Sympatia Financie Sympatia Legal Sympatia Advisors
TÝŽDENNÝ KOMENTÁR
14.09.2018

ECB znížila odhad rastu eurozóny

Údaje k 14.09.2018
0,03%S&P 500 
0,872 904,98 
0,33%EURO STOXX 50 
11,043 344,63 
1,2%NIKKEI 225 
277,1423 094,67 
-0,53%EURUSD 
-0,00621,1633 
-0,55%Zlato 
-6,581 196,2 
0,58%Ropa WTI 
0,468,99 
-0,29%Bundy 
-0,461593159,17 

Štvrtkové zasadanie ECB neprinieslo nijaké prekvapenie ohľadom úrokových sadzieb, avšak banka mierne znížila odhad rastu eurozóny pre roky 2018 a 2019.

Európska centrálna banka ponechala, v súlade s očakávaniami trhu, úrokové sadzby nezmenené a tradične opatrný Draghi zdôrazňoval, že banka medzičasom nijako nezmenila svoj postoj k zvyšovaniu sadzieb. Predčasné zvýšenie je podľa neho „mimo hry“. Prvého zvýšenia sadzieb sa tak zrejme dočkáme až na jeseň 2019. Ekonomika eurozóny totiž podľa Draghiho stále potrebuje podporu monetárnej politiky. Zdôraznil však tiež, že je dostatočne silná, aby vedela vstrebať prebytočné kapacity a generovať infláciu. Inflačný odhad banky pre rok 2020 tak ostal nezmenený na úrovni 1,7%, pričom túto hodnotu možno považovať za konzistentnú s inflačným cieľom ECB. Draghi však hovoril aj o rizikách hroziacich ako európskej tak i globálnej ekonomike. Patrí k nim predovšetkým rastúci protekcionizmus, zvýšená volatilita na trhoch ako i znepokojujúci vývoj na rozvíjajúcich sa trhoch. Tieto riziká sú hlavným dôvodom, že ECB znížila projekciu ekonomického rastu eurozóny na tento a nasledujúci rok. Ekonomika eurozóny dosiahne podľa odhadu banky tento rok 2% rast, pričom pôvodne sa počítalo s 2,1% rastom. Odhad rastu na rok 2019 poklesol rovnako z 1,9% na 1,8%.

AKCIOVÝ TRH

Trhy si tento týždeň pripomínajú 10. výročie krachu Lehman Brothers. Globálne akciové trhy sú však tento týždeň prevažne v zelených číslach a rozhodne v lepšej kondícii ako pred desiatimi rokmi. Pomohlo im najmä plánované obnovenie obchodných rokovaní medzi USA a Čínou. Na amerických akciových trhoch pomohla táto správa technologickému sektoru, ktorý predtým zasiahli obavy, že rastúce obchodné napätie zvýši náklady amerických firiem na dovoz komponentov z Číny. Najväčšie zisky spomedzi hlavných akciových indexov zaznamenal preto tento týždeň technologický Nasdaq a to až 1,41%. Slušné zisky si však pripísali aj S&P 500 (+1,13%) a Dow Jones (+0,89%). Možné obnovenie obchodných rokovaní medzi USA a Čínou je dobrou správou aj pre európske automobilky, ktoré v posledných týždňoch citlivo reagovali na rastúci protekcionizmus USA a obavy z možného zavedenia ciel. Popri automobilkách si tento týždeň výraznejšie polepšili aj európske banky. Pomohol im rozhodný krok tureckej centrálnej banky v boji s rastúcou infláciou a prepadom meny. Viaceré z nich majú totiž pomerne veľkú expozíciu voči Turecku. Francúzsky CAC 40 si pripísal 1,45%, nemecký DAX 0,8% a Euro Stoxx 50 posilnil o 1,22%. Na ázijských trhoch zaznamenal najväčšie posilnenie japonský Nikkei 225 ( +2,31%) popohnaný oslabením jenu. Juhokórejský KOSPI získal 0,2% a čínsky Shanghai Index stratil 0,58%.

FOREXOVÝ TRH

Draghiho optimistický komentár ohľadom inflácie v eurozóne posilnil euro, ktoré si tak tento týždeň pripísalo výrazné zisky voči viacerým hlavným svetovým menám. Voči americkému doláru posilnilo o 1,19%, čím sa dostalo na úroveň 1,169 EUR/USD. Americký dolár pritom na rozdiel od eura oslaboval práve kvôli obavám o  spomaľovanie inflácie. Dáta z USA totiž tento týždeň ukázali iba 0,1% medzimesačný nárast jadrovej inflácie, pričom trhy očakávali 0,2% rast. Ešte výraznejšie ako voči doláru však posilnilo euro voči japonskému jenu a to až o 2,02%. Okrem sily eura bol tento pohyb spôsobený aj poklesom dopytu po jene v dôsledku obnovenia obchodných rokovaní medzi USA a Čínou ako i nárastu optimizmu ohľadom rozvíjajúcich sa trhov po rozhodnom kroku tureckej centrálnej banky. Japonský jen je totiž vyhľadávaný v čase zvýšeného rizika a obe uvedené udalosti viedli na trhoch k poklesu vnímaného rizika. Euro zaznamenalo výrazné posilnenie aj voči čínskemu juanu (+1,18%), švajčiarskemu franku (+0,77%) a novozélandskému doláru (+0,62%). Stratilo, naopak, voči britskej libre (-0,28%) posilnenej optimizmom, že sa podarí dosiahnuť dohodu o brexite ako i voči tzv. komoditným menám. Po predchádzajúcich poklesoch zaznamenala tento týždeň výrazné posilnenie turecká líra. Voči euru si pripísala takmer 4%, čím sa dostala na úroveň 7,126 EUR/TRY. Príčinou tohto posilnenia je rozhodný krok tureckej centrálnej banky, ktorá v snahe zastaviť infláciu pristúpila na svojom štvrtkovom zasadaní k zvýšeniu hlavnej úrokovej sadzby až o 6,25% na 24%. Banka týmto krokom príjemne prekvapila trhy, ktoré očakávali iba cca.3% zvýšenie sadzieb a to zvlášť po komentároch prezidenta Erdogana, ktorý vyzýval ešte v deň zasadania na zníženie sadzieb namiesto ich zvýšenia. Zodpovedný krok tureckej centrálnej banky zvýšil optimizmus aj ohľadom ďalších mien rozvíjajúcich sa trhov. Juhoafrický rand, ruský rubeľ i indonézska rupia mierne posilnili. Brazílsky real však pokračoval v poklese kvôli rastúcemu politickému napätiu.

DLHOPISOVÝ TRH

Na dlhopisových trhoch rozvinutých krajín sme tento týždeň videli opäť iba veľmi mierne pohyby. Výnosy na benchmarkových 10-ročných amerických vládnych dlhopisoch narástli o 4 bázické body na 2,98%, čím sa opäť blížia k hranici 3%. Štvrtkové inflačné dáta z USA síce ukázali slabší rast spotrebiteľských cien, avšak pravdepodobne neohrozia očakávané zdvihnutie sadzieb v septembri. Výraznejší nárast výnosov sme však videli na obdobných brazílskych (+0,3%) a indických štátnych dlhopisoch (+0,12%). Značný pokles výnosov, naopak, zaznamenali grécke štátne dlhopisy (-0,26%) odrážajúc pokračujúce zlepšovanie ekonomických fundamentov v krajine.

KOMODITNÝ TRH

Ceny ropy tento týždeň mierne vzrástli i napriek tomu, že globálna ponuka ropy dosahuje podľa dát IEA rekordné hodnoty. Nahor ju tlačili pokračujúce obavy z poklesu produkciu po zavedení sankcií na iránsku ropy ako aj aktuálne obavy z prerušenia americkej produkcie kvôli hurikánu Florence. Ropa WTI vzrástla o 1,24% na 68,59 $/bbl, zatiaľ čo ropa Brent posilnila o 1,76% na 78,18$/bbl. Drahé kovy zaznamenali po týždňoch poklesov konečne nárast. Najviac posilnila platina (+2,93%) a paládium (0,93%), avšak mierne narástlo aj zlato (+0,64%) a striebro (+0,54%). Poľnohospodárske komodity, s výnimkou bieleho cukru (+6,09%) a kakaa (+1,14%), tento týždeň oslabovali. Najväčšie straty zaznamenali kukurica (-5,08%), pšenica (-2,98%) a káva (-2,43%).