15. januára 2021 • Správa z trhu

Biden predstavil 1,9-biliónový plán ekonomickej pomoci

Joe Biden predstavil šesť dní pred nástupom do prezidentského úradu rozsiahly plán ekonomickej pomoci, ktorý bude jednou z priorít jeho prvých mesiacov vo funkcii. Tento „Záchranný plán pre Ameriku" počíta napríklad s navýšením priamej jednorazovej pomoci obyvateľom na 2000 USD na osobu, zdvihnutím minimálnej mzdy či podporou pre školy a malé podniky. Nie je však isté, či sa mu ho podarí v súčasnej podobe presadiť. Úvodná reakcia trhov bola aj preto vlažná.

Joe Biden predstavil očakávaný rozsiahly plán okamžitej ekonomickej pomoci. Má názov „Záchranný plán pre Ameriku“ a jeho výška dosahuje 1,9 bilióna dolárov. Biden sa ujme prezidentského úradu 20. januára a tento plán je jednou z dvoch hlavných ekonomických iniciatív, ktoré chce presadiť v prvých mesiacoch v úrade. Druhý balíček bude obsahovať dlhodobejšie opatrenia na ozdravenie americkej ekonomiky a jeho detaily predstaví vo februári.

Demokrati majú po minulotýždňovom víťazstve v Georgii najtesnejšiu možnú väčšinu v Senáte, takže teoreticky majú hlasy na to, aby mohli Bidenov plán rýchlo presadiť. V praxi to však môže byť problém a tieto obavy odzrkadľuje aj úvodná vlažná reakcia trhov na jeho predstavenie.

Kam bude smerovať pomoc?

Najväčší objem peňazí zo Záchranného plánu pre Ameriku pôjde na navýšenie priameho jednorazového príspevku pre (takmer) všetkých amerických občanov o ďalších 1400 dolárov na osobu. Celková výška tohto príspevku tak spolu so 600 dolármi schválenými už v decembri dosiahne až 2000 dolárov.

Plán tiež počíta so zvýšením federálnej minimálnej mzdy na 15 dolárov na hodinu, navýšením a predĺžením vyplácania príspevku v nezamestnanosti čí predĺžením moratória na vysťahovanie v prípade neplatenia nájomného. 30 miliárd bude vyčlenených na pomoc chudobným a nezamestnaným s platením nájomného, 5 miliárd pôjde na výstavu núdzových prístreškov pre bezdomovcov a 3 miliardy na potravinovú pomoc.

Dôležitou súčasťou plánu je tiež vyčlenenie 20 miliárd dolárov na vytvorenie národného vakcinačného programu a spustenie komunitných vakcinačných centier. Až 50 miliárd pôjde na posilnenie testovacích kapacít a v pláne je takisto vytvorenie 100 000 tisíc pracovných miest pre zdravotníkov a zdravotníckych asistentov.

Počíta sa tiež so 175 mld. pomocou pre malé podniky, ktorá bude mať predovšetkým formu štátom garantovaných úverov. Ďalších 350 miliárd pôjde štátom a lokálnym vládam, kým 170 miliárd bude vyčlenených na pomoc školám, aby mohli čo najskôr a bezpečné otvoriť.

Najvyšší čas

O forme či presnom rozsahu opatrení v Záchrannom pláne sa dá, a aj bude, diskutovať, avšak väčšina ekonómov aj odborníkov z iných oblastí sa zhoduje na tom, že ďalší balík podpory pre ekonomiku je nevyhnutný a jeho predstavenie sa všeobecne očakávalo. Spojené štáty, podobne ako mnoho iných krajín, v súčasnosti zaznamenávajú rekordné denné počty úmrtí na Covid-19 a vakcinácia nepokračuje žiadaným tempom.

Naliehavosť prijatia nejakej formy ekonomickej pomoci podčiarkli aj dáta z amerického trhu práce, zverejnené v ten istý deň ako Biden predstavil svoj plán. Ukázali, že za minulý týždeň stratilo prácu takmer 1 milión Američanov. Toto číslo bolo nielen výrazne horšie ako očakávania ale zároveň potvrdilo znepokojivý trend opätovného zhoršovania situácie na trhu práce.

Nové týždenné žiadosti o podporu v nezamestnanosti od vypuknutia pandémie ešte ani raz neklesli pod predchádzajúcu rekordnú hodnotu z roku 1982. Pokračujúce žiadosti sa takisto stále držia na úrovniach, ktoré boli pred vypuknutím pandémie nepredstaviteľné. Aktuálne dosahujú 5,27 milióna.

Strata pracovných miest pritom najviac zasiahla pracovníkov v odvetviach s dlhodobo najnižšou mzdou a má preto o to horšie sociálne dôsledky. Fed odhaduje, že nezamestnanosť v spodnom kvartile príjmovej distribúcie presahuje 20%.

Biden sa môže spoľahnúť na podporu Fedu

Fed, nepochybne aj s ohľadom na vyššie spomenuté dáta, pravidelne hovorí o nutnosti ďalších fiškálnych stimulov. Jerome Powell preto celkom určite Bidenov plán privítal a vo štvrtok, ešte pred jeho zverejnením, dal počas online Q&A jednoznačne najavo, že Fed bude naďalej podporovať ekonomické zotavenie všetkými nástrojmi, ktoré má k dispozícii. Akékoľvek problémy v súvislosti s Bidenovým plánom nastanú, je prakticky isté, že k nim nebude patriť financovanie.

Fed v súčasnosti nakupuje dlhopisy v objeme 120 mld. USD mesačne a úrokové sadzby drží pri nule. Powell vo štvrtok zdôraznil, že na tejto politike sa v dohľadnej dobe nebude nič meniť, nákupy dlhopisov sa neznížia a úrokové sadzby ostanú v najbližších rokoch na súčasných rekordne nízkych úrovniach.

Pripomenul tiež, že Fed je pripravený po určitú dobu tolerovať aj nárast inflácie nad cieľovú 2% úroveň bez toho, aby prikročil ku sprísneniu monetárnej politiky. Napokon, ak chce dodať kredibilitu svojej novej inflačnej stratégii známej ako priemerné inflačné cielenie, inú možnosť ani nemá. Je teda takmer isté, že zvýšená emisia dlhopisov, ktorú si Bidenov plán potenciálne vyžiada, nepovedie k nárastu úrokových nákladov.

Vlažná reakcia trhov

Bidenov plán nebol pre investorov prekvapením. Predstavenie podobného plánu ešte pred jeho nástupom do funkcie sa všeobecne očakávalo. Otázkou bolo iba to, či bude zahŕňať aj niektoré kontroverznejšie položky a či sa jeho objem bude výrazne líšiť od očakávaných 2 biliónov.

Očakávané predstavenie tohto plánu pritom pôsobilo v smere procyklickej rotácie, ktorá začala v novembri a po minulotýždňovom víťazstve demokratov v Georgii nabrala druhý dych. Deň pred Bidenovým vystúpením tak opäť rástli najmä akcie malých firiem z cyklických sektorov a hodnotové akcie. Akcie veľkých rastových firiem z defenzívnych sektorov, na čele s veľkými technologickými firmami, naopak, zaostávali.

Rozdiel vo výkone akcií najväčších technologických firiem (reprezentovaných indexom NYSE FANG+) a hodnotovými akciami malých amerických firiem (reprezentovaných indexom Russell 2000 Value) tak od začiatku roka dosiahol už viac ako 7%. Vysoká váha akcií veľkých technologických firiem ťahá nadol aj americký benchmarkový index S&P 500, ktorý je v porovnaní so začiatkom roka v podstate na nule.

Akonáhle sa však investori vo štvrtok večer zoznámili s detailmi Bidenovho plánu, tieto pohyby dostali stopku. Akcie malých i veľkých firiem zamierili mierne nadol. Dlhopisové výnosy súčasne poklesli a dolár posilnil. To sú neklamné znaky, že Bidenov plán zaostal za priveľmi optimistickými očakávaniami investorov.

Dôvodom sú zrejme obavy, že demokrati môžu mať problém tento plán presadiť, keďže obsahuje aj niektoré návrhy, ktoré sú považované za príliš „radikálne“. Ide najmä o zvýšenie minimálnej mzdy či podporu pre štáty a lokálne vlády. Demokrati majú síce pohodlnú väčšinu v Snemovni reprezentantov, avšak v Senáte iba tú najtesnejšiu. Navyše, niektorí demokratickí senátori sú známy odporom voči vyšším vládnym výdavkom a tak nie je 100% istota, že každý z nich zahlasuje za. Bidenovi by sa preto zišla podpora aspoň od niektorých republikánov. To je však problém, keďže práve spomínané „radikálne“ opatrenia budú pre republikánov neprijateľné.

Schválenie Bidenovho plánu v súčasnej podobe tak nie je istotou a bude ho pravdepodobne sprevádzať ešte dlhý politický boj.

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny