24. novembra 2017 • Týždenný komentár

Ekonomický rast v Eurozóne nabral na sile

Séria makroekonomických dát poukázala tento týždeň na rastúcu silu európskej ekonomiky a potvrdila, že ak v najbližších týždňoch nedôjde k nejakému nečakanému prepadu, tento rok bude jej najlepším za posledných desať rokov.

Dáta ukázali, že firmy v eurozóne naberajú nových zamestnancov najrýchlejším tempom za posledných 17 rokov, pretože aktuálne kapacity im nestačia na vybavenie všetkých objednávok. PMI index za eurozónu v sektoroch výroby a služieb zároveň dosiahol v novembri 79-mesačné maximum. Obzvlášť sa pritom darí francúzskej ekonomike naštartovanej Macronovými ekonomickými reformami. Prieskum medzi francúzskymi firmami ukázal najväčší optimizmus za takmer desať rokov. Dáta poukázali aj na optimizmus nemeckých výrobcov s najlepšími hodnotami od roku 2011. IHS Markit predpokladá, že ekonomický rast v eurozóne zrýchli v štvrtom kvartáli o 0,8%. Ak sa táto predpoveď naplní, jednalo by sa o najrýchlejší rast za posledných sedem rokov. Európska komisia zároveň v novembri zlepšila výhľad pre európsku ekonomiku. Predpokladá 2,2% rast v tomto roku a 2,1% rast v budúcom. Európska ekonomika, stále podporovaná rekordne nízkymi úrokovými sadzbami a pravidelnými nákupmi aktív Európskou centrálnou bankou, tak v súčasnosti zažíva najsilnejšiu expanziu od vzniku eura. Začiatkom týždňa sa ešte zdalo, že by túto idylku mohla narušiť politická nestability v Nemecku, keď zlyhali rokovania o zostavení vlády medzi Merkelovej stranou CDU, stranou FPD a Zelenými. Vyzeralo to na patovú situáciu a predčasné voľby. Ďalší potenciálny koaličný partner – Sociálnodemokratická strana Nemecka (SPD) – totiž spočiatku vytrvalo odmietala možnosť ďalšej vlády s CDU. Aj na naliehanie nemeckého prezidenta však nakoniec predseda sociálnych demokratov Martin Schulz zmenil názor a vyhlásil, že je ochotný s Merkelovou rokovať o zostavení vlády. Situácia sa tak upokojila a aktuálne to v Nemecku opäť vyzerá na stabilnú vládu Merkelovej kresťanských demokratov so Schulzovými sociálnymi demokratmi. O poznanie dramatickejší politický vývoj, avšak s ďaleko menšími dopadmi na finančné trhy, sme tento týždeň videli v Zimbabwe. Robert Mugabe, 93-ročný prezident – diktátor, rezignoval po takmer štyridsiatich rokoch pri moci. Prinútila ho k tomu armáda, ktorá dočasne prevzala moc v krajine. Nahradí ho Emmerson Mnangagwa, ktorý bol dlhé roky diktátorovou pravou rukou. Začiatkom mesiaca ho však Mugabe vyhodil, pravdepodobne, aby pripravil pôdu na odovzdanie moci svojej manželke. Práve týmto krokom však vyvolal hnev ľudí i armády, ktorý nakoniec viedol k jeho rezignácii.

AKCIOVÝ TRH

Americké akcie sa po minulotýždňových poklesoch spamätali a začali tento skrátený týždeň ziskovo. Darilo sa predovšetkým technologickým, finančným a priemyselným firmám. S&P 500 dosiahol nové maximum a v utorok sa počas dňa dokonca na chvíľu dostal nad psychologicky významnú úroveň 2600 bodov. V stredu, po zverejnení zápisnice FEDu, americké akciové indexy mierne poklesli resp. spomalili, avšak vďaka ziskom zo začiatku týždňa sa v piatok ráno stále nachádzajú výrazne v zelených číslach. Index S&P 500 získal od začiatku týždňa 0,71%, Dow Jones takmer zhodne 0,72% a technologický Nasdaq posilnil až o 1,25%. Zaujímavú zmenu sme tento týždeň mohli vidieť v rebríčku najväčších firiem sveta. Tencent holding sa stal po 4,7% náraste ceny akcií, prvou čínskou firmou, ktorá dosiahla trhovú hodnotu viac ako 500 mld. USD. S hodnotou 534,5 mld. USD sa zároveň zaradil medzi 5 najväčších firiem sveta podľa trhovej kapitalizácie. Z piateho miesta pritom vyhodil Facebook. Pred Tencent holdingom sa v zozname nachádzajú giganti Apple, Alphabet, Microsoft a Amazon. Práve Tencent bol tento týždeň hlavným ťahúňom hongkongského akciového indexu Hang Seng, ktorý sa tento týždeň dostal prvýkrát po viac ako 10 rokoch nad úroveň 30 000 bodov. Vo štvrtok ho však taktiež zasiahol výpredaj čínskych akcií a z desaťročného maxima klesol o 1%. Štvrtkový výpredaj čínskych akcií, odštartovaný masívnymi predajmi čínskych dlhopisov v dôsledku pokračujúcej snahy vlády o zníženie zadlženia firiem a tiež vyjadreniami čínskych vládnych predstaviteľov o privysokej cene niektorých akcií, viedol k najväčšiemu poklesu ceny čínskych akcií za 17 mesiacov. Veľké čínske spoločnosti zastúpené v Shanghai indexe sa vo štvrtok prepadli až o 3 percentá. Od začiatku týždňa stratil 0,92%. Japonský Nikkei 225 a juhokórejský KOSPI boli tento týždeň na tom lepšie s 0,56% resp. 0,12% ziskom. Európske akcie stratili vo štvrtok časť tohto týždňových ziskov v dôsledku negatívneho sentimentu z Číny, avšak stále sú v zelených číslach a zdá sa, že týždeň uzatvoria v zisku. Euro Stoxx 50 získal od začiatku týždňa 0,69%, francúzsky CAC 40 až 1,13% a nemecký DAX 30 zasiahnutý domácimi politickými problémami získal iba 0,11%.

FOREXOVÝ TRH

Euro má za sebou pomerne divoký týždeň. V pondelok nadránom výrazne pokleslo (o 0,7%voči americkému doláru) po tom, ako v Nemecku zlyhali niekoľko mesiacov trvajúce rokovania Merkelovej strany CDU o zostavení vlády so stranou FPD s Stranou zelených. Vo štvrtok však nastal zvrat a euro naopak výrazne posilnilo po tom ako Martin Schultz, predseda nemeckých sociálnych demokratov, vyjadril ochotu ísť do koalície s Merkelovou aj napriek počiatočnému nesúhlasu a zároveň prišla séria pozitívnych makroekonomických dát z eurozóny. Euro sa tak po štvrtkovom posilnení preklopilo do zelených čísiel a oproti minulému týždňu je o 0,5% silnejšie voči americkému doláru na úrovni 1,186 EUR/USD.. Americký dolár zároveň oslaboval po zverejnení novembrovej zápisnice FEDu, ktorá bola menej optimistická ako sa očakávalo. Voči japonskému jenu oslabil v stredu po 0,93% poklese až na dvojmesačné maximu. Oslabenie zažila tento týždeň aj turecká líra. Voči euru stratila 2,8%, čím sa dostala na úroveň 4,67 EUR/TRY. Dôvodom je najmä vytrvalý odpor prezidenta Erdogana voči zvyšovaniu úrokových sadzieb. Guvernérovi centrálnej banky verejne povedal, že je proti takémuto opatreniu a to i napriek rastúcej inflácii a pokračujúcemu oslabovaniu meny. Zaujímavý týždeň majú za sebou aj kryptomeny. Bitcoin sa začiatkom týždňa prepadol o 5% po správach o hackerskej krádeži kryptomeny Tether v hodnote 31 miliónov dolárov. Bitcoin sa však z tohto prepadu rýchlo spamätal a pokračoval v raste na nové maximá nad úrovňou 8200 $.

DLHOPISOVÝ TRH

Na dlhopisovom trhu boli tento týždeň v centre pozornosti čínske dlhopisy. Pokračujúca snaha čínskej vlády o znižovanie zadlženia verejného i súkromného sektora spôsobuje na trhu výpredaj čínskych dlhopisov, Výnosy na 5-ročných dlhopisoch najlepších čínskych firiem narástli od začiatku novembra o 33 bázických bodov na 5,3%, najvyššiu úroveň za posledné tri roky. Tento vývoj vyvoláva obavy, že pre čínske firmy bude čoraz náročnejšie refinancovať svoj dlh. V nasledujúcich dvoch rokoch budú pritom maturovať dlhopisy čínskych firiem v celkovej hodnote až viac ako 1 bilión USD. Na dlhopisoch USA a vyspelých európskych ekonomík sme tento týždeň nevideli výrazné pohyby. Investorov však čoraz viac znepokojuje vyrovnávanie výnosovej krivky amerických dlhopisov.

KOMODITNÝ TRH

Spomedzi komodít je víťazom tohto týždňa opäť ropa. WTI získala tento týždeň 2,6%, čím sa dostala tesne nad úroveň 58, $/bbl. Ropa Brent posilnila o 1,32% na 63,55 $/bbl. Hlavnou príčinou tohtotýždňového rastu ropy je správa Amerického ropného inštitútu (API), ktorá ukázala pokles amerických ropných zásob. Zdá sa zároveň pravdepodobné, že OPEC predĺži dohody o obmedzení produkcie aj na ďalšie obdobie. Investori tak začínajú veriť, že globálny prebytok ropy na trhu sa skutočne darí znižovať. Drahé kovy tento týždeň prevažne klesali. Zlato stratilo 0,33%, striebro 1,5%, platina podobne 1,46% a paládium si odpísalo 0,91%. Meď však naopak získala 2,28%. Z poľnohospodárskych komodít sa darilo bavlne (+1,38%), ryži (+1,1%), sóji (+0,68%), kukurici (+0,66%) a káve (+0,61%). Stratili pšenica (-1,05%), biely cukor (-0,59%) a kakao (-0,33%).

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny