-0,64%EURUSD 
-0,00741,1557 
-0,33%Zlato 
-3,941 195,1 
-0,03%Ropa WTI 
-0,0267,75 
-2,67%Bundy 
-4,270665159,95 

Tureckú a argentínsku menu sa tento týždeň podarilo stabilizovať, avšak rozvíjajúce sa trhy ostávajú naďalej pod stupňujúcim sa tlakom.

Výpredaj už navyše zasiahol popri menách týchto krajín aj ich akciové trhy.

MSCI Emerging Market Index, sledujúci akciové trhy rozvíjajúcich sa trhov, klesol od januára už o 20% a očakáva sa, že bude pokračovať v poklese. Turecká líra a argentínske peso, ktoré spustili aktuálny výpredaj, sa tento týždeň stabilizovali po prísľube centrálnej banky tureckej centrálnej banky a argentínskeho prezidenta, že prijmú opatrenia na zlepšenie situácie. To však nestačilo na prinavrátenie dôvery investorov voči rozvíjajúcim sa trhom ako takým. Naopak, olej od ohňa ešte tento týždeň pridala Juhoafrická republika, ktorá sa oficiálne dostala do recesie po zverejnení kvartálneho HDP ako i Filipíny, kde neočakávane vytrelila inflácia. Juhoafrický rand a filipínsky akciový trh doplatili na tento vývoj prudkým poklesom. India a Indonézia ostávajú naďalej pod tlakom a situácia vyzerá čoraz pochmúrnejšie aj v Brazílii. Hrozí, že v budúcomesačných prezidentských voľbách si budú Brazílčania vyberať medzi extrémne pravicovým populistom Bolsonarom a ľavičiarom Haddadom. Trhy desia obe možnosti. Zaujímavé je, že zatiaľ čo americké akcie prakticky nereagujú na túto krízu rozvíjajúcich sa trhov, tak európske akcie na ňu, naopak, reagujú pomerne výrazne a výpredaj na akciových trhov rozvíjajúcich sa trhov ťahá dole aj európske akcie. Korelácia medzi európskym akciovým trhom a akciami rozvíjajúcich sa trhov narástla na 0,6 z júnových 0,3, zatiaľ čo korelácia s americkým akciovým trhom klesla prakticky na nulu.

AKCIOVÝ TRH

Akciové trhy po celom svete mali zlý týždeň. Najhoršie boli na tom akcie rozvíjajúcich sa trhov a európske akcie. MSCI Emerging Markets Index stratil od začiatku týždňa až 3,54%. Najvýraznejšie, až 4% prepady, zaznamenal indonézsky a filipínsky akciový trh. Európske akcie boli na tom iba o málo lepšie. Straty viedol nemecký DAX 30 s 3,31% poklesom. Francúzsky CAC 40 stratil 3,01%, britský FTSE 100 prišiel o 1,55% a paneurópsky Euro Stoxx 50 poklesol o 2,86%. Popri obavám, že sa „nakáza“ z rozvíjajúcich sa trhov rozšíri aj na exportne orientované európske ekonomiky tlačili na európske akcie aj obavy z eskalujúcej obchodnej vojny a dáta z Nemecka, ktoré ukázali neočakávaný pokles továrenských objednávok v krajine. Index obchodnej dôvery v eurozóne sa zároveň aktuálne nachádza na ročnom minime. Strácal predovšetkým technologický a priemyselný sektor. Mierne zisky však naopak zaznamenal bankový sektor v dôsledku špekulácií, že rozpočet novej talianskej vlády bude pomnerne zodpovedný a v súlade s rozpočtovými a dlhovými pravidlami EÚ. Ázijským a americkým akciám sa darilo o niečo lepšie, avšak taktiež končia týždeň prevažne v červených číslach. Japonský Nikkei, negatívne ovplyvnený silnejúcim jenom, stratil 1,65%. Juhokórejský KOSPI si odpísal 1,52% a čínsky Shanghai Index poklesol o 1,24%. Ázijským akciám hrozí v blízkej dobe výraznejší pokles v prípade, ak Trump oznámi zavedenie nových ciel na čínsky import v hodnote až 200 mld. USD. Očakávalo sa, že tak urobí ako náhle vyprší konzultačné obdobie, teda včera. Trump tak však zatiaľ neurobil, ale clá môžu byť zavedené každým dňom. Čína už oznámila, že v prípade ich zavedenia prijme odvetné opatrenia. Obavy z eskalácie obchodnej vojny zatlačili aj na americké akcie. Najväčší pokles zaznamenal technologický sektor, na ktorý dopadli obavy z možného nárastu regulácie po tom, ako CEO Twitteru Jack Dorsey a COO Facebooku Sheryl Sandberg vypovedali v Kongrese. Technologický NASDAQ stratil od začiatku týždňa 2,3% a S&P 500 prišiel o 0,81%. Priemyselný Dow Jones sa ako jediný nachádza s 0,12% ziskom v zelených číslach.

FOREXOVÝ TRH

Ako už bolo spomenuté v úvode, turecká líra a argentínske peso sa tento týždeň stabilizovali. Turecká líra oslabila voči euru o 1,09% na 7,654 EUR/TRY a argentínske peso dokonca po predchádzajúcom prudkom prepade posilnilo o 3,5%. Výrazne však oslabil juhoafrický rand a to o 4,56%. Ruský rubeľ, tlačený nadol hrozbou nových sankcií zo strany USA, stratil voči euru 2,54%, čím sa opäť dostal nad úroveň 80 EUR/RUB. V poklesoch na mnohoročné minimá pokračovali aj indonézska a indická rupia. Indická rupia stratila 1,56% a indonézska rupia 0,88%. Popri menách rozvíjajúcich sa trhov však euro tento týždeň posilnilo aj voči väčšine hlavných svetových mien. Voči kanadskému doláru, zasiahnutého neistotou ohľadom obchodnej dohody s USA, posilnilo až o 1,04%. Výraznejšie posilnilo aj voči novozélandskému doláru (+0,7%), nórskej korune (+0,69%), kórejskému wonu (+0,8%) ako i britskej libre (+0,42%). Voči americkému doláru posilnilo o 0,21%, čím sa dostalo na úroveň 1,1631 EUR/USD.

DLHOPISOVÝ TRH

Dlhopisové trhy rozvinutých ekonomík boli tento týždeň pomerne pokojné a nezaznamenali výraznejšie pohyby. Zaujímavejšie to však bolo na rozvíjajúcich sa trhov. Výnosy na 2-ročných indonézskych dlhopisov vyleteli uprostred prebiehajúceho výpredaja až o 60 bázických bodov. Výrazný nárast výnosov, až o 40 bázických bodov, zaznamenali aj 10-ročné ruské dlhopisy a to i napriek prísľubu ruského ministra financií, že krajina bude nakupovať svoj vlastný rubľový dlh, ak to bude potrebné na stabilizáciu trhu kvôli prípadným novým sankciám zo strany USA. Výnosy na 10-rpčných tureckých dlhopisoch, naopak, poklesli o 63 bázických bodov na 20,04%.

KOMODITNÝ TRH

Obavy z rozšírenia výpredaja na rozvíjajúcich sa trhov ako i z nových ciel voči Číne zatlačili tento týždeň ceny ropy smerom nadol. Obe tieto udalosti by totiž mohli viesť k zníženiu dopytu po tejto surovine. K poklesu navyše prispeli aj údaje o náraste ropných zásob v USA od IEA. Ropa WTI stratila od začiatku týždňa 2,91%, čím sa dostala na úroveň 67,7 $/bbl. Ropa Brent stratila 1,19%. Zlato a striebro pokračovali aj tento týždeň v poklese. Výraznejší, až 2,51% pokles, pritom zaznamenalo opäť striebro. Zlato stratilo iba 0,22%. Rozdiel medzi cenou zlata a striebra sa tak dostal na najvyššiu hodnotu od roku 1995. Platina (+0,48%) a paládium (+0,13) mierne posilnili, zatiaľ čo hliník poklesol o 4,81% po správach, že Norsk Hydro ASA obnoví prerušenú produkciu. Z poľnohospodárskych komodít sa darilo bIelemu cukru (+1,89%) a kukurici (+0,71%). Výrazne však, naopak, stratila pšenica (-6,27%).