11. apríla 2016 • Týždenný komentár

Drahé kovy ako istota

Trhy rozvíjajúcich sa krajín v minulom týždni mierne strácali, ale stále si udržiavajú väčšinu ziskov nazbieraných od polovičky februára.

Absencia horších dát z Číny, holubičí FED a stabilizovanie komodít sa najväčším spôsobom podpísali pod zastavenie výpredajov rizikovejších aktív. Centrom pozornosti je v poslednom čase silnejúci japonský jen, ktorý výrazne mieša kartami predstaviteľov japonskej centrálnej banky. Na druhej strane slabší americký dolár udržuje v hre trhy rozvíjajúcich sa krajín, kde viacero centrálnych bánk uvažuje o uvoľnení menovej politiky. Tento týždeň bude nesmierne dôležitý a bližšie napovie, či EM nájdu podporu. Fundamenty z Číny budú hlavným vodítkom. V posledných dvoch týždňoch sme pozorovali mierne zlepšenie. Pokračujúci trend by znamenal upokojenie ohľadom obavy o globálny rast. Situácia je stále krehká a pri nízko úročenom prostredí rozvinutých krajín odporúčame mať určitú pozíciu v drahých kovoch. Z celkového pohľadu nie sme tak negatívny ako väčšina bankových domov, čo sa týka EM trhov.

FOREXOVÝ TRH

Kráľovský menový pár sa udržal na vyššej úrovni 1,1401 EURUSD. Slabosť amerického dolára pokračuje, ako očakávanie pre zvyšovanie sadzieb sa znížili. Z krátkodobého hľadiska nie je vylúčený pokračujúci trend. Treba byť však opatrní, nakoľko ECB nechce euro nad 1,20 EURUSD. Sila japonského jenu je prekvapivá, ale tak isto ako na eure nevidíme dlhodobý potenciál v japonskej bankovke. Jeden z dôvodov držania vybraných drahých kovov je práve vysoká volatilita na foroxevom trhu. Na forexovom trhu rozvíjajúcich sa krajín sa veľa nezmenilo oproti minulému týždňu. Stále sme v miernej korekcii. Silné výpredaje neprišli pod, čo sa podpísal stabilný čínsky juan. Nárast čínskych devízových rezerv v marci rovnako pomohol. Z daného ťažili ázijské meny. Indická rupia síce mierne stratila, ale udržala si úroveň tesne nad 75 EURINR. Lepšie inflačné dáta z indickej ekonomiky môžu pomôcť v znižovaní sadzieb, kde cieľom je vyšší ekonomický rast. Indonézska rupia si udržala úroveň 15 000 EURIDR. Ďalšie znižovanie sadzieb v apríli s veľkou pravdepodobnosťou neuvidíme, nakoľko v prvých troch mesiacoch bola hlavná úroková sadzba znížená trikrát na 6,75 %. Spomenuté dve meny si s veľkou pravdepodobnosťou udržia súčasné hladiny, resp. mierne posilnia. Dané by mohli zmeniť výrazne horšie dáta z Číny v tomto týždni, čo však neočakávame. Výrazné posilňovanie tureckej líry bude v nasledujúcom období tlmené, ako sa vyskytli názory silnej tureckej meny. Z tohto pohľadu sa prikláňame k bočnému trendu tesne nad 3,20 EURTRY. Marcová inflácia bola nižšie, čo ponecháva otvorené znižovanie sadzieb v nasledujúcom období. Najvolatilnejšou menou je brazílsky real úroveň pod 4 EURBRL je momentálne zakliata. Ďalšie posilňovanie brazílskeho realu je taktiež tlmené. Pre postupné oživovanie brazílskej ekonomiky je súčasne slabší brazílsky real lepšou alternatívou. Veľká záhada ostáva okolo odvolania prezidentky Rousseffovej. Rastúca ropa pomohla ruskému rubľu. Juhoafrický rand slabší ako reakcia na nezlepšujúcu politickú situáciu.

DLHOPISOVÝ TRH

Obava o globálny rast poslala výnosy väčšiny dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín na nižšie úrovne. Hlavná predstaviteľka IMF prízvukovala v minulom týždni spomaľujúci sa rast globálneho hospodárstva.

AKCIOVÝ TRH

Korekcia neobišla ani akciový trh rozvíjajúcich sa krajín. Pozitívom je udržanie supportu 32 USD na EEM. Indonézsky akciový trh stráca momentum, ale stále si udržuje dobré postavenie nad 50MA a 200AM. V dobrom postavení ostávajú naďalej turecký, ruský a brazílsky akciový trh. Pre pokračujúcu silu je potrebné udržanie supportov v tomto týždni.

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny