4. mája 2018 • Týždenný komentár

Ekonomická aktivita v Eurozóne spomalila

Pozornosť trhov sa tento týždeň sústredila najmä na sériu dôležitých ekonomických dát.

dvojdňové zasadanie Fedu, pokračujúcu výsledkovú sezónu ako i návštevu americkej delegácie v Číne. Z Ameriky a Ázie sme tento týždeň videli prevažne pozitívne makroekonomické dáta, zatiaľ čo čísla z eurozóny boli sklamaním a ukazujú na spomalenie ekonomického rastu v regióne a rovnako i na pokles inflácie. To Európskej centrálnej banke komplikuje situáciu a znižuje šance, že v dohľadnej dobe pristúpi k dlho očakávanému uťahovaniu monetárnej politiky. Americký Fed sa na tohtotýždňovom zasadaní síce nevyjadril k ďalšej trajektórii úrokových sadzieb, avšak rastúca inflácia (už takmer 2%) vytvára predpoklady na ich ďalšie zvyšovanie. Vo štvrtok dorazila do Číny americká delegácia za účelom rokovania o aktuálnych obchodných sporoch dvoch krajín. Na verejnosť sa zatiaľ nedostali nijaké konkrétne informácie o priebehu rokovaní, avšak pred ich začiatkom zdôraznili obe strany neochotu kompromisom.

AKCIOVÝ TRH

Americké akcie tento týždeň oslabovali. Benchmarkový index S&9 500 stratil od začiatku týždňa 1,5%, Dow Jones si odpísal 1,57% a technologický Nasdaq stratil iba 0,44%. Príčinou tohto oslabenia sú rastúce výnosy na amerických dlhopisoch v dôsledku očakávania ďalšieho zvyšovania sadzieb, silný dolár, obavy z ďalšieho vývoja obchodného konfliktu USA a Číny po tvrdých slovách predstaviteľov oboch strán pred začiatkom návštevy americkej obchodnej delegácie v Číne i slabšie výsledky niektorých amerických firiem za prvý kvartál. Po neuspokojivých výsledkov za Q1 poklesli akcie firiem Allergan (-5,2%), Arconic (-20,6%), Gilead (-5,6%), Transocean (-3%), Snap (-14,2%),, Square (-5,1%) a o viac ako 4% poklesli i akcie Tesla, hoci firma zaznamenala o niečo menšiu stratu ako sa očakávalo. V investoroch však zanechalo rozpačité dojmy vystúpenie Elona Muska, ktorý po prezentácii výsledkov reagoval podráždene na niektoré otázky analytikov a odmietol im odpovedať. Investorov však naopak potešili výsledku Apple (+3,7%), ktoré ukázali silný predaj iPhone X a výrazný nárast celkových príjmov (+16%) i zisku (+25%), ako i McDonalds (+5,8%), Mondelez (+1,6%), Under Armour (+1,5%), MetLife (+2%) a Exelixis (+5%). Americké akciové trhy zaujali i informácie o plánovanej akvizícii telekomunikačnej firmy Sprint jej konkurentom T-Mobile US v hodnote viac ako 26 mld. USD. Európske akcie, na rozdiel amerických, sa v priebehu týždňa naopak dostali do zelených čísiel i napriek slabým makroekonomickým dátam z eurozóny. Pomáhalo im slabé euro a prevažne dobré firemné výsledky. Paneruópsky index Euro Stoxx 50 posilnil o 0,29%, francúzsky CAC 40 získal 0,34%, nemecký DAX 30 až 0,87%. Podobne ako americké trhy zaujala tento týždeň aj európske trhy informácia o plánovanom veľkom zlúčení – britská sieť supermarketov J Sainsbury chystá fúziu s konkurenčnou sieťou Asda vlastnenou Walmartom. Odhaduje sa, že zlúčená firma prevezme pozíciu trhovej jednotky od Tesca. Na ázijských akciových trhoch sme videli rast v Číne a Japonsku, zatiaľ čo juhokórejský benchmarkový akciový index mierne poklesol.

FOREXOVÝ TRH

Euro tento týždeň oslabilo prakticky voči všetkým hlavným menám s výnimkou britskej libry, voči ktorej posilnilo o 0,32% na 0,883 EUR/GBP. Na britskú libru negatívne zapôsobili správy o zhoršujúcej sa pozícii premiérky Mayovej na domácej scéne, kde musí čeliť rastúcej nespokojnosti stúpencov tzv. tvrdého brexitu. Trhy navyše už neočakávajú, že by britská centrálna banka pristúpila k zvýšeniu sadzieb na svojom májovom zasadnutí, hoci ešte pred dvoma týždňami prisudzovali takémuto scenáru až 80% pravdepodobnosť. Európska mena, na ktorú doliehajú slabé ekonomické dáta i obavy, že slabšia obchodná aktivita v eurozóne mohla byť spôsobená práve silným eurom, oslabila tento týždeň najvýraznejšie voči americkému doláru. Po 1,17% oslabení od začiatku týždňa sa euro prvýkrát od januára dostalo pod dôležitú psychologickú hranicu 1,2 EUR/USD. Dolár pritom ťaží z relatívne silných makroekonomických dát v porovnaní s Európou a Áziou ako i z očakávaní o ďalšom raste úrokového diferenciálu. Očakáva sa, že dnešné dáta americkej zamestnanosti môžu mať na dolár výrazný vplyv. Silné čísla by mohli viesť k jeho ďalšiemu posilňovaniu na úkor eura i ďalších mien. Euro tento týždeň oslabovalo aj voči ázijským menám – japonskému jenu (-1%), čínskemu juanu (-0,85%) a kórejskému wonu (-0,49%). Značný pokles zaznamenalo i voči kanadskému doláru (-1,03%). Výrazný pohyb zaznamenala tento týždeň aj turecká líra. Voči euru oslabila až o 3,05%, čím sa vrátila späť nad úroveň 5 EUR/TRY. Príčinou tohto pohybu sú aprílové inflačné dáta, ktoré ukázali vytrvalý nárast inflácie už na úroveň 10,85% a vyvolávajú obavy o schopnosti centrálnej banky zastaviť jej nárast.

DLHOPISOVÝ TRH

Rastúci dopyt po amerických štátnych dlhopisoch stlačil ich výnosy opäť pod 3% na 2,95% (v prípade 10-ročných). Výnosy na bezpečných dlhopisov ďalších rozvinutých krajín taktiež mierne klesali kvôli rastúcemu dopytu. Na 10-ročných nemeckých vládnych dlhopisoch poklesli o 4 bázické body na 0,54%, na britských o 5 na 1,4%. Dopyt po rizikovejších dlhopisoch rozvíjajúcich sa trhov i krajín tzv. periférie EÚ však tento týždeň naopak klesal.

KOMODITNÝ TRH

Na ropu pôsobili tento týždeň dva protichodné faktory. Údaj o náraste americkej produkcie na rekordných 10,62 mil. barelov denne tlačil ceny nadol. Zároveň však na cenu ropy pôsobia aj rastúce obavy investorov o osud Iránskej jadrovej dohody, ku ktorým tento týždeň prispel izraelský premiér Netanyahu prezentáciou dôkazov o jej porušovaní zo strany Iránu. Ropa WTI posilnila o 0,48% na 68,43 $/bbl. Správa WGC ukázala, že dopyt po zlate bol za prvý kvartál najnižší od roku 2008. Zlato pokleslo od začiatku týždňa o 0,81%. Ďalšie drahé kovy tiež strácali – striebro (-0,27%), platina (-1,35%), paládium (-0,45%). Z tzv. soft komodít sa najviac darilo pšenici (+9,08%), bielemu cukru (+4,19%), kukurici (+2,57%) a káve (+1,54%). Nedarilo sa naopak bavlne (-1,03%) a ryži (-0,51%).

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny