15. júna 2018 • Týždenný komentár

Jastrabí FED a holubičia ECB

Tento týždeň, nabitý ekonomickými i politickými udalosťami, si na trhoch vyslúžil titul „najdôležitejší týždeň v roku pre svetovú ekonomiku“.

V utorok sa uskutočnilo dlho očakávané stretnutie prezidenta Trumpa s Kim Ćong-Unom, v stredu oznámil zdvihnutie úrokových sadzieb americký Fed a hneď nasledujúci deň zasadala ECB. V piatok ráno sa pridala aj Bank of Japan. Historické stretnutie Trumpa s Kimom, i napriek veľkej pozornosti médií, nemalo významný dopad na finančné trhy. Dohoda, ktorú obaja lídri na tomto stretnutí podpísala, je totiž formulovaná veľmi vágne a prakticky sa nelíši od predchádzajúcich (neúspešných) dohôd podpísaných so Severnou Kóreou. Tohtotýždňové zasadania centrálnych bánk však už hýbali trhmi. Americký Fed na svojom zasadaní podľa očakávania zdvihol úrokovú sadzbu o štvrť percenta do pásma 1,75-2% a zároveň prekvapil vyhlásením, že do konca roka očakáva ešte dve zvýšenia sadzieb. Pôvodne sa pritom počítalo iba s jedným. Fed zároveň mierne vylepšil projekciu inflácie a rastu HDP pre tento i nasledujúce roky. Zasadanie ECB v nasledujúci deň výrazne kontrastovalo so zasadaním Fedu. ECB síce konečne oznámila kedy a ako plánuje ukončiť pravidelné mesačné nákupy aktív, ale Draghi zároveň sklamal trhy vyhlásením, že úroková sadzba ostane bez zmeny minimálne do konca roka 2019. To je o niekoľko mesiacov dlhšie ako sa pôvodne očakávalo. Pravidelné mesačné nákupy aktív budú pokračovať v aktuálnom objeme 30 mld. EUR mesačne do septembra. V septembri bude ich objem znížený na polovicu a v decembri by mali byť ukončené už úplne. ECB zároveň znížila odhad medziročného rastu eurozóny na tento rok na 2,1% z pôvodných 2,4%. Inflačný výhľad bol však naopak zvýšení z 1,4% na 1,7%. Zasadanie Bank of Japan neprinieslo nijaké zmeny. Banka bude naďalej pokračovať v ultra-expanzívnej monetárnej politike.

AKCIOVÝ TRH

Európske akcie tento týždeň pomerne netradične prekonali tie americké. V priebehu týždňa totiž dostali hneď dva pozitívne signály. Prvým bolo vyjadrenie nového talianskeho ministra financií Giovanniho Tria, že nová vláda neuvažuje o vystúpení z eurozóny. Táto správa najviac pomohla talianskym bankám – UniCredit (+5%), Intesa Sanpaolo (+4,4%), UBI Banca (+4%), BMPS (+3,5%), MedioBanca (+2%). Na európske akcie malo ďalej pozitívny vplyv aj zasadanie ECB a následné oslabenie eura. Paneurópsky index Euro Stoxx 50 získal od začiatku týždňa 2,32%. Najviac sa pritom pod jeho rast podpísali talianske akcie. Taliansky akciový index FTSEMIB posilnil až o 5,21%. Nemecký DAX 30 získal 2,67% a francúzsky CAC 40 1,44%. Na druhej strane Atlantiku sa darilo najmä technologickému a mediálnemu sektoru, zatiaľ čo finančný sektor strácal. Index Dow Jones s výrazným podielom bánk preto od začiatku týždňa stratil 0,56%, zatiaľ čo Nasdaq s výrazným zastúpením technologických akcií, naopak, posilnil o 1,51%, čím sa dostal na nové maximum. S&P 500 skončil mierne v zelenom s 0,12% ziskom. Z technologických firiem sa darilo najmä Facebooku, ktorý dosiahol nové maximum. Posilnili aj Netflix a Alphabet. Výrazné zisky zaznamenali aj mediálne firmy Twenty-First Century Fox (+2,1%) a Comcast (+4,6%) po tom, ako Comcast oznámil zámer odkúpiť viaceré časti 21st Century Fox. Ázijské akcie prevažne strácali. Čínsky Shanghai index stratil 0,75% a juhokórejský KOSPI oslabil o 1,19%. Japonský Nikkei mierne posilnil (+0,19%).

