11. júla 2016 • Týždenný komentár

Čínska mena naďalej slabne

Trhy rozvíjajúcich sa krajín reagovali pozitívne na silné júlové dáta z US pracovného trhu, čím sa im podarilo vymazať straty nazbierané na začiatku týždňa.

Výkonnosť bola slabšia v porovnaní s predchádzajúcim týždňom, ale pozitívnym znakom bolo udržanie, resp. len mierna korekcia. Mierny rozruch sa začal okolo ropy, kde sme pozorovali vyše 7% straty. Je potrebné sledovať, či sa ropa dokáže udržať pri 150MA, 200MA. Výsledky z USA ponechávajú silu americkej ekonomiky otvorenú, no na druhej strane trhy nepočítajú so zvýšením sadzieb na konci júla. Investori sú pri nízkych, resp. negatívnych sadzbách nútení vyhľadávať výnosy aj pri rizikovejších aktívach. Dané sa presne odzrkadľuje v súčasnej dobe. Opatrnosť je v súčasnej dobe stále potrebná a vyhľadávanie správnych aktív je komplikovanejšie. Britské referendum dalo mierne zabudnúť na výkonnosť čínskej ekonomiky, ktorá sa nám pripomenie v tomto týždni. Analytici očakávajú postupné mierne spomaľovanie.

FOREXOVÝ TRH

Slabosť eura od britského referenda je zjavná, čo sa odzrkadlilo aj v minulom týždni. Kráľovský menový pár sa pohyboval nižšie z 11,3 na 1,1050 EURUSD. Sila amerického dolára je na druhej strane tlmená veľkými otáznikmi ohľadom tohtoročného zvyšovania sadzieb. Trhy zatiaľ nerátajú s júlovým zvýšením sadzieb v USA, čo dáva podporu EM menám. V poslednom roku sa neistota len prehlbuje, keď v jednom mesiaci je všetko proti zvýšeniu a o mesiac je zase všetko otvorené. Z tohto pohľadu je asi nemožné predpovedať, či v júli zvýšia alebo nie. Nerozhodnosť investorov dokumentuje aj silný jen, ktorý si úrovne tesne nad 100 USDJPY udržuje aj napriek zlepšenej výkonnosti rizikovejších aktív. Čínsky juan pokračuje v oslabovaní a v minulom týždni uzavrel tesne pod 6,7 USDCNY. Cieľom čínskej centrálnej banky je postupné uvoľňovanie fixácie svojej meny na americký dolár. Nárast čínskych devízových rezerv v júni len potvrdil menšiu ochotu brániť čínsku menu. Britská libra pokračovala v oslabovaní tretím týždňom v rade. Práve v tomto týždni bude zasadať britská centrálna banka, kde bude zaujímavé sledovať rozhodnutie, ako aj sprievodný komentár. Indická rupia dokázala posilniť z úrovne 75,4 na 74,199 EURINR. Práve britské referendum ako aj možné oddialenie zvyšovania sadzieb v USA spôsobili presun kapitálu do Indie. Podobne sa darilo indonézskej rupii, ktorá sa dostala pod 14 500 EURIDR. Otázka znie do akej miery bude národná banka tolerovať silnejšiu indonézsku rupiu. 21.júla bude indonézska centrálna banka rozhodovať o menovej politike a s veľkou pravdepodobnosťou bude vyčkávať na FOMC 27.júla. Turecká líra podobne silnejšia, pričom sa dostala pod 150MA pri 3,2 EURTRY. Inflačné čísla boli v júni o niečo vyššie na 7,64% y/y, čo môže spôsobiť oddialenie znižovania sadzieb. Ruský rubeľ dokázal prekvapivo rásť aj napriek výpredaju na rope. Pri stabilizovaní ropy môžeme očakávať udržanie tesne nad 70 EURRUB. Brazílsky real od začiatku týždňa oslaboval ako brazílska centrálna banka predávala svoju menu. Dôvod je jasný a to udržať brazílsku menu pri prijateľných úrovniach pre export. Na konci týždňa brazílsky real mierne posilnil , ako minister financií oznámil zníženie rozpočtového deficitu v roku 2017. Juhoafrický rand dokázal posilniť na svoje maximum od apríla 2016. Aj napriek možnému zníženiu ratingu pod investičné pásmo.

DLHOPISOVÝ TRH

Svoju trojtýždňovú rally predĺžili indické dlhopisy, pričom ich výnosy sa ocitli najnižšie od roku 2013. Nárast výnosov sme mohli pozorovať na ruských dlhopisoch ako reakcia na korekciu na rope.

AKCIOVÝ TRH

Akciový trh uzavrel o niečo nižšie, ale naďalej väčšina EM trhov si udržuje postavenie nad 150MA.

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny