11. januára 2022 • Správa z trhu

Rok 2021 sa skončil, čo môžeme čakať od roka 2022?

Začiatok roka 2021 bol veľmi pozitívny, keďže na nový rok prišla dlho očakávaná vakcína proti Covid-19. Uvoľnená menová politika centrálnych bánk a vakcína proti Covid-19 dodali spoločne silný impulz akciovým trhom, ktoré si až do konca roka udržali výrazné zisky. Tieto faktory spustili extrémny prílev peňazí na kapitálové trhy a ETF si pripísali celosvetovo približne 1,4 bilióna USD, pričom v roku 2020 bol tento prílev kapitálu do ETF približne polovičný. To nám ukazuje aktuálne extrémny záujem ľudí o akciové trhy.

Akciám na západných trhoch sa darilo

Keď hovoríme o výrazných ziskoch, tak tie v prípade S&P 500 presahovali úroveň 26 %, Nasdaq si pripísal viac ako 21 % a Euro stoxx 50 vzrástol o viac ako 20 %, naopak menej sa darilo ázijským akciám, ktoré výrazne nerástli a v prípade čínskych akcií doslova krvácali. Japonský index, Nikkei 225, si pripísal v minulom roku niečo cez 4 % a čínsky index, CSI 300, naopak stratil niečo málo cez 5 %. Táto strata čínskych akcií má veľmi dobré dôvody, patrí sem hlavne agresívna politika štátu, ktorá má za cieľ oslabiť silných hráčov v ekonomike a tým obmedziť ich rastúci vplyv v krajine. Okrem toho tu je aj zlá situácia v čínskom stavebnom sektore, kde viaceré stavebné spoločnosti dosiahli neudržateľný dlh a pravdepodobne nútene ukončia svoju podnikateľskú činnosť.

Nehnuteľnosti nezaostávali za akciovým trhom

Mnoho analytikov sa obávalo, ako budú reagovať ceny nehnuteľností po príchode pandémie. Tie si však, navzdory všetkým skeptikom, dokázali svoju cenu nie len udržať, ale dokonca aj výrazne rástli. Posledné zverejnené slovenské dáta hovoria o 18,4 % medziročnom raste cien nehnuteľností určených na bývanie. Takýto robustný rast s ľahkosťou pokrýva infláciu a prináša investorovi alebo majiteľovi zaujímavý výnos. Viacero analytikov však zdvíha varovný prst a podľa nich nehnuteľnosti smerujú do realitnej bubliny, avšak realitný trh bol po finančnej kríze výrazne zasiahnutý, a preto aktuálny rast po krízovej stagnácií, kedy nehnuteľnosti dlhšie obdobie stagnovali, nie je ničím nezdravím alebo šokujúcim. Za výrazným rastom stojí hlavne vysoký dopyt po nehnuteľnostiach a nízka ponuka na našom realitnom trhu. Okrem tohto faktoru prispelo k rastu cien nehnuteľností aj aktuálne zdražovanie vstupných materiálov na výstavbu nehnuteľností. Podobný vývoj rastu nehnuteľností môžeme pozorovať aj v našom blízkom okolí, ale aj inde vo svete. Preto stále platí, že nehnuteľnosti vedia aktuálne ponúknuť investorom bezpečnejšiu investíciu ako akcie, pričom stále so zaujímavým zhodnotením.

Svetová ekonomika sa rýchlo zotavuje, slovenská pomalšie

Samozrejme, darilo sa aj mnohým vyspelým krajinám a po postupnom uvoľňovaní opatrení prišlo aj k výraznému oživeniu ekonomík. Tým by sa svetové HDP, pravdepodobne v tomto roku, mohlo dostať na svoju predpandemickú úroveň a prekonať ju, a to vďaka očakávanému silnému rastu v roku 2021 na úrovni 5,6 % podľa WORLD BANK, alebo až 6 % podľa MMF. To by predstavovalo najsilnejší rast svetovej ekonomiky po recesii za posledných 80 rokov. Avšak, musíme si ešte počkať na konečné dáta za 4. kvartál roka 2021. Svetová banka ponúka aj výhľad na aktuálny rok a očakáva rast svetovej ekonomiky na úrovni 4,3 %, na rok 2023 rast na úrovni 3,1 %. Je prirodzené, že po ekonomickej expanzii prichádzajú roky konsolidácie a okrem toho svet sa stále nevysporiadal s niekoľkými faktormi, ktoré neustále ohrozujú ekonomickú stabilitu a rast.

Slovenská ekonomika rástla v 3. kvartáli iba tempom 1,3 %, za pomalší rast mohol hlavne slabý dopyt zo zahraničia po našich produktoch. Naopak, darilo sa v položke domácej spotreby, ktorá pomohla hospodárskemu rastu, avšak stále je najdominantnejším prispievateľom priemysel.

Problémy v ekonomike pretrvávajú

Najvýraznejším problémom sa stáva rastúca inflácia, ktorá pravdepodobne nebude prechodná, ako sa domnievala väčšina ekonómov. Tá nedáva spávať centrálnym bankárom, ktorí po celom svete začali mierne zdvíhať úrokové sadzby, aby tak znížili dostupnosť lacného kapitálu a spomalili rast inflácie až s výnimkou Fedu a ECB. Tieto centrálne banky si dávajú na čas a zatiaľ pristupujú iba k zmenám v oblasti nákupov aktív, ktoré postupne znižujú alebo plánujú tak v najbližšej dobe urobiť. Fed však koná omnoho rýchlejšie ako ECB, keďže plánuje v tomto roku začať zdvíhať úrokové sadzby – a to niekoľkokrát. Naopak, ECB neplánuje v tomto roku pristupovať k úprave úrokových sadzieb a plánuje ich naďalej ponechať na nízkej úrovni. Prudké zvýšenie úrokových sadzieb by výrazne ohrozilo nízkopríjmové skupiny, ktorým by sa výrazne predražili ich úvery. Takýto krok by aj výrazne spomalil podnikateľskú aktivitu, keďže ich financovanie by sa taktiež predražilo a to by malo za následok slabší hospodársky rast. Ani prípadné zvýšenie úrokových sadzieb by však infláciu nemuselo skrotiť, keďže táto inflácia nie je spôsobená iba lacnou hotovosťou, ale hlavne pandémiou a výrazným nárastom cien komodít, predovšetkým energií.

Okrem inflácie sa nás drží aj pandémia, ktorá nie je ani z ďaleka na konci. Koncom roka 2021 sa objavil nový variant vírusu, ktorý sa ukázal ako vysoko infekčný, aj keď pravdepodobne je menej nebezpečný. Preto sme aktuálne svedkami nových rekordov v počte pozitívnych prípadov a mnoho odborníkov sa obáva ďalšieho náporu na nemocnice, ktorý môže spôsobiť opätovné uzatváranie ekonomík, následkom čoho sú aj poškodené dodávateľské reťazce. Tento fakt neustále komplikuje mnohým spoločnostiam udržiavať svoju výrobu v chode. Významným a pretrvávajúcim problémom sú aj čipy, ktorých je stále nedostatok a pravdepodobne ich deficit budeme cítiť po celý rok.

Výzvy na rok 2022

Medzi najväčšie výzvy a hrozby pre rok 2022 patrí inflácia, ktorú sa v minulom roku nepodarilo dostať pod kontrolu a stále je vzdialená cieľu 2 %, ktorý má ECB aj Fed. USA sa nachádza v inej pozícii ako eurozóna, keďže ich ekonomika sa rýchlejšie a lepšie zotavila. Ekonomika eurozóny stále nedosahuje výrazné rasty a prípadné zásahy do úrokových sadzieb by mohli tento rast ešte znížiť, čoho sa najviac obáva ECB.

Ďalej tu máme stále neutíchajúcu energetickú krízu, ktorá nám tlačí ceny energií na vysoké úrovne, ktoré sa len ďalej pretavujú do všetkých častí národného hospodárstva. Tento problém je pre fungovanie vyspelých krajín kľúčový a treba nájsť riešenie, ktoré by znížilo tlak na rast energií, a to v čo najkratšom čase. Pravdepodobne by bolo vhodné prehodnotiť energetickú politiku EÚ a zreálniť ciele na nasledujúce roky.

Okrem toho nás neopustila ani pandémia Covid-19, ktorá pravdepodobne v roku 2022 naberie na sile a uvidíme nové rekordy. Pandémia začína opäť obmedzovať niektoré veľké spoločnosti, ktoré musia karantenizovať veľkú časť svojich zamestnancov a následne nevedia udržať v riadnom chode svoje prevádzky. Z tohto dôvodu začínajú viaceré krajiny premýšľať nad znižovaním počtu dní v karanténe pre zaočkované osoby.

Vo vzduchu stále visí aj problém ohľadom stavebného sektoru v Číne, ktorý stále nevyriešil svoje problémy s extrémnou zadlženosťou. Neutíchajúce štátne zásahy v krajine taktiež nepomáhajú kredibilite kapitálového trhu. Tak isto sa zvyšuje geopolitické napätie na Ukrajine, ktoré by investori nemali prehliadnuť. Dúfajme, že k ozbrojenému konfliktu nikdy nepríde a že sa jedná iba o mocenské hry.

Čo sa týka akciového trhu, ten je opäť na svojich historických maximách a spoločnosť Apple ako prvá na svete dosiahla trhovú hodnotu 3 bilióny USD. Preto sa treba mať pri investíciách na kapitálovom trhu na pozore a sledovať, ako vysoko je akciový trh ohodnotený.

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny