8. júna 2018 • Týždenný komentár

Komentár hlavného ekonóma ECB posilnil EURO

Komentár Petra Praeta, hlavného ekonóma ECB, pomohol tento týždeň euru k najväčšiemu posilneniu za posledné štyri mesiace.

Praet povedal novinárom v Berlíne, že Rada guvernérov ECB bude na svojom zasadaní budúci týždeň diskutovať ukončenie programu nákupu dlhopisov. Tento program mal podľa pôvodného plánu skončiť v septembri, avšak ECB zdôrazňovala, že môže byť v prípade potreby predĺžený na akúkoľvek dobu. Vzhľadom na aktuálne spomalenie európskej ekonomiky sa preto väčšina analytikov domnievala, že bude predĺžený aspoň do konca roka. ECB sa až doteraz odmietala vyjadriť k otázke ukončenia tohto programu a M. Draghi nechcel ani spresniť, kedy sa bude ECB touto otázkou zaoberať. Preto sa Paretov komentár stretol na trhoch s takou odozvou. Praet zároveň spomenul, že hospodársky rast v eurozóne je stále silný a začína sa pretavovať aj do rastu miezd. Vyjadril preto dôveru, že inflácia je na dobrej ceste k 2% cieľu ECB. Túto tézu podporujú aj májové inflačné dáta z eurozóny, ktoré ukázali výrazne zlepšenie v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom. Navyše sa zdá, že trhy už viac-menej absorbovali politický vývoj v Taliansku. Existuje preto pomerne vysoká pravdepodobnosť, že sa ECB rozhodne ukončiť program nákupu dlhopisov už v septembri, Ak by tak urobila, bol by to silný signál dôvery v silu európskej ekonomiky. Ukončenie pravidelných nákupov dlhopisov môže zároveň priblížiť dlho očakávané zvýšenie sadzieb. ECB totiž viackrát zdôraznila, že o zvýšení sadzieb bude uvažovať, až keď bude program nákupu dlhopisov úplne ukončený.

AKCIOVÝ TRH

Americké akcie zaznamenali tento týždeň silný rast. Nasdaq sa dostal v priebehu týždňa na nové celkové maximum, zatiaľ čo S&P 500 a Dow Jones zaznamenali niekoľkomesačné maximá. Akcie rástli štyri dni za sebou od piatkových silných dát z amerického trhu práce, ktoré podporili dôveru v americkú ekonomiku. V raste ich zabrzdil až štvrtkový výpredaj technologických akcií. Práve viaceré technologické firmy tento týždeň zaznamenali nové maximá (napr. Apple) a pomohli vytlačiť Nasdaq na nové maximá. Štvrtkový výpredaj je preto považovaný za zdravú korekciu po predchádzajúcom prudkom raste. Facebook stratil 1,7%, Microsoft 1,6%, Alphabet oslabil o 1,2% a Intel až o celé 2%. Okrem technologického sektora tlačil akcie nahor na začiatku týždňa aj zdravotný a finančný sektor. Výrazný rast zaznamenali aj akcie McDonald’s (+4,37) po tom, ako firma oznámila, že sa chystá prepúšťať zamestnancov v snahe znižovať náklady. Dow Jones získal od začiatku týždňa 2,46%, S&P 500 1,31% a Nasdaq, najviac zasiahnutý štvrtkovým výpredajom, je o 1,07% vyššie oproti minulému týždňu. Európske akcie zaznamenali tento týždeň mierny rast. Potiahol ich finančný sektor ťažiaci z rastúcich očakávaní, že ECB ukončí program nákupu dlhopisov i z určitého upokojenia situácie v Taliansku. Paneurópsky Eurostoxx 50 získal 0,18%. Francúzsky CAC 40 však stratil 0,31%. Ťahali ho dole firmy s luxusnými tovarmi Kering a LVMH, ktoré výrazne poklesli kvôli zhoršujúcemu sa výhľadu pre odvetvie. Nemecký DAX 30 naopak získal 0,68%. Nemecký gigant Bayer tento týždeň sfinalizoval akvizíciu Monsanto v hodnote 63 mld. USD. Darilo sa aj ázijským akciám. Najviac, až 2,35%, získal od začiatku týždňa japonský Nikkei 225, ktorému pomohol aj slabý jen. Juhokóresjký KOSPI získal 1,3% a čínsky Shanghai 1,12%.

