4. augusta 2017 • Týždenný komentár

Euro ďalej posilňuje

Prvý augustový týždeň bol bohatý na makroekonomické dáta, oznámenia centrálnych bánk aj politické udalosti.

Oficiálne čínske PMI dáta za júl ukázali mierne spomalenie vo výrobnom sektora aj v sektore služieb. Neoficiálne Caixin PMI dáta, zverejnené deň na to, však pomerne výrazne prekonali očakávania analytikov a ukázali rastúcu silu čínskeho výrobného sektora. Caixin PMI sa konštruuje na základe dát získaných od malých a stredných firiem, zatiaľ čo údaje pre oficiálne PMI pochádzajú od veľkých firiem. Dôležité dáta prišli aj z eurozóny. Ukázali, že ekonomika eurozóny posilnila aj v druhom kvartáli a rastie tak už 17 kvartálov v rade. HDP eurozóny narástlo od marca do júna o 0,6% a nezamestnanosť sa dostala na 9-ročné minimum 9,1%. Aj tieto pozitívne dáta sa podpísali pod stále silnejúce euro. V piatok poobede sa očakávajú ostro sledované dáta z amerického trhu práce, ktoré sú dôležitým indikátorom sily americkej ekonomiky. Niekoľko zaujímavých informácií prišlo tento týždeň aj z centrálnych bánk. Austrálska ponechala začiatkom týždňa úrokové sadzby nezmenené a poukázala na negatívny dopad silného austrálskeho dolára na domácu ekonomiku. Sadzby nezmenila ani Bank of England. Znížila však projekciu rastu britskej ekonomiky na tento rok z pôvodných 1,9% na 1,7%. Hlavným dôvodom pre túto revíziu je podľa banky brexit. Česká národná banka však už so zdvihnutím sadzieb neotáľala a vo štvrtok zvýšila hlavnú úrokovú sadzbu z 0,05 na 0,25%. Bolo to prvé zvýšenie od februára 2008. Trhy tento týždeň zaujali aj dvaja regionálni šéfovia Fedu, keď potvrdili očakávania trhov, že načasovanie znižovania bilancie, by malo byť oznámené už na najbližšom septembrovom zasadaní. Zdôraznili aj potrebu opatrnosti pri ďalšom zvyšovaní úrokových sadzieb. Popri amerických centrálnych bankároch však tento týždeň zaujali trhy aj americkí politici na čele s Trumpom. Ten v stredu, hoci s nevôlou, schválil uvalenie nových sankcií voči Rusku za zasahovanie do amerických volieb. Podpísal zároveň aj sprísnenie sankcií voči Iránu a Severnej Kórei. Potenciálne najväčší dopad však môže mať prezidentovo oznámenie, že plánuje nariadiť oficiálne prešetrenie čínskych obchodných praktík, konkrétne porušovanie duševného vlastníctva. Peking vyhlásil, že bude tejto záležitosti venovať „veľkú pozornosť“. Je možné, že čínsky prezident bude chcieť pred jesenným veľkým zasadaním komunistickej strany ukázať silu a nebude váhať s prijatím odvetných krokov. Zdá sa však, že Trump bude čoskoro opäť musieť presunúť pozornosť zo zahraničia na domácu scénu. Špeciálny prokurátor R. Muller totiž zostavil tzv. veľkú porotu na vyšetrenie zasahovania Ruska do amerických volieb a možnej spolupráce ruských predstaviteľov s Trumpovým volebným tímom.

AKCIOVÝ TRH

Z amerických akciových indexov sa tento týždeň dokázal napriek pokračujúcej dobrej výsledkovej sezóne dostať na nové maximá už iba Dow Jones, ktorý tentoi týždeň posilnil o 0,9% a podarilo sa mu prvýkrát dostať nad hranicu 22 000. Uprostred týždňa ho potiahol najmä Apple, ktorého akcie poskočili o 6% po oznámení výborných výsledkov. S&P500 sa od minulého týždňa takmer nepohol. Nasdaq však pokračoval v poklese z konca minulého týždňa a oslabil o 0,54%. Zdá sa, že väčšina európskych akciových indexov uzatvorí tento týždeň s miernymi stratami aj napriek dobrým výsledkom firiem a silným makroekonomickým dátam z eurozóny.. Ťahá ich totiž dole prudko posilňujúce. Výnimkou je tak pochopiteľne britský FTSE 100, ktorého sa tento efekt netýka. Popri výborných výsledkov HSBC mu v závere týždňa pomohla práve aj slabnúca libra. Od začiatku týždňa posilnil o 1,44%. Darilo sa aj japonskému Nikkei 225 a čínskemu Shanghai indexu. Týždeň uzatvorili so ziskom 0,35% (Nikkei) resp. 0,61% (Shanghai).. Juhokórejský KOSPI však nenasledoval tento trend a cez týždeň stratil takmer 0,6%. Môže za to oznámenie juhokórejského prezidenta o plánovanom zvýšení daní pre veľké korporácie.

FOREXOVÝ TRH

Euru sa tento týždeň darilo najlepšie zo všetkých hlavných svetových mien. Voči americkému doláru posilnilo o viac ako 1% a očakáva sa , že čoskoro sa dostane hranicu 1,2 eur/usd. Voči kanadskému a novozélandskému doláru posilnilo ešte výraznejšie. Až o viac ako 2%. Zisky voči švajčiarskemu franku aj britskej libre tiež dosahujú takmer 1%. Časť ziskov voči americkému doláru možno pripísať slabnúcej americkej mene, avšak výrazné zisky voči všetkým hlavným menovým párom poukazujú na silu európskej ekonomiky. Podpora európskej verejnosti pre spoločnú menu je zároveň v súčasnosti najvyššia za posledných niekoľko rokov. Americký dolár sa naopak v stredu dostal na nové 15-mesačné minimum voči košu hlavných mien. Potiahli ho dole opatrné vyjadrenia predstaviteľov Fedu o ďalšom zvyšovaní sadzieb. Ďalšie oslabenie prišlo aj vo štvrtok po správe o zostavení veľkej poroty na vyšetrovanie ruských zásahov do amerických volieb. Austrálsky dolár aj britská libra oslabili po zasadaní centrálnych bánk, ktoré nepriniesli zvýšenie úrokových sadzieb ale naopak v oboch prípadoch postrašili zhoršenou projekciou ekonomického rastu. Naopak, česká koruna naopak prirodzene posilnila po oznámení ČNB o zvýšení úrokových sadzieb.

DLHOPISOVÝ TRH

Výnosy na amerických aj väčšine európskych dlhopisov tento týždeň mierne klesali. Najvýraznejší pohyb bol na 10-ročných gréckych dlhopisoch, kde po návrate krajiny na dlhopisové trhy poklesli tento týždeň výnosy o 22 bázických bodov na 5,52%.Dlhopisové trhy však tento týždeň zaujal aj bývalý predseda Fedu Alan Greenspan svojim vyhlásením, že ceny dlhopisov sú v bubline. Dlhodobé reálne úrokové miery sú podľa neho neprirodzene nízke a preto neudržateľné.

KOMODITNÝ TRH

Ropa začala týždeň rastom. V pondelok sa prvýkrát po niekoľkých týždňoch dostala nad hranicu 50$/bbl po tom ako OPEC oznámil plánované zasadnutie členských krajín zameraná na zlepšenie disciplíny pri dodržiavaní produkčných limitov. V ďalšom raste ju však zastavili dáta ukazujúce nárast americkej produkcie a menší ako očakávaný pokles zásob. Od začiatku týždňa tak poklesla o 1,37% (WTI) resp. 0,97%(Brent). Zlato (-0,05%) aj striebro (-0,39%) mierne poklesli i napriek slabnúcemu doláru, avšak platina posilnila až o 3%. „Soft“ komodity sa obchodovali zmiešane. Pšenica (-4,83%), kukurica (-2,87%ˇ) a sója (-5,02%) pomerne výrazne oslabili, zatiaľ čo káva (+1,7%) a bavlna (+1,89%) posilnili.

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny