27. septembra 2021 • Správa z trhu

Výsledky nemeckých volieb upokojili akciové trhy

Víkendové voľby v Nemecku skončili tesným výsledkom a priniesli viacero prekvapení. Presné zloženie budúcej vlády a meno kancelára budeme poznať až po týždňoch či mesiacoch rokovaní. Akciové trhy napriek tomu prijali volebné výsledky pozitívne. Z volebných ziskov jednotlivých strán je totiž zrejmé, že čisto ľavicová vláda s účasťou radikálnej DIE LINKE nebude môcť vzniknúť. A to bol scenár, ktorého sa investori najviac obávali.

Víťazom nemeckých volieb sa podľa (zatiaľ) neoficiálnych výsledkov stala Sociálnodemokratická strana Nemecka vedená Olafom Scholzom. Získala takmer 26%. Tento výsledok z nej po 16 rokoch opäť urobí najsilnejšiu stranu v Spolkovom sneme. Na tesnom druhom mieste s 24% skončila konzervatívna únia CDU/CSU vedená Arminom Laschetom, ktorý v čele strany nahradil odchádzajúcu Angelu Merkelovú.

Zatiaľ čo pre sociálnych demokratov je aktuálny výsledok historickým úspechom, pre CDU/CSU, ktorá pod vedením Merkelovej 16 rokov dominovala nemeckej politiky, je 24% volebný zisk zahanbujúcim neúspechom.

Na treťom mieste skončili dlhodobo posilňujúci Zelení s takmer 15% hlasov. Do Spolkového snemu sa ešte dostali aj liberáli z FDP (11,5%), krajne pravicová Alternatíva pre Nemecko (10,3%) a tesne aj krajne ľavicová DIE LINKE (4,9%), ktorá však zaznamenala omnoho slabší výsledok, ako sa očakávalo.

Jamajská alebo semaforová koalícia?

Keďže dve najsilnejšie strany – SPD a CDU/CSU – zatiaľ nepripúšťajú povolebnú spoluprácu, s krajne pravicovou AfD nechce žiadna strana spolupracovať a DIE LINKE je neprípustná pre pravicové strany, pričom so svojim slabým volebným výsledkom nie je potenciálne užitočným partnerom pre stredoľavé strany, je vysoko pravdepodobné, že o podobe budúcej vlády rozhodnú Zelení a FDP. Ak sa tieto dve strany pripoja ku ktorejkoľvek z dvoch najväčších strán, vznikne koalícia s dostatočným počtom kresiel na vytvorenie vlády.

Možnej koalícii víťaznej SPD so Zelenými a FDP sa kvôli farbám jednotlivých strán hovorí „semaforová“, zatiaľ čo prípadná koalícia CDU/CSU so Zelenými a FDP sa zvykne označovať ako „jamajská“.

Sociálni demokrati z SPD majú teoreticky lepšiu pozíciu na zostavenie vlády ako CDU/CSU, keďže dosiahli najsilnejší volebný výsledok, avšak všetko bude záležať od rokovaní medzi jednotlivými stranami, ktoré sú obvykle v Nemecku veľmi detailné a trvajú až mesiace. Pre SPD môže byť problémom dohodnúť sa s liberálmi z FDP, ktorým je politicky bližšia konzervatívna CDU/CSU ako stredoľavá SPD.

Ak by sa FDP nedokázala zhodnúť na politických prioritách s SPD a Zelenými (čo bude vzhľadom na ideologické rozdiely náročná úloha), SPD zrejme nebude schopná zostaviť vládu a tejto výzvy sa chopí CSU/CSU. Tá pravdepodobne nebude mať problém dohodnúť sa s FDP a urobí všetko preto, aby sa dohodla so Zelenými.

Status quo ostane zachované

V súčasnosti teda ešte nepoznáme farbu budúcej nemeckej vládnej koalície ani meno kancelára, ktorému pripadne neľahká úloha nahradiť Angelu Merkelovú. Napriek tomu však výsledky volieb poskytujú niekoľko veľmi podstatných informácií o tom, akým smerom sa bude uberať nemecká politika a čo bude jej smerovanie znamenať pre ekonomiku a finančné trhy.

Snáď najdôležitejším záverom, ktorý možno urobiť z volebných výsledkov, je, že stredové strany súhrnne posilnili na úkor krajne vyhranených strán. Je teda takmer isté, že či už vznikne „jamajská“ alebo „semaforová“ vláda, status quo ostane v kľúčových oblastiach zachované. Prítomnosť liberálov v „semaforovej“ koalícii či Zelených v „jamajskej“ koalícií zároveň znamená, že vládny program bude musieť byť dostatočne stredovo orientovaný, aby bol akceptovateľný pre všetky strany.

Tento záver je z pohľadu investorov z istého pohľadu dôležitejší ako presná podoba budúcej koalície či meno kancelára.

Keďže krajne pravicová vláda nebola veľkou hrozbou s ohľadom na politickú izolovanosť AfD, investori sa v súvislosti s nemeckými voľbami obávali najmä vzniku čisto ľavicovej koalície, ktorá by bola reálnou v prípade, ak by krajne ľavicová DIE LINKE získala silný mandát a mohla by sa tak pridať ku Zeleným a SPD, čím by v budúcej koalícii získala priestor presadzovať aj niektoré radikálnejšie návrhy. Aj vo svetle víkendového referenda v Berlíne, v ktorom sa voliči vyjadrili v prospech vyvlastnenia 250-tisíc nájomných bytov patriacich veľkým realitným spoločnostiam, sa takýto výsledok nedal vylúčiť.

Víťazi volieb na akciovom trhu

Slabý volebný výkon DIE LINKE, ktorá nedosiahla ani 5% hranicu a v Spolkovom sneme získa kreslá iba vďaka určitým špecifikám nemeckého volebného systému, znamená, že sa riziko vzniku čisto ľavicovej vlády rozplynulo prakticky na nulu. Trhy si vydýchli. Nemecký akciový index DAX poskočil po otvorení trhov až o 1,1%. Neskôr v priebehu dňa tento zisk skresal, avšak stále uzavrel v pluse, kým väčšina európskych akcií skončila deň v červených číslach.

Popri stredovej orientácii budúcej vlády ponúkajú volebné výsledky ešte jednu istotu. Všetky možné budúce vládne strany sa zhodujú na zvýšení investícií do „zelených“ technológií a digitálnej infraštruktúry. Očakáva sa, že kapacita veterných a solárnych elektrární bude v najbližších desiatich rokoch navýšená o viac ako 50%.

Na akciových trhoch tak patria k víťazom volieb najmä akcie firiem zameraných na zelené technológie, solárnu a veternú energiu ako aj digitálnu infraštruktúru. Ťažšie časy naopak zrejme čakajú akcie aeroliniek, letísk, firiem v chemickom sektore a veľkých znečisťovateľov všeobecne.

S výberom konkrétnych investičných nástrojov, ktoré Vám umožnia profitovať z dlhodobých trendov v ekonomike a na trhoch, Vám v Sympatii radi pomôžeme.

 

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny