13. apríla 2018 • Týždenný komentár

Akciový trh sa upokojil, ropa a hliník prudko rástli

Tento týždeň opäť hýbala trhmi medzinárodná politika. Napätia v možnej obchodnej vojne medzi USA a Čínou začiatkom týždňa poľavilo, avšak rýchlo ho vystriedal nárast napätia na Blízkom východe ako i medzi USA a Ruskom.

Čínsky prezident Xi Jinping i americký prezident Trump upokojili začiatkom týždňa akciové trhy, keď obaja predniesli zmierlivé komentáre k hrozbe obchodnej vojny. Prispela k tomu predovšetkým dlho očakávaná reč Xi Jinpinga na fóre v južnej Ćíne. Panovali obavy, že túto reč využije na oznámenie nových odvetných taríf voči Spojeným štátom, avšak nakoniec urobil presný opak. Odmietol „mentalitu studenej vojny“ a oznámil, že Čína bude pokračovať s liberalizáciou svojej ekonomiky, zníži clá na import áut a uvoľní obmedzenia zahraničného vlastníctva v automobilovom sektore. Trump tieto komentáre privítal. Eskalovalo však naopak napätie medzi USA a Ruskom. Vzťahy medzi týmito krajinami zhoršili najprv koncom minulého týždňa nové americké sankcie zamerané na oligarchov blízkych Putinovi a začiatkom tohto týždňa ich ďalej zhoršil konflikt ohľadom vývoja v Sýrii. Spojené štáty ako i viaceré európske krajiny obvinili Assadov režim podporovaný Ruskom a Iránom z chemického útoku na sýrsku dedinu. Trump, samozrejme prostredníctvom twitteru, útok odsúdil a predniesol vyhrážku raketovým útokom na sýrske ciele. Rusko mu kontrovalo vyhrážkou, že ak k tomuto útoku USA pristúpia, Rusko zasiahne ich raketové silá. Neskôr obe strany zmiernili svoje predošlé vyjadrenia, avšak napätia ostáva vysoké. K eskalácii napätia na Blízkom východe ďalej prispel aj neúspešný raketový útok jemenských rebelov podporovaných Iránom na saudskoarabské ciele. Saudská Arábia zároveň vyjadrila vôľu podieľať sa na prípadnom vojenskom útoku na Sýriu, podporovanú jej úhlavným nepriateľom v regióne – Iránom. Zatiaľ čo napätia medzi USA a Čínou hroziace obchodnou vojnou zasiahlo predovšetkým akciový trh (a jeho uvoľnenie ho naopak podporilo), napätie na Blízkom východe malo dopad predovšetkým na ropu. Výmena vyhrážok medzi USA a Ruskom nemala na globálne akciové trhy takmer nijaký vplyv, avšak americké sankcie prudko zasiahli akcie sankciovaných firiem ruských oligarchov a viedli aj k výraznému oslabeniu rubľa.

AKCIOVÝ TRH

Akciám sa tento týždeň darilo i napriek rastu geopolitického napätia na Blízkom východe, ktoré tento krát zasiahlo predovšetkým komodity a meny. Pomohlo im však uvoľnenie napätia v obchodnej vojny medzi USA a Čínou. Z amerických akciových indexov sa najlepšie darilo Nasdaq-u, so silným zastúpením technologických akcií, ktorý si pripísal až 3,26%. Pomohlo mu totiž aj vypovedanie Marka Zuckerberga v Kongrese v súvislosti so škandálom zneužívania užívateľských dát. Pred jeho vystúpením panovali určité obavy, keďže verejné vystúpenia nie sú Zuckerbergova silná stránka. Prekvapil však dobrou prípravou a pokojnými a vecnými odpoveďami na „grilovanie“ kongresmanov. Okrem iného povedal aj, že „vždy bude existovať aj bezplatná verzia Facebooku“. Je však možné, že okrem nej bude predstavená aj platená verzia, ktorá bude užívateľom zabezpečovať väčšie súkromie a ochranu dát. Akcie Facebooku reagovali 4,2% posilnením. Index S&P 500 posilnil od začiatku týždňa o 2,29% a Dow Jones takmer zhodne o 2,3%. Darilo sa aj väčšine európskych akcií. Paneurópsky Euro Stoxx 50 posilnil o 1,05%, francúzsky CAC 40 si pripísal 0,97% a nemecký DAX 30 až o 1,42%. K rastu DAXu prispela aj akcie Deutsche Bank, ktoré tento týždeň posilnili o viac ako 3%. Pomohlo im rozhodnutie banky vymeniť na poste CEO Johna Cryana za Christiana Sewinga. Táto výmena nie je prekvapením, pretože banka zaznamenala už tri stratové roky za sebou a John Cryan bol dlhodobo kritizovaný za neschopnosť predstaviť presvedčivý plán na obrat. Na rozdiel od nemeckých alebo francúzskych akcií sa však nedarilo ruským firmám zasiahnutým americkými sankciami. Niektoré z nich, ako hliníkárska firma United co. Rusal patriaca oligarchovi Deripaskovi, stratili až polovicu trhovej hodnoty. Ruský akciový index MICEX10 zaznamenal v pondelok 8% pokles, avšak neskôr v priebehu týždňa časť týchto strát vymazal a k záveru týždňa mieri s 4,6% stratou. Ázijské akcie si polepšili. Z uvoľnenia napätia v obchodnej vojne medzi USA a Ćínbou prirodzene najviac ťažili čínske akciové trhy. Čínsky Shanghai index posilnil o 1,42%. Kórejský KOPSI zaznamenal 0,54% nárast a japonský Nikkei si polepšil o 0,43%.

FOREXOVÝ TRH

Euro tento týždeň posilnilo voči väčšine mien s výnimkou tzv. komoditných mien a britskej libry. Najvýznamnejšie posilnenie zaznamenalo voči ruskému rubľu, ktorý sa kvôli novým sankciám prepadol od začiatku týždňa už o 7% na 76,37 EUR/RUB, pričom v začiatkom týždňa sa takmer dostal až na hranicu 80 EUR/RUB. Na trhoch sa objavili špekulácie, že aj tohtotýždňové oslabenie švajčiarskeho franku (o 0,72% voči euru) súviselo s odlivom ruského kapitálu zo švajčiarskej ekonomiky. Voči americkému doláru si euro pripísalo 0,38%, čím sa dostalo späť na úroveň spred dvoch týždňov – 1,233 EUR/USD. Okrem iného mu pomohlo aj vyjadrenie člena Rady guvernérov Ewalda Nowotneho, že ECB by ešte pred zvýšením hlavnej úrokovej sadzby mohla pristúpiť k zvýšeniu depozitnej sadzby z -0,4% na -0,2%. ECB síce neskôr vyhlásila, že sa nejedná o oficiálne stanovisko ECB a dištancuje sa od tohto vyhlásenia, avšak časť investorov je presvedčená, že ECB skutočne takýto krok chystá. Euru sa darilo aj voči ázijským menám. Posilnilo voči jenu (+0,76%), juanu (+0,18%) i kórejskému wonu (+0,4%). Stratilo však naopak voči tzv. komoditným menám, ktoré potiahol tohtotýždňový rast komodít, najmä ropy – EUR/CAD (-1,16%), EUR/AUD (-0,5%), EUR/NZD (-1,17%) a EUR/NOK (-0,4%). Voči euru si polepšila aj britská libra a to o 0,63%.

DLHOPISOVÝ TRH

Výnosy na amerických i väčšine európskych dlhopisov tento týždeň mierne narástli. Prispelo k tomu mierne uvoľnenie napätia v obchodnej vojne medzi USA a Čínou ako i zverejnenie marcovej zápisnice Fedu, ktorá ukázala, že viacerí členovia banky sa prikláňajú k miernemu zvýšeniu tempa uťahovania monetárnej politiky v najbližších rokoch. Výnosy na 10-ročných amerických vládnych dlhopisoch narástli o 6 bázických bodov na 2,84%, britské zhodne o 0,06% na 1,46% a nemecké o 2 bázické body na 0,2%. Zaujímavý vývoj možno v súčasnosti vidieť na čínskom dlhopisovom trhu. V posledných rokoch neustále rástol objem dlhopisov emitovaných čínskymi firmami s nízkym alebo žiadnym ratingom a v súčasnosti tvoria takéto rizikové dlhopisy až 55% trhu čínskeho korporátneho dlhopisového trhu. Dopyt po týchto dlhopisoch sa totiž opieral o implicitnú podporu čínskej vlády pre lokálne podniky vo finančných problémoch. Táto politika sa však nedávno zmenila a Čína už nechala viacero miestnych firiem zbankrotovať. Na rizikovejších čínskych korporátnych dlhopisoch preto prudko narastajú výnosy.

KOMODITNÝ TRH

Prudký nárast ceny zaznamenala aj ropa. WTI narástla o 8% na 67,07$/bbl a Brent posilnila o 7,3% na 72,02$/bbl. Ropa sa tak tento týždeň dostala na najvyššiu úroveň od decembra 2014. Nahor ju ťahalo predovšetkým rastúce napätia na Blízkom východe (hrozba raketového útoku na Sýrske ciele a zmarený pokus jemenských rebelov vystreliť rakety na Saudskú Arábiu) ako i vyhlásenia saudskoarabských predstaviteľov, že by radi videli ropu na úrovni 80$/bbl (na financovanie transformácie ekonomiky a zvýšenie hodnoty Aramca pred plánovaným vstupom na burzu). Výrazný pohyb smerom nahor zaznamenal aj tradične volatilné paládium. Poskočilo o 7,15%. Ostatné drahé kovy zaznamenali iba mierny nárast ceny – zlato (+0,49%), striebro (+0,68%), platina (+1,86%). Darilo sa aj soft komoditám a to predovšetkým kakau (+3,63%), ryži (+3,12%) a sóji (+2,61%), Posilnili však aj pšenica (+1,85%), bavlna (+1,39%), káva (+0,38%) a kukurica (+0,06%ˇ). Oslabil iba biely cukor a to o 2,35%.

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny