27. júna 2016 • Týždenný komentár

Chladná sprcha pre rizikové aktíva

Od začiatku minulého týždňa všetko vyzeralo pokojne a šance na možné hlasovanie za vystúpenie Veľkej Británie z EÚ boli stále menšie. Rizikovejšie aktíva smerovali vyššie, no na druhej strane bezpečné aktíva si držali svoje hodnoty.

Dané bolo spôsobené hedžovaním pred referendom. Trhy zaznamenali šok cez štvrtkovú noc, keď začali vychádzať predbežné výsledky. S pribúdajúcimi hodinami sa najhorší scenár začal napĺňať a Briti si zvolili odchod z EÚ v pomere 51,9% ku 48,1%. Panika na trhoch odštartovala, kde sme sledovali podlomenie rizikovejších aktív a výstrel na bezpečných prístavoch. Zlato si pripísalo vyše 100 dolárové zhodnotenie a nakoniec ukončilo bezpečne nad 1 330 USD/oz. Účastníci trhov sa dostali do veľkej neistoty a niet sa čomu čudovať. Síce nie sme v riziku finančnej nestability ako pri páde Lehman Brothers, ale zatiaľ sme neboli svedkami odstúpenia žiadneho člena z EÚ. Vo veľkej miere bude záležať od politikov ako sa k danému postavia. Rovnako je tu riziko ďalších nespokojných štátov.

FOREXOVÝ TRH

Na forexovom trhu sme sledovali nevídané pohyby. Najviac bola zasiahnutá britská libra, ktorá sa na páre s americkým dolárom dostala na svoje minimá z roku 1985. Len v priebehu pár hodín dokázala odpísať vyše 13 % z 1,5048 GBPUSD na 1,3228 GBPUSD. Podľa článku 50 európskej zmluvy je tu doba dvoch rokoch na vystúpenie z Európskej Únie. Veľa bude záležať od jednotlivých krokov a procesov dohôd. Pre zotavenie trhov by bolo najlepšie priateľské jednanie. Je tu veľa otáznikov. Kráľovský menový pár sa dostal do stredného pásme pri 1,10 EURUSD. Dané bolo spôsobené slabosťou eura. V súčasnej dobe si treba položiť otázku, či FED dokáže zvýšiť sadzby v júli. Podľa nášho názoru bude hlavnou úlohou centrálnych bánk zabezpečiť likviditu, čo môže oddialiť zvyšovanie sadzieb v USA. Veľkú pozornosť upriamuje na čínsky juan, ktorý na páre s americkým dolárom oslabil nad dlho držanú úroveň 6,6 USDCNY. Čínska centrálna banka uvoľnila fixing o 0,9 % nižšie na 6,6375 USDCNY. Čína už v poslednej dobe minula väčšie množstvo svojich rezerv na bránenie svojej meny. Menou záujmu bol japonský jen, ktorý sa krátkodobo dokonca pozrel pod 100 USDJPY. Na meny rozvíjajúcich sa krajín sa treba pozerať z dvojitého pohľadu. Oproti euru väčšina miene posilňovala, kým na páre s americkým dolárom strácali. Treba však poznamenať, že výrazne boli oslabené stredoeurópske meny. Obava o Brexit vnáša neistotu o globálny rast, ktorý sa vzápätí prenáša na všetky rizikovejšie aktíva. Možno prichádza chvíľa pre krajiny, ktoré nie sú až tak závislé od Veľkej Británie. Indonézska rupia na páre s eurom posilnila na 14 721 EURIDR a nákup nad 15 000 sa ukázal ako dobrá voľba, pričom na páre s USD oslabila len minimálne. Silnejšie oslabenie prišlo na indickej rupii, ktorá je do väčšej miery závislá na importe do Veľkej Británie. Tu však treba sledovať vývoj. Brazílsky real dokázal posilniť najviac na páre s eurom, ale rovnako si odniesol stratu na páre s USD. Brazília a Rusko ostávajú závislé na rope, pričom je dôležité udržanie ropy Brent nad úrovňou 45 USD/barel. Turecká líra sa dokázala prinavrátiť už pri 3,24 EURTRY.

DLHOPISOVÝ TRH

V centre pozornosti boli bezpečné dlhové cenné papiere. Výnosy US 10-ročných dlhopisov dokonca klesli pod 1,6 % na minimá od roku 2012. Oddialenie zvyšovania sadzieb by mohlo byť v strednodobom hľadisku podporou pre dlh EM.

AKCIOVÝ TRH

Väčšina akciových trhov bola zasiahnutá piatkovými výpredajmi, pričom bude potrebné sledovať, či sa výpredaje ustália nad 150MA.

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny