27. júla 2018 • Týždenný komentár

ECB ostáva opatrná i napriek odvráteniu hrozby amerických ciel

Dohoda, ktorú v stredu uzatvoril predseda Európskej komisie Juncker s americkým prezidentom Trumpom, odvrátila bezprostrednú hrozbu zavedenia ciel na európske automobily.

Ohrozené boli i ďalšie európske produkty ale Trumpove vyhrážky sa zameriavali najmä na európske autá. Táto hrozba desila nielen samotné európske automobilky ale i politikov a ekonómov po celom kontinente, keďže práve automobilky majú významný podiel na európskom exporte a sú významným pilierom európskeho hospodárstva. Obe strany sa v dohode zaviazali pracovať na znižovaní vzájomných ciel až na nulu, nezavádzať voči sebe nijaké nové clá a EÚ zároveň prisľúbila zvýšiť dovoz sóje a skvapalneného zemného plynu z USA. Dohoda potešila investorov na oboch stranách Atlantiku. ECB sa však nenechala nakaziť týmto optimizmom a na svojom štvrtkovom zasadaní bola mimoriadne zdržanlivá. Od tohto zasadania sa síce neočakávali nijaké výrazné zmeny v monetárnej politike, avšak investori predsa len očakávali od následnej Draghiho tlačovej konferencie optimistickejší tón a aspoň nejaký náznak budúceho uťahovania monetárnej politiky. Draghi však iba zopakoval závery ECB z minulého zasadania, že nákupy dlhopisov klesnú v októbri na polovicu a do konca roka byť úplne ukončené, pričom sadzby zostanú nezmenené minimálne do konca leta 2019. Zdôraznil tiež, že ekonomika eurozóny stále potrebuje silné stimuly. Euro reagovalo poklesom.

AKCIOVÝ TRH

Udalosťou týždňa na akciovom trhu bol tento týždeň 20% prepad akcií Facebooku po zverejnení výsledkov za druhý kvartál. Vzhľadom na trhovú kapitalizáciu Facebooku sa tento pohyb stal najväčším prepadom trhovej hodnoty v histórii amerického akciového trhu. V priebehu jedného dňa stratil 125 miliárd dolárov. Táto dramatická reakcia trhu bola vyvolaná poklesom dennej aktivity užívateľov a očakávaným výrazným poklesom príjmov, ktoré firma dáva za vinu problémom s ochranou užívateľských dát. Spočiatku panovali obavy, že tento prepad vyvolá široký výpredaj technologických akcií, avšak jeho dopad na ostatné akcie bol nakoniec limitovaný a nezatienil silné výsledky ďalších technologických gigantov Alphabetu a Amazonu. Výrazný nárast cien akcií zaznamenali tento týždeň po zverejnení výsledkov za druhý kvartál aj Harley-Davidson (+7,7%), UPS (+6,9%), Qualcomm (+6,6%), AMD (+5,9%), Mondelez (+4,8%). Sklamali, naopak, Fiat Chrysler (-11,8%), JetBlue (-10,2%), Whirlpool (-9,8%) a General Motors (-4,6%). Výsledky na oboch stranách Atlantiku sú však zatiaľ vo veľkej väčšine pozitívne. To prospelo akciovým indexom po celom svete. Z hlavných amerických akciových indexov zaznamenal tento týždeň najväčší nárast priemyselný Dow Jones a to až 1,87%. S&P 500 získal 1,27% a technologický NASDAQ, z časti kvôli vysokému podielu Facebooku, posilnil iba o 0,41%. Európske akciové indexy, podporené okrem priaznivých výsledkov i oslabením eura a odvrátením hrozby zavedenia taríf na európske automobily, posilnili ešte o niečo výraznejšie. Paneurópsky Euro Stoxx 50 získal 1,42%, nemecký DAX 30 si pripísal 1,97% a francúzsky CAC 40 1,52%. Výrazné posilnenie zaznamenal tento týždeň aj čínsky Shanghai Index a to i napriek pokračujúcej eskalácii obchodného konfliktu s Čínou. Podporilo ho totiž zavedenie opatrení na posilnenie domácej spotreby čínskymi štátnymi orgánmi. Od začiatku týždňa si pripísal 1,87%. Japonský Nikkei, zasiahnutý posilnením jenu, stratil 0,49%.

FOREXOVÝ TRH

Euro tento týždeň stiahlo nadol štvrtkové zasadanie ECB, po ktorom oslabilo prakticky voči všetkým hlavným svetovým menám. Voči americkému doláru oslabilo euro o 0,71% na 1,164 EUR/USD. Americký dolár sa pritom rýchlo spamätal z minulotýždňového poklesu po Trumpovej poznámke o príliš silnom doláre. Pomohli mu silné firemné výsledky i uvoľnenie obchodného konfliktu s EÚ. Dnes ho ešte môžu posilniť dáta amerického HDP v prípade silného výsledku. Silnou menou bol tento týždeň aj japonský jen, voči ktorému stratilo euro až 0,84%. Jenu pomohli špekulácie o možnom sprísnení súčasnej ultra-expanzívnej monetárnej politiky japonskej centrálne banky na jej najbližšom zasadaní 31.júla. Výrazné zisky zaznamenal aj kanadský dolár kvôli rastúcemu optimizmu ohľadom dohody NAFTA. Voči euru posilnil až o 1,24%. Jednou z mála mien, ktoré tento týždeň, naopak, voči euru oslabili, je turecká líra. Tá prudko poklesla po utorkovom zasadaní tureckej centrálnej banky, na ktorom sme sa nedočkali zvýšenia úrokových sadzieb, hoci turecká ekonomika by v súčasnosti takýto krok potrebovala na spomalenie inflácie. Toto rozhodnutie centrálnej banky je navyše vo svetle predchádzajúcich Erdoganových komentárov vnímané ako dôkaz oslabovania nezávislosti centrálnej banky. Líre nepomohli ani vyhrážky amerického viceprezidenta Penca o možnom zavedení sankcií voči krajine, pokiaľ Turecko neprepustí väzneného amerického pastora. Voči slabnúcemu euru stratila tento týždeň líra 0,52%.

DLHOPISOVÝ TRH

Najzaujímavejším pohybom na dlhopisovom trhu bol tento týždeň nárast výnosov na japonských dlhopisoch. Na 10-ročných dlhopisoch poskočil z 0,03 až na 0,094%, teda na trojnásobok. Tento pohyb bol vyvolaný už spomenutými špekuláciami o zmene ultra-expanzívnej monetárnej politiky japonskej centrálnej banky.a vyvolal výpredaj na dlhopisoch vyspelých krajín po celom svete. Výnosy na 10-ročných amerických dlhopisoch poskočili o 8 bázických bodov a od opätovného prekročenia 3% hranice ich delia už iba 2 bázické body.

KOMODITNÝ TRH

Prepad ceny ropy z konca minulého týždňa v dôsledku obáv z ďalšej eskalácie obchodnej vojny pokračoval ešte aj v pondelok. Už od utorku však jej cena opäť rastie. Potlačil ju pokles amerických zásob, dočasné zastavenie prepravy ropy cez prieliv Bab al-Mandeb zo strany Saudskej Arábie v dôsledku útoku houthských rebelov v oblasti ako i uvoľnenie napätie v obchodných vzťahoch medzi EÚ a USA. Tento rast však zatiaľ nestačil na vymazanie predchádzajúcich strát a tak je ropa WTI pri cene 69,51$/bbl stále o 1,21% nižšie ako na konci minulého týždňa. Zlato (-0,44%) a striebro (-0,34%) tento týždeň oslabili kvôli silnému doláru, zatiaľ čo platina poskočila až o 5%. Tento drahý kov sa totiž využíva v automobilovom priemysle a pomohlo mu odvrátenie hrozby zavedenia taríf na európske automobily zo strany USA. Z poľnohospodárskych komodít sa darilo pšenici (+3,97%), kukurici (+1,76%), bavlne (+1,47%) a sóji (+1,35%). Káva (-0,99%), biely cukor (-0,81%) a kakao (-0,3%), naopak, oslabili.

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny