Sympatia Financie Sympatia Legal Sympatia Advisors
TÝŽDENNÝ KOMENTÁR
12.10.2018

Korekcia akciového trhu

Údaje k 12.10.2018
1,42%S&P 500 
39,292 767,13 
-0,46%EURO STOXX 50 
-14,693 194,41 
0,46%NIKKEI 225 
104,422 694,66 
-0,29%EURUSD 
-0,00341,1564 
-0,44%Zlato 
-5,361 218,1 
0,52%Ropa WTI 
0,3771,34 
0,18%Bundy 
0,285354158,53 

Akciové trhy zaznamenali tento týždeň najväčší prepad od februára.

Výpredaj sa začal na americkom akciovom trhu, avšak ako obvykle, sa rýchlo prelial aj na akciové trhy ďalších krajín. Najmä Ázie. Všetko zatiaľ nasvedčuje tomu, že sa jedná skôr o zdravú korekciu po období silného rastu ako o prípadný začiatok nejakej veľkej krízy. Podobne ako pri februárovej korekcii nie je možné identifikovať jeden rozhodujúci spúšťač, ktorý by tento výpredaj v stredu odštartoval. Jedná sa skôr o postupnú kumuláciu faktorov, ktoré sú na trhu prítomné už dlhšiu dobu a v určitom bode vyústia do korekcie. K takýmto faktorom patrí najmä rast výnosov na amerických dlhopisov na niekoľkoročné maximá, ktorý znižuje relatívnu atraktivitu akcií v porovnaní s výrazne bezpečnejšími štátnymi dlhopismi a hrozí poklesom firemných ziskov v dôsledku rastúcich úrokových nákladov, ako i stále sa prehlbujúce napätie v obchodných vzťahoch medzi Čínou a USA a zníženie odhadu globálneho ekonomického rastu na tento a nasledujúci rok zo strany MMF. Prezident Trump, častý kritik zvyšovania úrokových sadzieb, nazval tento výpredaj „korekciou, na ktorú sme už dlho čakali“ ale zároveň využil príležitosť a označil za jej jedinú príčinu zvyšovanie sadzieb Fedom, ktorý sa podľa neho „zbláznil“ a „robí chybu“. Takáto ostrá kritika Fedu zo strany prezidenta, pochopiteľne, taktiež vôbec neprospela trhovému sentimentu. Akciové index zaznamenali najväčšie prepady v stredu, avšak v poklese pokračovali aj nasledujúci deň. V piatok ráno to vyzerá, že trhy sa už upokojujú. Európske akciové indexy sú v zelených číslach a takisto aj futures na americké akciové indexy.

AKCIOVÝ TRH

Aktuálna korekcia sa začala v stredu výraznými prepadmi amerických akciových indexov. Benchmarkový index S&P 500 zaznamenal najväčší jednodňový prepad od februára. Stratil 3,3%. Dow Jones zažil takisto po 831 bodovom prepade najhorší denný výsledok od februára. Nasdaq s veľkým zastúpením technologických akcií bol na tom ešte horšie. V stredu stratil až 4,08%. Americké akcie pokračovali v poklese aj vo štvrtok, avšak ich prepady už boli o niečo miernejšie. Index S&P 500 sa tak blíži k záveru týždňa so stratou 5,45%, Dow Jones je v porovnaní s minulým týždňom nižšie o 5,27% a Nasdaq až o 5,9%. Všetky tri hlavné americké akciové indexy sa pritom vo štvrtok dostali pod svoj 200-dňový kĺzavý priemer. S&P a Dow Jones touto korekciou vymazali predchádzajúce tri mesiace ziskov a Nasdaq až päť. Z hľadiska jednotlivých sektorov bol na tom najhoršie technologický sektor, ktorý tradične reaguje na rast aj pokles trhu citlivejšie ako ostatné sektory. Technologický gigant Amazon zaznamenal až 9% pokles akcií. Alphabet stratil 6,6%. Facebook, Netflix a Apple zaznamenali taktiež výrazné straty. Popri technologickom sektore zaznamenali výrazné straty aj sektory prepravy, komunikácie a materiálov. Európske akciové trhy zaznamenali o niečo miernejšie prepady ako tie americké, keďže niektoré z faktorov, ktoré prispeli ku korekcii ako napr. zvyšovanie sadzieb Fedom, sa ich v takej miere netýkajú. Euro Stoxx 50 stratil 4,07%, nemecký DAX 30 si odpísal 4,73% a francúzsky CAC 40 prišiel podobne o 4,72%. Ázijské akcie však boli na rozdiel od európskych zasiahnuté v plnej miere. Čínsky akciový trh zaznamenal jeden z najhorších týždňov vôbec. Index Šanghajskej burzy sa od začiatku týždňa prepadol až o 8,43%. Juhokórejský KOSPI stratil 6,08% a japonský Nikkei 5,02%.

FOREXOVÝ TRH

Americký dolár vo štvrtok poklesol na dvojtýždňové minimum voči košu hlavných svetových mien. Nadol ho potiahol výpredaj na akciovom trhu a s ním súvisiaci pokles výnosov na amerických štátnych dlhopisoch ako i slabší ako očakávaný nárast spotrebiteľských cien za september, ktorý znižuje pravdepodobnosť zrýchlenia tempa zvyšovania sadzieb Fedom. Euro tento týždeň naopak mierne posilňovalo. Pomohla mu zverejnená zápisnica zo zasadania ECB, ktorá napovedá, že banka i napriek určitému skomplikovaniu situácie neopustila plán ukončiť tento rok pravidelné nákupy dlhopisov. Euro tak tento týždeň posilnilo voči americkému doláru o 0,65% na úroveň 1,16 EUR/USD. Ešte výraznejšie zisky zaznamenala európska mena voči kanadskému doláru (+1,33%) a čínskemu juanu (+0,92%). Kanadský dolár tlačili nadol klesajúce ceny ropy, keďže tá je jednou z hlavných exportných položiek krajiny. Čínsky juan strácal v dôsledku pokračujúceho obchodného napätia so Spojenými štátmi ako i ďalšieho uvoľnenia monetárnej politiky zo strany čínskej centrálnej banky. Silnejšími ako euro sa však spomedzi hlavných svetových mien ukázali britská libra (-0,21%) ťahaná rastúcim optimizmom ohľadom dosiahnutia dohody o brexite, japonský jen (-0,67%) považovaný za tzv. bezpečný prístav vyhľadávaný v čase poklesov na akciovom trhu a austrálsky (-0,41%) i novozélandský dolár (-0,64%). Spomedzi mien rozvíjajúcich sa trhov sa tento týždeň darilo najlepšie tureckej líre. Voči euru posilnila o 3 %. Pomohlo jej najmä údajné dosiahnutie dohody medzi Tureckom a USA o prepustení zadržiavaného amerického pastora A. Brunsona, ktoré naznačuje zlepšovanie vzťahov medzi oboma krajinami.

DLHOPISOVÝ TRH

Výnosy na amerických štátnych dlhopisoch, ktorých prudký rast z posledných dní je jedným z možných spúšťačov aktuálnej korekcie, reagovali na výpredaj na akciovom trhu poklesom. V čase korekcie akciového trhu totiž rastie dopyt po bezpečných aktívach, ku ktorým patria aj štátne dlhopisy. Výnosy na benchmarkových 10-ročných dlhopisoch tak poklesli zo 7-ročných maxím o 8 bázických bodov na 3,16%. Výnosy na bezpečných dlhopisoch ďalších vyspelých ekonomík sa tento týždeň hýbali v tandeme s americkými a zaznamenali podobné poklesy.

KOMODITNÝ TRH

Ropa je na ceste k prvému týždennému poklesu po piatich týždňoch i napriek výpadku časti americkej produkcie v dôsledku hurikánu Michael. Ropa WTI klesla od začiatku týždňa o 4,53% na 70,97 $/bbl, zatiaľ čo ropa Brent stratila 4,63%, čím sa dostala na úroveň 80,26 $/bbl. Za týmto výrazným poklesom stojí korekcia akciového trhu ako i skutočnosť, že obavy o nedostatok produkcie po uvalení sankcií voči iránskej rope sa začínajú ukazovať ako prehnané. Zlato, tradičný bezpečný prístav, zaznamenalo v stredu po začiatku korekcie na akciovom trhu, najväčší jednodňový nárast od júna 2016. Posilnilo o 2,5%. Už nasledujúci deň však časť ziskov vymazalo a tak sa v piatok ráno nachádza len o 1,86% vyššie ako pred týždňom. Získali aj ďalšie drahé kovy platina (+2,64%) a paládium (+1,71%), kým striebro mierne pokleslo (-0,29%). Hliník stratil až 5,51%. Z poľnohospodárskych komodít sa najviac darilo káve (+3,63%) a kakau (+3,61%). Straty viedla pšenica s 2,5% poklesom.