Sympatia Financie Sympatia Legal Sympatia Advisors
TÝŽDENNÝ KOMENTÁR
26.04.2019

Americké akcie dosiahli nové maximá

Údaje k 26.04.2019
0,47%S&P 500 
13,822 939,88 
0,24%EURO STOXX 50 
8,43 500,41 
-0,22%NIKKEI 225 
-48,9722 258,73 
0,16%EURUSD 
0,00181,1156 
0,71%Zlato 
9,121 284,9 
-2,93%Ropa WTI 
-1,8563,3 
0,13%Bundy 
0,215566165,82 

Dobré firemné výsledky za prvý kvartál vytiahli americké akciové indexy na nové maximá.

Zo 140 firiem v benchmarkovom indexe S&P 500, ktoré tento týždeň prezentujú výsledky, prekonalo očakávania analytikov zatiaľ takmer 80% firiem. Takýto výborný začiatok výsledkovej sezóny i napriek spomaľovaniu svetovej ekonomiky je pre trhy príjemným prekvapením a pomohol americkým akciovým indexom dosiahnuť nové maximá. Najvyššie hodnoty dosiahli v utorok, keď index S&P 500 zatvoril na úrovni 2933,6 bodu a technologický index NASDAQ na 8120,8 bodoch. Oba indexy tým prekonali predchádzajúce maximá z augusta minulého roku. Indexu Dow Jones, s vysokým podielom priemyselných firiem, chýbalo k prekonaniu minuloročných maxím 0,5%. Koncom minulého roka, po prudkom prepade aakciového trhu, by asi málokto očakával, že už o 4 mesiace sa americké akcie dostanú na nové maximá. Uvoľnenie monetárnej politiky Fedu (podnietené obavami o recesiu znásobenými práve prepadom akciového trhu) a pokrok v obchodných rokovaniach USA a Číny však následne pomohli akciám k prudkému rastu. Index S&P 500 si od decembrového dna polepšil o 24%, Dow Jones o 22% a technologický NASDAQ až o 31%. Za zmienku však stojí, že tento prudký rast amerických akciových indexov je ťahaný iba niekoľkými firmami. Z 500 firiem v indexe S&P dosiahlo totiž nové maximá iba 13.

AKCIOVÝ TRH

Európske akcie síce dosiahli za posledné 4 mesiace takisto silný rast (Euro Stoxx 600: +18%), avšak od nových maxím ich delí ešte cca. 6%. Silnejšiemu rastu aktuálne bránia obavy o spomaľovanie ekonomiky eurozóny, predovšetkým Nemecka, ktoré aj tento týždeň sklamalo slabými dátami Ifo, ako aj pokračujúca neistota ohľadom brexitu a rastúce obavy o talianske rozpočtové hospodárenie. V týchto podmienkach nie je prekvapením, že výsledková sezóna odštartovala v Európe slabšie ako v Spojených štátoch. Iba 53% európskych firiem zatiaľ svojimi výsledkami prekonalo očakávania analytikov, kým v USA je to až 80%. Tento faktor sa podpísal aj pod horší týždenný výkon európskeho bechmarkového indexu Euro Stoxx 50 (-0,21%) v porovnaní s americkým S&P 500 (+0,73%). Z hľadiska sektorov sme však tento týždeň videli na oboch kontinentoch podobný obraz – darilo sa najmä zdravotníctvu a technologickým firmám, zatiaľ čo priemyselné firmy skôr klesali. Japonské trhy boli tento týždeň pomerne pokojné, Nikkei získal 0,48%. Výsledková sezóna sa v Japonsku ešte prakticky nezačala a nasledujúcich 6 dní budú japonské burzy zatvorené kvôli sérii štátnych sviatkov známej ako „zlatý týždeň“. Prudké pohyby sme však tento týždeň videli v Číne, kde sa hlavné akciové trhy prepadli o viac ako 4% po vyjadreniach centrálnej banky, ktoré schladili očakávania investorov ohľadom ďalších monetárnych stimulov. Najväčšie čínske firmy budú prezentovať výsledky za prvý kvartál v nasledujúcich dňoch.

FOREXOVÝ TRH

Z hlavných svetových mien sa tento týždeň najviac darí americkému doláru, ktorý narástol až na štvormesačné maximum. Nahor ho ťahajú najmä stále silné dáta z americkej ekonomiky, ktoré sú v kontraste so zhoršujúcimi sa dátami z ostatných svetových ekonomík. Pomáha aj dobrá výsledková sezóna. Dôležité však budú dnes očakávané dáta o raste amerického HDP za prvý kvartál. Dobré číslo môže viesť k ďalšiemu posilňovaniu doláru. Euro stratilo od začiatku týždňa voči doláru 1,01%, čím sa dostalo na najslabšiu úroveň od júna 2017. Výrazné posilnenie zaznamenal aj japonský jen, voči ktorému stratilo euro až 1,18%. Jen ťažil najmä z pozície tzv. „bezpečného prístavu“ ale dopyt podporilo aj zabezpečovanie sa investorov pred prichádzajúcim 6-dňovým uzatvorením japonských trhov počas „zlatého týždňa“. Euro oslabilo aj voči kanadskému doláru (-0,3%), švajčiarskemu franku (-0,46%) a čínskemu juanu (-0,44%). Jedny z mála hlavných svetových mien, voči ktorým si tento týždeň slabé euro polepšilo, sú austrálsky dolár (+0,97%) a juhokórejský won (+1,05%). Austrálsky dolár sa prepadol po slabých inflačných dátach (najslabšia hodnota jadrovej inflácie za 16 rokov), ktoré zvyšujú šancu, že austrálska centrálna banka pristúpi v nasledujúcich mesiacoch k zníženiu úrokových sadzieb. Juhokórejský won oslabil po zverejnení HDP za prvý kvartál. Ukázalo sa, že juhokórejská ekonomika zaznamenala v porovnaní s predchádzajúcim kvartálom kontrakciu o 0,3%. Z mien rozvíjajúcich sa trhov zaznamenalo voči euru najväčší prepad argentínske peso (-6,55%) zmietané recesiou domácej ekonomiky a rastúcou politickou neistotou pred blížiacimi sa prezidentskými voľbami. Výraznejšie oslabenie (-1,03%) zaznamenala aj turecká líra po tom, ako centrálna banka znepokojila investorov, keď vo svojom komentári vynechala prísľub siahnuť v prípade potreby k zvýšeniu úrokových sadzieb.

DLHOPISOVÝ TRH

Pesimistický komentár kanadskej centrálnej banky ohľadom globálnej ekonomiky a slabé makroekonomické dáta z Nemecka i Austrálie prehĺbili obavy investorov o spomaľovanie svetovej ekonomiky. To viedlo k nárastu dopytu po bezpečných štátnych dlhopisov rozvinutých krajín. Výnosy benchmarkových 10-ročných amerických štátnych dlhopisov poklesli o 3 bázické body. Rizikovejšie štátne dlhopisy rozvíjajúcich sa ekonomík a korporátne dlhopisy firiem s nižším ratingom zaznamenali, naopak, pokles dopytu a rast výnosov.

KOMODITNÝ TRH

Rozhodnutie Spojených štátov zrušiť existujúce výnimky na dovoz sankciovanej iránskej ropy v snahe zvýšiť tlak na Teherán pomohol „čiernemu zlatu“ k rastu na šesťmesačné maximá. Tieto výnimky umožňovali Číne, Indii, Japonsku, Južnej Kórei a Turecku dovážať iránsku ropu i napriek americkým sankciám. Ich zrušenie preto prakticky odčerpá z trhu časť ponuky a to prirodzene vedie k nárastu ceny. Ropa WTI tak získala od začiatku týždňa 1,89% a Brent až 3,31%. Zlato si od začiatku týždňa polepšilo o 0,31% i napriek silnému doláru. Nahor ho ťahajú obavy o spomaľovanie svetovej ekonomiky. Z najdôležitejších poľnohospodárskych komodít si tento týždeň polepšila iba káva (+2,05%), ktorá sa však stále nachádza blízko niekoľkoročných miním. Zvyšok sa ocitol v červených číslach, pričom najviac si pohoršilo kakao (-3,61%), cukor (-3,13%), kukurica (-3,07%) a ryža (-2,54%).