FOREXOVÝ TRH

Euro, podporené očakávaniami, že ECB rozhodne budúci týždeň o ukončení programu nákupu dlhopisov, sa odrazilo z desaťmesačného dna a po najsilnejšom týždňovom raste za štyri mesiace sa dostalo na úrovne pred eskaláciou politickej neistoty v Taliansku. Voči americkému doláru posilnilo o 1,2%, čím sa dostalo na trojtýždňové maximum 1,1807 EUR/USD. Ešte výraznejšie pritom posilnilo voči kanadskému doláru (+1,35%) a japonskému jenu (+1,31%). Kanadský dolár tento týždeň oslaboval spolu s mexickým pesom voči väčšine svetových mien po tom, ako Trumpov ekonomický poradca Larry Kudlow v utorok oznámil, že Trump zvažuje separátne rozhovory s Mexikom a s Kanadou ohľadom NAFTA. Takýto prístup podporuje obavy, že sa Spojené štáty chystajú od tejto dohody odstúpiť. Spomedzi mien rozvíjajúcich sa trhov sme tento týždeň videli najväčšie pohyby na tureckej líre a brazílskom reale. Turecká líra tento týždeň výrazne posilnila po tom, ako turecká centrálna banka vo štvrtok neočakávane zvýšila úrokové sadzby o 1,25% v snahe bojovať s rastúcou infláciou v krajine.Turecká líra posilnila voči euru o 3,42% na 5,29 EUR/TRY. Brazílsky real tento týždeň naopak výrazne oslaboval kvôli rastúcemu politickému napätiu v krajine. Štrajk prepravcov, požadujúcich vojenskú intervenciu kvôli rastúcim cenám paliva sa už síce skončil, avšak vládny prieskum v čase štrajku ukázal, že až tretina obyvateľstva by podporila vojenský puč v krajine. Real oslabil voči euru o 5%.

DLHOPISOVÝ TRH

Najvýznamnejšie pohyby na dlhopisovom trhu sme tento týždeň videli na rozvíjajúcich sa trhoch. Prudký nárast výnosov zaznamenali turecké (+0,39%) a indické (+0,27%) štátne dlhopisy po tom, ako centrálne banky oboch krajín pomerne neočakávane zvýšili úrokové sadzby. V dôsledku rastúcej politickej neistoty v krajine prudko poskočili aj výnosy na brazílskych dlhopisoch (+0,69%). Výnosy na 10-ročných amerických štátnych dlhopisov narástli o dva bázické body na 2,93%.

KOMODITNÝ TRH

Na ropu pôsobili tento týždeň dva protichodné faktory – nárast americkej produkcie a zároveň pokračujúci kolaps venezuelskej produkcie. Druhý z týchto faktorov sa nakoniec zrejme ukázal o niečo silnejší, keďže ropa mierne posilnila. WTI o 0,21% na 65,95$/bbl a Brent o 0,69% na 77,32$/bbl. Z drahých kovov sa darilo zlatu (+0,3%), striebru (+2,27%) a paládiu (+1,94%). Pomohlo im zrejme napätia pred dnešným summitom G7, na ktorom sa očakávajú ostré strety ohľadom obchodu a ciel, i oslabenie doláru. Z poľnohospodárskych komodít sa darilo iba pšenici (+0,67%) a bavlne (+0,45%). Najviac stratilo kakao (-7,49%), ktoré kleslo na trojmesačné minimum, keď sa ukázalo, že aktuálne sucho na Pobreží Slonoviny zrejme nebude mať výrazný vplyv na úrodu. Výrazne stratil aj biely cukor (-6,3%) a káva (-5,74%) kvôli ukončeniu štrajku brazílskych kamionistov a slabému realu.

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny