21. júla 2017 • Týždenný komentár

ECB neprekvapila, americké akcie pokračovali v raste

Náladu na trhoch ovplyvňovali tento týždeň predovšetkým centrálne banky, začiatok výsledkovej sezóny za Q2 a americká politika.

Slabé inflačné dáta z USA z konca minulého týždňa boli v kontexte predchádzajúcej Yellenovej reči v Kongrese vnímané ako silný indikátor toho, že sa FED nebude ponáhľať s ďalším sprísňovaním monetárnej politiky. Na amerických akciových trhoch to vyvolalo pozitívnu náladu, ktorá sa preniesla aj do tohto týždňa a prispela k dosiahnutiu nových maxím na amerických akciových indexoch. Hneď začiatkom týždňa zároveň potešilo investorov čínske HDP, ktoré v druhom kvartáli predstihlo očakávania. Z tejto správy ťažili najmä priemyselné kovy, keďže čínske akciové trhy zároveň schladilo vystúpenie prezidenta Xi Jinpinga, v ktorom oznámil zámer pokračovať v sprísňovaní regulácie. Výsledková sezóna sa začala pozitívne. Až 83% reportujúcich spoločností prekonalo odhady analytikov. Silné korporátne výsledky tak zatienili aj obavy, či sa Trumpovej administratívne niekedy podarí presadiť sľúbené ekonomické reformy. Tie začiatkom týždňa opäť nabrali na sile po tom ako sa stalo zrejmým, že republikáni nemajú dosť hlasov ani na presadenie navrhovanej zdravotnej reformy. Zápis zo zasadania austrálskej centrálnej banky ukázal, že banka už aktívne zvažuje zvýšenie úrokových sadzieb. Japonská centrálna banka ani ECB na svojich štvrtkových zasadaniach nenadviazali na túto rétoriku. Ani od jednej sa nečakalo okamžité ukončenie monetárnych stimulov, avšak v prípade ECB investori čakali na akýkoľvek náznak budúceho sprísňovania monetárnej politiky. Japonská centrálna banka podľa očakávaní neoznámila nijakú zmenu vo svojej politike. ECB taktiež nechala úrokové sadzby nezmenené a rétorika M. Draghiho bola veľmi mierna. Zdôraznil, že inflácia ešte nedosahuje potrebné hodnoty a preto sú monetárne stimuly stále potrebné. Zdôraznil tiež, že kedykoľvek by sa ekonomická situácia v eurozóne zhoršovala, ECB je pripravení zasiahnuť Jediným náznakom budúceho sprísňovania bolo, keď Draghi poznamenal, že táto možnosť sa bude diskutovať niekedy na jeseň. Trhom to však zrejme stačilo, pretože euro reagovalo na jeho vystúpenie posilňovaním. Vo štvrtok sa zároveň opäť dostal do pozornosti trhov aj prezident Trump. Špeciálny prokurátor R. Mueller, poverený vyšetrením zasahovania Ruska do amerických volieb, oznámil, že sa v súvislosti s vyšetrovaním pozrie aj na Trumpove obchodné aktivity a finančné toky. Trump pritom deň predtým povedal v rozhovore, že toto je „červená čiara“, ktorú by špeciálny prokurátor nemal prekročiť. Objavujú sa teda špekulácie, že sa ho bude snažiť odvolať, čo by mohlo vážne ohroziť jeho budúcnosť v Bielom dome a samozrejme i sľubované ekonomické reformy. Druhé kolo brexit rokovaní neprinieslo nijaký viditeľný posun.

AKCIOVÝ TRH

Americkým akciám sa tento týždeň darilo výborne. Nasdaq (+1,23%) aj S&P500 (+0,53%) sa tento týždeň vyšplhali na nové maximá. Dow Jones zaostával Okrem už spomínanej rétoriky FEDu a slabého doláru pomohla akciám aj silná výsledková sezóna. Najväčším pozitívnym prekvapením boli zatiaľ výsledky Netflixu, ktoré trhy odmenili až 10% nárastom akcií. Ocenili predovšetkým výrazný nárast predplatiteľov a to aj mimo USA. Pozitívnym prekvapením boli aj výsledky Johnson & Johnson, Lockheed Martin, Morgan Stanley, T-Mobile a U.S. Bancorp. Zaujímavú reakciu trhu sme mohli v prípade Goldman & Sachs a Bank of America. Ich výsledky boli celkovo pozitívne a predčili očakávania, avšak trhy reagovali citlivo na pokles príjmov z niektorých tradične silných divízii a poslali ich akcie dole. Sklamaním boli tiež výsledky IBM, Blackrocku a United Continental. Európskym akciám nepomáhalo silné euro a zdá sa, že uzatvoria týždeň so stratou, DAX30 stratil od začiatku týždňa takmer 1,5%, Euro Stoxx 50 oslabil a 0,75% a francúzsky Dax stratil tiež takmer 0,7%. Ázijským akciám sa naopak darilo. Japonský index uzatvoril týždeň so ziskom 0,13% aj vďaka slabnúcemu jenu v dôsledku politiky. Čínsky Shanghai index posilnil od začiatku týždňa o 0,7% i napriek pokračujúcemu sprísňovaniu regulácie. Pomohli mu pozitívne makroekonomické dáta z domácej ekonomiky. Na nové maximá sa dostal kórejský KOSPI, ktorý od začiatku týždňa pripísal až 1,13%.

FOREXOVÝ TRH

Americký dolár od začiatku týždňa oslaboval. Ťahala ho dole problémy vo Washingtone ako i klesajúca pravdepodobnosť ďalšieho zvýšenia úrokových sadzieb do konca roka. Začiatkom júla dosahovala ešte 60%, avšak tento týždeň poklesla už len na 40%. Euro naopak posilňovali a voči doláru si pripísalo až 1,39%. Ešte lepšie sa darilo austrálskemu doláru. Pomohla mu rétorika centrálnej banky aj pozitívne dáta z trhu práce. Voči americkému doláru posilnil na najvyššiu úroveň za posledné dva roky. Nedarilo sa britskej libre. Dole ju ťahali rastúce rozbroje v konzervatívnej strane a nekompromisný postoj EÚ v brexit rokovaniach. Voči euru od začiatku týždňa oslabila až o 2,42%.

DLHOPISOVÝ TRH

Dlhopisom sa tento týždeň aj vďaka rétorike centrálnych bánk darilo. Výnosy na 10-ročných amerických dlhopisoch poklesli o 7 bázických bodov, na 2,27%. Nemecké stratili 6 bázických bodov a anglické 4. Z európskych ekonomík rástli výnosy iba na ukrajinských, maďarských a poľských dlhopisoch. Posledným menovaným nepomohla predovšetkým snaha vládnucej strany dostať pod kontrolu najvyšší súd. Okrem protestov v krajine podnietila aj odsúdenie zo strany európskych inštitúcií.

KOMODITNÝ TRH

Komoditám sa tento týždeň darilo. Pomáhal im slabý dolár i pozitívne makroekonomické dáta z Činy. Najviac sa darilo kukurici, ktorá si od začiatku týždňa pripísala 7%. Výraznejšie posilnilo aj kakao (+4,26%), ryža (+5,13%) a bavlna (+3,52%). Darilo sa aj drahým kovom. Zlato od začiatku týždňa posilnilo o 1,47% a striebro až o 2,61%. Tento týždeň opäť posilnila aj ropa, hoci už podstatne miernejšie ako ten minulý. Ropa WTI si pripísala 0,54% a Brent 0,8%. Potiahli ju klesajúce americké zásoby ako aj možnosť ďalšieho obmedzenia produkcie zo stzrany Saudskej Arábie.

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny