Sympatia Financie Sympatia Legal Sympatia Advisors
TÝŽDENNÝ KOMENTÁR
19.10.2018

Čína spomaľuje

Údaje k 19.10.2018
-0,04%S&P 500 
-1,112 767,78 
-0,02%EURO STOXX 50 
-0,643 210,82 
-0,56%NIKKEI 225 
-126,1822 532,08 
0,55%EURUSD 
0,00631,1521 
-0,1%Zlato 
-1,231 225,3 
0,68%Ropa WTI 
0,4769,12 
-0,12%Bundy 
-0,19128159,4 

Rast čínskeho HDP spomalil v treťom kvartáli na 6,5% na medziročnej báze.

Jedná sa o najnižšiu hodnotu od roku 2009, kedy zúrila svetová finančná kríza. Toto číslo bolo pre trhy sklamaním, keďže očakávali 6,6% rast a zároveň potvrdzuje klesajúci trend od začiatku roka. Za prvý kvartál dosiahla Čína 6,8% rast HDP a v druhom spomalila o 0,1% na 6,7%. Hovorca čínskeho štatistického úradu M. Shengyong označil za príčiny tohto spomalenia „extrémne komplikované zahraničné prostredie“, čím narážal na pokračujúci obchodný konflikt so Spojenými štátmi ako i „náročné reformy a vývoj na domácom trhu“. Čína totiž v posledných mesiacoch bojuje s vysokým zadlžením verejného a súkromného sektora viacerými reformami, ktoré majú za následok znižovanie úverovania a s tým súvisiaci pokles výdavkov na infraštruktúru. Eskalácia obchodného konfliktu s USA v čase, ktorý je pre čínsku ekonomiku sám o sebe náročný, sa preto, pochopiteľne, podpisuje aj na čínskom raste. Čínska ekonomika je však napriek tomuto spomaleniu stále na dobrej ceste dosiahnuť 6,5% ročný rast, ktorý čínski predstavitelia označili za cieľ na tento rok. Dáta ukazujúce na spomalenie čínskeho rastu, zverejnené v piatok ráno čínskeho času, prišli v náročnom čase pre čínsky akciový trh. Ten totiž zaznamenal vo štvrtok ďalší výpredaj, ktorý zväčšil stratu čínskych akciových indexov od začiatku roka už takmer na 25%. Zrejme aj to bolo dôvodom, že kľúčoví čínski predstavitelia vrátane guvernéra centrálnej banky urobili chvíľu po zverejnení týchto dát vyhlásenia, ktorými upokojovali akciové trhy a prisľúbili viaceré opatrenia na ich podporu. Podľa guvernéra centrálnej banky je aktuálny pokles čínskeho akciového trhu iba výsledkom očakávaní a emócií, pričom ekonomické fundamenty ostávajú dobré. Akciový trh reagoval na slová čínskych predstaviteľov silným rastom, ktorým vymazal časť strát z predchádzajúcich dní.

AKCIOVÝ TRH

Ako už bolo spomenuté v úvode, čínske akciové trhy zaznamenali tento týždeň veľmi volatilný vývoj. Šanghajský akciový index zaznamenal vo štvrtok, po miernejších poklesoch v predchádzajúcich dňoch, až 2,25% prepad. Po piatkových upokojujúcich vyhláseniach čínskych predstaviteľov však poskočil takmer o 3 %, čím skresal stratu z predchádzajúcich dní na 2,14%. Japonský Nikkei stratil od začiatku týždňa miernych 0,16% a juhokórejský KOSPI prišiel o 0,63%. Americký akciový trh má za sebou tento týždeň takisto volatilný vývoj. V utorok večer to už po viac ako 1,5% raste hlavných akciových indexov vyzeralo, že sa americké akcie dostávajú z korekcie, avšak vo štvrtok prišiel ďalší pokles, ktorý väčšinu týchto ziskov vymazal. S&P 500 tak získal od začiatku týždňa iba 0,06%, Dow Jones 0,16% a NASDAQ sa dokonca ocitol v 0,16% strate. Štvrtkový pokles amerických akcií bol z časti spôsobený aj výpredajom na čínskom akciovom trhu ako i pokračujúcimi obavami o príliš rýchle tempo zvyšovania sadzieb, keďže Fed potvrdil v priebehu týždňa, že sa i napriek obavám trhu i prezidenta Trumpa bude držať pôvodného plánu. Optimizmus trhu nedodali ani zatiaľ zmiešané výsledky za tretí kvartál. Firmy ako Netflix (+10,9%), Morgan Stanley (+5,7%), United Health (+5,1%) alebo Alcoa (4,9%) príjemne prekvapili svojimi výsledkami a trhy ich odmenili silným rastom akcií. Niektoré veľké mená ako IBM (-4,7%), BlackRock (-4,4%) alebo Dominos Pizza však, naopak, zaznamenali výrazný pokles akcií po slabých výsledkoch. Európske akcie sa tento týždeň hýbali podobne ako americké, avšak ich štvrtkové prepady boli miernejšie. Paneurópsky Euro Stoxx 50 sa tak blíži k záveru týždňa s 0,54% ziskom. Aj niektoré európske firmy však sklamali výsledkami za tretí kvartál a následne zaznamenali výrazné prepady akcií. Patrí k nim najmä Michelin (-5,6%), Bouygues (-6,5%), Skanska (-6%) a Sopra Steria (-18,5%).

FOREXOVÝ TRH

Americký dolár a japonský jen patrili tento týždeň k najsilnejším menám. Euro, naopak, k najslabším. Americkému doláru, na rozdiel od akcií, pomohlo odhodlanie Fedu pokračovať v rýchlom tempe zvyšovania sadzieb. Japonský jen zas tento týždeň potvrdil svoj status tzv. bezpečného prístavu vyhľadávaného v čase rizika. V posledných mesiacoch sa pritom ukazuje, že švajčiarsky frank, kedysi takisto považovaný za bezpečný prístav, začína túto rolu pomaly strácať a nereaguje na rastúce riziko vo svetovej ekonomike takým posilňovaním ako jen. Spomedzi hlavných svetových mien zaznamenalo euro tento týždeň najväčšie oslabenie práve voči americkému doláru (-0,92%), jenu (-0,93%) a novozélandskému doláru (-1,45%). Z mien rozvíjajúcich sa trhov si voči euru najviac polepšila turecká líra (+3,8%) a brazílsky real (+2,5%). Euro tento týždeň oslabilo voči väčšine mien najmä kvôli obnoveniu napätia ohľadom talianskeho rozpočtu, ktoré vyvoláva obavy o stabilitu eurozóny.

DLHOPISOVÝ TRH

Výnosy na 10-ročných amerických dlhopisoch narástli od začiatku týždňa o 2 bázické body na 3,19%. Americké dlhopisy boli však tento týždeň skôr výnimkou, pretože dopyt po väčšine dlhopisov rástol a tlačil výnosy nadol. Pokles výnosov zaznamenali štátne dlhopisy (10y) rozvinutých krajín ako napr. Nemecka (-0,08%) a Spojeného kráľovstva (-0,1%) ako i rozvíjajúcich sa trhy ako Brazília (-0,38%), Rusko (-0,18%), Južná Afrika (-0,18%) a Indonézia (-0,17%). Rast dopytu po dlhopisoch rozvíjajúcich sa trhov je pritom v čase rastúceho rizika pomerne zvláštny jav.

KOMODITNÝ TRH

Ropa pokračovala už druhý týždeň v poklese, hoci začiatkom týždňa panovali na trhu obavy, že Saudská Arábia môže na prípadné sankcie kvôli vražde novinára Chášukdžího reagovať tlačením ceny ropy nahor. Žiadne sankcie však zatiaľ na Saudskú Arábiu neboli uvalené. Ropu tak nakoniec ťahali dole rastúce americké zásoby a obavy zo spomaľovania hospodárskeho rastu v Číne. Ropa WTI tak stratila od začiatku týždňa 3,77% a Brent 1,42%. Zlato, bezpečný prístav, pokračovalo tento týždeň v atmosfére rastúceho politického i ekonomického napätia v raste (+0,69%). Získalo aj paládium (+0,37%). Striebro (-0,21%) a platina (-1%) však stratili. Z poľnohospodárskych komodít sa darilo najmä hnedému cukru (+6,12%) a káve (+4,72%) ťahaným posilňovaním brazílskeho realu a zatváraním rekordne vysokých krátkych pozícií. Výraznejší nárast zaznamenala aj ryža (+2,57%).