FOREXOVÝ TRH

Draghiho vyjadrenie, že ECB nebude zvyšovať úrokové sadzby minimálne do konca leta 2019, malo za následok prudké oslabenie eura. Najvýraznejšie pritom oslabilo práve voči americkému doláru, keďže Fed na tohtotýždňovom zasadaní, v ostrom kontraste s ECB, naopak oznámil urýchlenie tempa zvyšovania sadzieb. Americkému doláru zároveň pomohli vo štvrtok pomohli aj silné dáta z trhu práce a maloobchodných tržieb. Euro tak od začiatku týždňa oslabilo voči doláru až o 1,72% na 1,1572 EUR/USD. Výrazne však stratilo aj voči ďalším svetovým menám – britskej libre (-0,58%), japonskému jenu (-0,71%), švajčiarskemu franku (-0,5%), novozélandskému doláru (-0,89%), nórskej korune (-0,74%) a kanadskému doláru (-0,36%). Zvýšenie sadzieb Fedom a signalizovanie ďalších dvoch zvýšení v tomto roku malo negatívny vplyv na meny rozvíjajúcich sa trhov. Najviac stratila turecká líra, keďže krajina vo veľkej miere závislá na externom financovaní a silný dolár jej vôbec nepomáha. Voči euru oslabila o 3,91% na 5,479 EUR/TRY. Voči doláru stratila až 5,75%. Výrazný, až 13% prepad zaznamenala tento týždeň aj najväčšia kryptomena. Bitcoin sa prepadol po správach o hackerskej krádeži z juhokórejskej kryptoburzy CoinRail i kvôli vyšetrovaniu podozrení z manipulácie ceny Bitcoinu prostredníctvom ďalšej kryptomeny Tether.

DLHOPISOVÝ TRH

Výnosy na 10-ročných amerických štátnych dlhopisoch síce poskočili bezprostredne po zasadaní Fedu, avšak zasadanie ECB ich hneď nasledujúci deň opäť poslalo dole. Od začiatku týždňa tak poklesli o 1 bázický bod na 2,94%. Podobný pohyb sme videli aj na dlhopisoch ďalších vyspelých ekonomík. Výnosy na 10-ročných nemeckých dlhopisoch poklesli o 2 bázické body na 0,43%. Zaujímavým pohybom je však zúženie spreadu medzi 2 a 10-ročnými americkými štátnymi dlhopismi na 0,374%, teda najnižšiu úroveň od roku 2007.

KOMODITNÝ TRH

Drahým kovom sa tento týždeň pomerne netradične darilo i napriek silnému doláru. Ťahali ich obavy z eskalácie obchodnej vojny po Trumpových tvrdých vyjadreniach, že plánuje pokračovať s uvaľovaním ciel a taríf na ďalšie čínske tovary. Zlatu zároveň pomohlo aj zvýšenie inflačnej prognózy v USA. Od začiatku týždňa posilnilo o 0,45%, platina si pripísala 0,57%, paládium iba 0,09% a striebro až 3,11%. Ropa WTI si tento týždeň pripísala 1,75%, čím sa dostala na 66,89 $/bbl. Už budúci týždeň však môže dôjsť k obratu trendu. 22.-22.júna totiž zasadá vo Viedni OPEC a zdá sa, že Saudská Arábia i Rusko budú tlačiť na zvýšenie produkcie. Z poľnohospodárskych komodít sa najviac darilo ryži, ktorá si od začiatku týždňa pripísala až 10% v dôsledku rastúcich obáv o klesajúcu produkciu v niektorých krajinách. Darilo sa aj kakau (+2,38%). Sója (-4,33%), kukurica (-3,9%), pšenica (-3,56%) i bavlna (-1,61%) však naopak pomerne výrazne stratili.

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny