29. septembra 2017 • Týždenný komentár

Euro po nemeckých voľbách oslabuje, doláru sa naopak darí

NULL

Posledný septembrový týždeň určovali náladu na trhoch predovšetkým nemecké voľby, komentáre predstaviteľov FEDu, Trump s plánom daňovej reformy a už tradične aj napätá situácia so Severnou Kóreou. Víkendové nemecké voľby skončili Pyrrhovým víťazstvom pre Merkelovú. Jej strana CDU síce získala najväčší počet hlasov, avšak súčasných 33% je pre stranu najhorší výsledok za viac ako 60 rokov. Jej súčasný koaličný partner- strana SPD, navyše oznámila, že odchádza do opozície. Pre Merkelovú to znamená, že sa bude musieť snažiť zostaviť vládu so stranou FPD a Zelenými. Predpokladá sa však, že koaličné rokovania s týmito stranami nebudú jednoduché a môžu trvať aj niekoľko mesiacov. Ukazujú to aj rozdielne reakcie týchto strán na tohtotýždňovú veľkú reč francúzskeho prezidenta Macrona, v ktorej predstavil svoju víziu silnejšej a integrovanejšej EÚ. Za zlyhanie Merkelovej možno považovať aj skutočnosť, že sa do nemeckého parlamentu dostala prvýkrát od povojnového obdobia aj krajne pravicová strana „Alternatíva pre Nemecko“ vystupujúca predovšetkým proti otvorenej migračnej politike. Investorov tento vývoj zaskočil, keďže Nemecko bolo tradične jednou z politicky najstabilnejších krajín EÚ a aj v týchto voľbách sa očakávalo hladké víťazstvo pre Merkelovú. Toto volebné prekvapenie si cez týždeň odnieslo najmä euro. Podobne nejednoznačne skončili cez víkend aj novozélandské voľby. Pokračujúca severokórejská kríza priniesla hneď na začiatku týždňa ďalšiu eskaláciu napätia. Trump adresoval cez víkend severokórejským predstaviteľom prostredníctvom twitteru ďalšiu sériu vyhrážok, čím reagoval na vystúpenie severokórejského ministra zahraničných vecí na pôde OSN, ktoré bolo taktiež plné vyhrážok a urážok. Severokórejský predstavitelia označili Trumpov tweet za vyhlásenie vojny a pohrozili zostrelením amerických bombardérov v medzinárodnom vzdušnom priestore. Biely dom označil severokórejskú interpretáciu za absurdnú. Zdá sa pritom, že trhy si už čoraz viac zvykajú na eskaláciu napätia v tomto konflikte. Presun peňazí do bezpečných aktív mal tento týždeň iba krátke trvanie a už nasledujúci deň po týchto vyhláseniach sa pozornosť trhov upriamila na sériu vystúpení predstaviteľov FEDu naväzujúcich na minulotýždňové zasadanie FOMC. Hoci ich postoje neboli úplne jednotné, väčšina vrátane guvernérky Yellenovej však bola optimistická a zdôraznila potrebu pokračovať v uťahovaní monetárnej politiky. Pravdepodobnosť ešte jedného zvýšenia úrokových mier do konca roku sa tak opäť o niečo narástla. Amerických investorov potešil tento týždeň aj prezident Trump, keď v stredu predstavil svoj plán daňovej reformy. Tento plán počíta so zjednodušením daňovej povinnosti pre jednotlivcov aj firmy a znížením dane pre právnické osoby na 20%. Kritici tiež hovoria, že neprimerane zvýhodňuje najbohatších. Tento plán zatiaľ postráda mnoho detailov a nie je ešte jasné v akej forme a či vôbec sa ho podarí presadiť. Prvé reakcie investorov sú však pozitívne.

AKCIOVÝ TRH

Americké akciové indexy sa začiatkom týždňa prepadli v atmosfére ďalšej eskalácie napätia so Severnou Kóreou. Najviac pritom v pondelok stratil Nasdaq kvôli poklesu akcií technologických firiem na čele s Apple, po správe o tom, že firma požiadala svojich dodávateľov o zníženie dodávok súčiastok pre iPhone X. Optimistické komentáre predstaviteľov FEDu a najmä predstavenie plánu daňovej reformy však opäť vytiahli americké akcie nahor. S&P 500 získal od začiatku týždňa 0,31% a vo štvrtok uzatvoril na novom maxime 2510,06 bodov. Na nové maximá sa tento týždeň dostal aj americký index Russell 2000, ktorý sleduje výkonnosť firiem menších amerických firiem. Očakáva sa totiž, že práve tie by mohli najviac vyťažiť z plánovanej daňovej reformy. Nasdaq a Dow Jones sa tento týždeň tiež ocitli v zelených číslach so ziskom 0,41% a 0,14%. Európskym akciám sa tento týždeň darilo vo všeobecnosti ešte lepšie ako americkým. Výrazne im totiž pomohol tohtotýždňový pokles eura v súvislosti s nemeckými voľbami. Práve silnejúce euro im totiž v predchádzajúcich týždňov bránilo vo výraznejšom raste. Euro Stoxx 50 získal od začiatku týždňa 0,63%, nemecký DAX 30 si polepšil až o 0,89% a francúzsky CAC 40 narástol o 0,24%. Polepšil si aj japonský Nikkei a to 0,33%. Čínsky index Shanghai (-0,38%) aj juhokórejský KOSPI (0,65%) tento týždeň naopak stratili, pričom druhý menovaný doplatil predovšetkým na ďalšiu eskaláciu napätie so Severnou Kóreou. Čínske aj juhokórejské trhy pritom čaká až týždňová prestávka kvôli sviatkom.

FOREXOVÝ TRH

Najvýraznejšími pohybmi na forexovom trhu bolo tento týždeň oslabovanie eura a súčasné posilňovanie amerického doláru. Spoločnú európsku menu ťahali dole predovšetkým výsledky nemeckých volieb prinášajúce obdobie politickej neistoty do najsilnejšej európskej ekonomiky. Aj ak sa Merkelovej podarí rýchlo zostaviť vládu, jej pozícia bude oslabená. Ohrozí to predovšetkým Merkelovej spoluprácu s Macronom v prospech hlbšej európskej integrácie o ktorú sa obaja lídri snažia. Merkelovej pravdepodobný koaličný partner FDP má totiž k ďalšej integrácii v rámci EÚ skôr skeptický postoj. Euro tak tento týždeň oslabilo voči väčšine svetových mien, pričom najvýraznejší pokles zaznamenalo voči americkému doláru a to až 1,39%. Po predchádzajúcom raste až nad hranicu 1,2EUR/USD tak pokleslo až na úroveň 1,179 EUR/USD. Americkému doláru tento týždeň naopak pomohli optimistické komentáre členov FEDu zvyšujúce očakávania na ďalšie zvýšenie úrokových mier ako i Trumpov plán daňovej reformy. Cez týždeň tak výrazne posilňoval. Voči košu hlavných svetových mien získal až viac ako 1%. Výraznejší pohyb sme tento týždeň videli aj na novozélandskom doláre. „Kiwi“ sa tento týždeň prepadal po víkendových voľbách, ktoré skončili podobne nejednoznačne ako tie nemecké a štvrtkovom rozhodnutí novozélandskej centrálnej banky nezvýšiť úrokové sadzby.

DLHOPISOVÝ TRH

Optimistické vyjadrenia predstaviteľov FEDu a predstavenie plánu daňovej reformy, ktoré pomohli v raste americkým akciám a doláru, naopak vyvolali pokles dopytu po amerických dlhopisoch. Výnosy na 10-ročných amerických dlhopisoch tento týždeň narástli o 6 bázických bodov na 2,32%.Tento pokles dopytu sa preniesol aj na európske a japonské dlhopisy, na ktorých tento týždeň taktiež rástli výnosy. Spread medzi výnosmi na krátkodobých a dlhodobých amerických dlhopisoch sa pritom začína rozširovať a čoraz viac traderov vsádza na strmšiu výnosovú krivku.

KOMODITNÝ TRH

Ropa WTI sa v pondelok dostala po 3% skoku až nad hranicu 52 $/bbl. Tento nárast bol pritom vyvolaný vyhrážkami tureckého prezidenta, že zastaví prívod kurdskej ropy z Iraku. Erdoganove vyhrážky boli reakciou na víkendové referendum irackých Kurdov, v ktorom sa väčšina vyjadrila v prospech vytvorenia autonómneho kurdského štátu nezávislého od Iraku. Iracká vláda však označila toto referendum za nezákonné a veľmoci vrátane USA ho taktiež nepodporili. V priebehu týždňa tak ropa skorigovala pondelkové zisky, k čomu jej pomohli aj správy o rastúcej americkej produkcii. Vo štvrtok uzatvorila na úrovni 51,56 $/bbl. Zlato začiatkom týždňa posilnilo v reakcii na severokórejskú krízu, avšak neskôr zisky vymazalo a k záveru týždňa sa blíži so stratou 0,6%. Stratili aj striebro (-0,33%) a platina (-1,19%). Meď (+1,93,%) a paládium (+0,8%) získali. Poľnohospodárske komodity, s výnimkou pšenice (+1,22%) a bavlny (+0,74%), tento týždeň prevažne strácali. Najviac stratili káva (-4,43%), ryža (-3,19%) a sója (-2,51%).

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny