Sympatia Financie Sympatia Legal Sympatia Advisors
TÝŽDENNÝ KOMENTÁR
17.05.2019

Opatrný optimizmus na európskych trhoch

Údaje k 17.05.2019
-0,58%S&P 500 
-16,592 859,53 
-0,38%EURO STOXX 50 
-13,023 425,64 
0,89%NIKKEI 225 
189,1321 250,09 
-0,13%EURUSD 
-0,00151,1169 
-0,82%Zlato 
-10,461 275,7 
-0,18%Ropa WTI 
-0,1162,76 
0,11%Bundy 
0,183766167,06 

Pesimistickú náladu sprevádzanú výraznými poklesmi akciového trhu nahradil tento týždeň opatrný optimizmus, a to predovšetkým na európskych trhoch.

Na európske trhy totiž popri eskalujúcom napätí v americko-čínskych obchodných vzťahoch tlačila v ostatných dňoch aj hrozba uvalenia až 25% ciel na dovoz európskych automobilov zo strany USA. Prezident Trump má do dnes do polnoci čas na rozhodnutie, či tieto clá zavedie. Viaceré médiá, odvolávajúce sa na zdroje z Bieleho domu, však už v priebehu týždňa priniesli správy, že Trump sa rozhodol odložiť rozhodnutie o týchto clách až o šesť mesiacov. Vzhľadom na nepriaznivý priebeh rokovaní s Čínou by bolo takéto rozhodnutie logické. Ak sa dnes večer potvrdí, pre spomaľujúcu európsku ekonomiku to bude znamenať úľavu. Zavedenie ciel by, naopak, podľa odhadov analytikov viedlo až k 12% poklesu nemeckého automobilového sektora, ktorý je jedným z najvýznamnejších motorov európskej ekonomiky. Na informácie o očakávanom odložení týchto ciel preto európske akcie reagovali rastom z dvojmesačného minima, ktorému dopomáhali aj vyjadrenia Trumpa, že dialóg s Čínou bude pokračovať a obchodná dohoda je stále možná.

AKCIOVÝ TRH

Paneurópsky index Euro Stoxx 600 si tak tento týždeň polepšil o 1,5%, čím vymazal časť strát z minulého týždňa. Najväčší rast zaznamenal technologický (+3,36%), energetický (+3,08%) a chemický sektor (+2,96%). K najsilnejším regionálnym akciovým trhom patril nemecký (+3,52%) a nórsky (+3,46%). Americké akciové trhy sa tento týždeň hýbali takmer výlučne podľa slov amerických a čínskych predstaviteľov o ďalšom osude obchodných rokovaní. V pondelok zaznamenali prudké poklesy v reakcii na čínske odvetné clá. Nasledujúce tri dni rástli kvôli optimistickým slovám amerických predstaviteľov že obchodná dohoda s Čínou je stále možná. V piatok však opäť otvorili v červených číslach po slovách čínskych predstaviteľov, že nemienia ustupovať americkému tlaku. Americké akcie tak mieria k záveru týždňa mierne v červených číslach a to najmä kvôli prudkým pondelkovým poklesom, ktoré nestihli vymazať ani nasledujúce tri dni rastu. Index S&P stratil od začiatku týždňa 0,18%, Dow Jones prišiel o 0,31% a technologický NASDAQ si odpísal 0,24%. Strácal predovšetkým finančný (-1,5%) a priemyselný sektor (-0,83%). Darilo sa, naopak, tradičným proticyklickým odvetviam a realitám. Čínsky akciový trh si mierne polepšil. Index Šanghajskej burzy získal 0,53%. Čínskym akciám pomáhajú očakávania, že vláda poskytne domácim trhom stimuly, aby kompenzovala nepriaznivé dopady obchodného konfliktu. Ostatné ázijské trhy vrátane Japonska ako i väčšina rozvíjajúcich sa trhov však pomerne výrazne poklesli. Najväčšie straty zaznamenal indonézsky (-5,05%) a brazílsky trh (-4,49%).

FOREXOVÝ TRH

K najsilnejším menám patrili aj tento týždeň tzv. bezpečné prístavy ako japonský jen, švajčiarsky frank i americký dolár. Nahor ich opäť ťahalo obnovené napätie v americko-čínskych obchodných vzťahoch ako aj eskalujúce napätie na Blízkom východe. Americkému doláru pomohli aj dobré makroekonomické dáta Naopak, k najslabším menám patril austrálsky dolár, britská libra a väčšina mien rozvíjajúcich sa trhov na čele s brazílskym realom. Austrálsky dolár poklesol na štvormesačné minimum po neočakávanom náraste nezamestnanosti nad hranicu 5% (5,2%). Je totiž pravdepodobné, že centrálna banka siahne v blízkej dobe k zníženiu sadzieb, aby dostala nezamestnanosť opäť pod hranicu 5%. Britskú libru stiahol na trojmesačné minimum neúspech rokovaní premiérky Mayovej s lídrom opozície J. Corbynom o kompromisnom návrhu dohody o brexite a obnovené volania po jej odstúpení. Na brazílsky real tlačia obavy o pomalý postup ekonomický reforiem a zhoršujúci sa ekonomický výhľad. Euro bolo tento týždeň skôr slabšie. Nadol ho tlačil americko-čínsky obchodný konflikt dopadajúci aj na európsku ekonomiku i vyjadrenia M. Salviniho, že talianska vláda je pripravená porušiť fiškálne pravidlá EÚ, aby naštartovala ekonomický rast a znížila nezamestnanosť. Na druhej strane mu však pomohli správy, že prezident Trump údajne odloží zavedenie ciel na európske automobily. Euro tak tento týždeň oslabilo voči silnému japonskému jenu (-0,66%), švajčiarskemu franku (-0,62%), americkému doláru (-0,53%) i nórskej korune (-0,15%) a kanadskému doláru (-0,19%), ktoré ťažili z nárastu cien ropy. Zároveň však posilnilo voči britskej libre (+1,1%), austrálskemu (+1,07%) a novozélandskému doláru (+0,43%), ázijským menám s výnimkou jenou i voči väčšine mien rozvíjajúcich sa trhov s výnimkou ruského rubľu (-1,42%) posilneného nárastom cien ropy. Voči brazílskemu realu posilnilo až o 1,69%.

DLHOPISOVÝ TRH

Objem amerických štátnych dlhopisov držaných Čínou klesol v marci na najnižšiu úroveň za posledné dva roky. Čína predala v priebehu mesiaca 20,5 mld. USD amerických dlhopisov, čím znížila svoju celkovú držbu na 1,12 bilióna USD a zároveň rozvírila obavy o to, čo by sa stalo, ak by sa rozhodla na americké clá odpovedať masívnym predajom amerických dlhopisov. Výnosy na amerických dlhopisov (-7 bps) ako i ostatných bezpečných dlhopisoch rozvinutých ekonomík však tento týždeň klesali v dôsledku rastúceho dopytu po bezpečných aktívach.

KOMODITNÝ TRH

Ropa mieri k prvému ziskovému týždňu v tomto mesiaci. Nahor ju ťahá rastúce napätie na Blízkom východe. Dve saudskoarabské ropné čerpacie stanice sa v utorok stali terčom dronového útoku jemenských šiitských povstalcov podporovaných Iránom. Dodávky ropy boli prerušené iba na krátku dobu, avšak tento útok vyvolal obavy o bezpečnosť ropnej infraštruktúry v prostredí eskalujúceho napätia v regióne. Ropa WTI narástla o 1,96% a ropa Brent získala až 2,83%. Drahé kovy pokračovali v poklese. Tento týždeň už nebolo výnimkou ani zlato a to najmä kvôli vplyvu silného dolára. Stratilo 0,09%, Striebro pokleslo o 1,68%, paládium o 1,92% a platina stratila až 3,7%. Poľnohospodárskym komoditám sa tento týždeň prevažne darilo. Najväčšie zisky zaznamenali pšenica (+11,46%) a kukurica (+10,66%) kvôli obavám o vplyv nadchádzajúceho daždivého počasia na americkú úrodu.