7. júna 2021 • Správa z trhu

AMC mánia a fenomén meme akcií

„Meme akcie“ sú opäť v kurze. Aktivita retailových investorov združených na sociálnej sieti Reddit sa tento krát sústredila na „pumpovanie“ akcií upadajúcej siete kín AMC. V priebehu pár dní vyhnali ich cenu nahor o viac ako 500%. Aj samotná firma priznáva, že tento strmý nárast nijako neodráža jej reálnu hodnotu či vyhliadky. Využila ho však na emisiu nových akcií.

Súčasná epizóda trhovej mánie zameranej na „meme akcie“ veľmi pripomína tú z konca januára, ktorá sa točila okolo akcií upadajúcej siete kamenných obchodov s počítačovými hrami GameStop. Tento krát je však v centre pozornosti stratová sieť kín AMC Entertainment. Retailoví investori (či skôr stávkari) združení na sociálnej sieti Reddit vyhnali jej akcie v priebehu pár dní o viac ako 500%. V porovnaní so začiatkom roka narástli o takmer 3000%.

Iba ďalšia meme akcia

Podobne ako v prípade GameStop či ďalších „meme akcií“, ani strmý nárast akcií AMC nemá nič spoločné so súčasnou situáciou firmy, jej vyhliadkami ani ďalšími ekonomickými fundamentmi. To dokonca zdôraznila aj sama firma, keď využila nafúknutú cenu na emisiu nových akcií a zároveň (neúspešne) vystríhala investorov pred ich nákupom:

„Sme presvedčení, že súčasná volatilita a trhová cena (našich akcií) odráža trhovú a obchodovaciu dynamiku nesúvisiacu s našim podnikaním, makroekonomickými alebo sektorovými fundamentmi a nevieme ako dlho bude táto dynamika pretrvávať. Za týchto podmienok vás vystríhame pred investovaním do našich akcií.“

Akcie AMC vyhnalo nahor iba to, že ide o firmu obľúbenú medzi mladými ľuďmi na sociálnych sieťach tzv. meme akciu a veľké hedžové fondy proti nej stávkujú shortovaním jej akcií, keďže ide o firmu so slabými vyhliadkami. Mladí investori združení na fóre r/WallStreetBets na sociálnej sieti Reddit ju preto začali koncom mája agresívne „pumpovať“ s cieľom spôsobiť straty tým, ktorí proti ich obľúbenej firme stávkujú a zároveň pekne zarobiť.

Malí investori totiž vedia spoločnými nákupmi koordinovanými cez sociálne siete dočasne vyhnať prudko nahor cenu akcií menších firiem ako AMC a to zvlášť po tom, ako sa v priebehu minulého roka naučili efektívne pumpovať svoje obľúbené akcie cez opčný trh (nakupovaním out-of-money call opcií s blízkou exspiráciou, ktoré núti dílerov v rámci gamma hedžingu takisto nakupovať podkladové akcie) a profesionálni investori takisto vypozorovali tento vzorec a nezriedka sa pridávajú. Kto teda včas naskočí do tejto mánie a hlavne včas vyskočí, pekne zarobí. Fondom, ktoré proti akciám firmy stávkujú, môžu naopak tieto epizódy prudkého nárastu spôsobiť obrovské straty.

Kto z koho

Médiá aj samotní účastníci síce radi prezentujú takéto koordinované pumpovanie akcií ako hrdinský boj malých investorov, ktorí sa spojili, aby spoločnými silami ochránili svoje obľúbené firmy pred „supmi z Wall Street“ a súčasne zbohatli vďaka tomu, že „prekabátili systém“. Realita je však komplikovanejšia. Veľké investičné fondy, ktoré proti akciám takýchto firiem stávkujú, obvykle skutočne utrpia straty. Zatiaľ nerealizované straty fondov stávkujúcich proti AMC presahujú 2,5 mld. USD. Ďalšia, často väčšia skupina fondov a profesionálnych investorov, však z tohto vývoja profituje a Čierny Peter nezriedka ostane práve v rukách malých investorov, ktorí naskočili príliš neskoro.

V skutočnosti dokonca nie je jasné ani to, kto začína takéto epizódy pumpovania vybraných akcií. Mladí amatérski investori sa ich síce skutočne s vervou zúčastňujú, avšak vďaka anonymite sociálnych sietí nie je možné zistiť, či prvé impulzy vznikajú spontánne alebo sú výsledkom cielenej sofistikovanej kampane nejakého väčšieho hráča.

Každopádne, hneď ako sa fenomén „meme akcií“ objavil, mnoho profesionálnych investorov a  hedžových fondov takisto vycítilo atraktívnu príležitosť a vyvinulo sofistikované stratégie, ktoré im umožňujú na celej mánii zarábať. A to zväčša omnoho efektívnejšie ako malým investorom. Samozrejme, brokeri takisto profitujú.

Firmy, ktorých akcie zažívajú takýto prudký rast, zároveň obvykle využijú situáciu na emisiu nových akcií pri nafúknutých cenách. Tak to v posledných dňoch opakovane urobila aj firma AMC, vďaka čomu získala desiatky miliónov dolárov hotovosti „na ruku“, napriek tomu, že s ohľadom na legislatívu sama varovala investorov pred nákupom svojich akcií pri aktuálnych cenách (a súčasne ponúkala popcorn zadarmo každému, kto ich predsa len nakúpi).

Keďže ide o firmu, ktorej finančná situácia je (resp. bola pred novými emisiami akcií) komplikovaná a jej vyhliadky do budúcnosti sú neisté, z novo vyzbieraného kapitálu výrazne profitujú predovšetkým veritelia a držitelia dlhopisov AMC, ktorí majú v prípade likvidácie prednostný nárok na jej aktíva. Do tejto skupiny pritom patria takmer výlučne hedžové a private equity fondy. Dlhopisy AMC sa ešte v závere minulého roka obchodovali iba za niekoľko centov za dolár. V posledných dňoch sa vďaka novým emisiám akcií pri nafúknutým cenách vyšplhala ich cena až na menovitú hodnotu.

Prelievanie špekulatívnej vlny

Cena akcií AMC, rovnako ako iných „meme akcií“ po niekoľkých dňoch intenzívneho pumpovania nevyhnutne rýchlo klesne späť nadol. Vďaka hotovosti vyzbieranej predajom nových akcií, ktoré výrazne zlepšili finančnú situáciu firmy, však zrejme neklesne až na pôvodné úrovne, ale niekoľko desiatok percent nad ne. Kľúčom k úspechu je preto dostatočne skoro vstúpiť a hlavne včas predať. Kto nakúpil, až keď sa mánia naplno rozbehla, môže na jej konci utrpieť obrovské straty.

Zaujímavé je, že ako náhle si prudký niekoľkodňový rast akcií AMC vyslúžil mediálnu pozornosť, začali ako obvykle rásť aj ďalšie „meme akcie“, hoci menej intenzívne ako samotné AMC. Podobné to bolo aj v januári pri raste GameStop. Rýchly rast jednej z meme akcií sa po pár dňoch obvykle prelieva aj na ďalšie, v snahe skopírovať jej „úspech“. K takýmto akciám patria popri AMC a GameStop aj firmy ako Blackberry, Tootsie Roll Industries či Build-A-Bear Workshop.

A z meme akcií sa špekulatívna vlna následne prelieva aj na ďalšie segmenty trhu ako napr. kanabisové akcie a úzko súvisí s vývojom špekulatívnych vĺn na trhu s kryptomenami.

Investovanie alebo stávkovanie?

Epizódy strmého nárastu a následného rýchleho poklesu meme akcií a podobných vysoko špekulatívnych aktív sa prvýkrát vo väčšom  rozsahu objavili v priebehu minulého roka po vypuknutí pandémie. Tá totiž udrela práve v čase, keď medzi americkými brokermi prebiehala cenová vojna spojená s agresívnou reklamou a snahou prilákať mladých ľudí atraktívnymi obchodnými aplikáciami, ktoré sa snažia prezentovať obchodovanie ako hru.

Investovanie sa tak stávalo čoraz lacnejšie a dostupnejšie, kým karanténne opatrenia spôsobili, že ľudia mali zrazu viac voľného času a tí, ktorí obľubujú športové stávkovanie a hazardné hry v kasínach, začali hľadať náhradu za svoje obľúbené koníčky, keďže športové podujatia boli zrušené a kasína zatvorené.„Stávkovanie“ na finančných trhoch sa pre nich stalo prirodzenou voľbou.

Na akciové trhy si pritom preniesli psychológiu a stratégiu športového stávkovania. To znamená, že sa snažia investovať malé sumy do rizikových akcií (či opcií na akcie) neperspektívnych firiem v ťažkostiach či iných aktív pochybnej hodnoty s tým, že ak cena niektorej z takýchto „investícií“ náhodou či vplyvom koordinovaného „pumpovania“ vzrastie, získajú niekoľkonásobok vloženej sumy. Namiesto stabilného a primeraného zhodnocovania s minimalizovaným rizikom, o aké sa snažia profesionálni investori spravujúci veľké množstvo peňazí, sú teda ich stratégiou vysoko rizikové investície s potenciálom obrovského výnosu v prípade pozitívneho vývoja. Podobne ako pri stávkovaní alebo lotérií.

Krátke mánie, aké sme videli v januári na akciách GameStop alebo v súčasnosti na akciách AMC sa budú nepochybne opakovať aj v nasledujúcich mesiacoch. Pri správnom načasovaní vstupu a výstupu a kuse šťastia môžu jednorazovo priniesť vysoký zisk. Rovnako ako pri stávkovaní však platí, že straty sú častejšie, vývoj nepredvídateľný a riziko mimoriadne vysoké. Investovanie do „meme akcií“ je teda skôr pre tých, čo hľadajú adrenalín a vzrušenie z hry ako dlhodobé a stabilné zhodnocovanie majetku pri nízkom riziku.

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny