18. apríla 2016 • Týždenný komentár

Lepšie fundamenty z Číny

V minulom týždni pokračoval záujem o rizikovejšie aktíva. Dané bolo spôsobené relatívne lepšími dátami, ktoré postupne prichádzali z Číny.

Inflačné čísla ostali nezmenené, avšak obchodná bilancia za mesiac marec pozitívne prekvapila. Export medzimesačne vzrástol o 11,5 %, naposledy sme kladné číslo pozorovali v júni 2015. Údaje za celý 1Q 2016 nesklamali a HDP rástlo 6,7 % y/y, očakávania 6,7 % y/y, predchádzajúce obdobie 6,8 %. Zaujímavé politické dianie pokračovalo v Brazílii a v Južnej Afrike.

FOREXOVÝ TRH

Hlavný menový pár EURUSD sa v strede týždňa vykoľajil zo svojej aprílovej dráhy a americký dolár posilnil o 1 % na 1,1287. Skôr sa jednalo o technickú korekciu a týmto sa potvrdilo, že skôr budeme sledovať pokračujúci bočný trend. Tento štvrtok bude zasadať ECB, čo by mohlo spôsobiť zvýšenú volatilitu. Zmeny v monetárnej politike neočakávame, ale podľa nášho názoru budú predstavené detaily nákupu korporátnych dlhopisov. Pozitívom pre meny rozvíjajúcich sa krajín bol stabilný kurz čínskeho juanu na páre s americkým dolárom, kde sme sa dokonca dozvedeli oznámenie silnejšej fixácie čínskej meny. Najsilnejšou menou boj juhoafrický rand, ktorý si pripísal takmer 4 % a na nejakú dobu sa ocitol najsilnejšie od decembra 2015. Situácia je stále veľmi krehká: politická, ekonomická. Treba sledovať jednotlivé komodity, kde pokračujúca stabilizácia môže držať juhoafrický rand v hre. Súčasne si menový pár EURZAR našiel support pri 16,3. Brazílsky real v tomto roku ožíva, čo potvrdzuje YTD zhodnotenie 7,35 %. Pod dané sa podpísali vyššie ceny ropy, stabilizovanie čínskej meny, odloženie zvyšovania sadzieb v USA, ako aj očakávania odvolania prezidentky Rousseffovej. V súčasnej dobe však treba rátať aj s menšími stratami, nakoľko očakávania boli veľké a ropa len tak ľahko nahor nepôjde. Od augusta sme nepozorovali dlhšie prekonanie 4 EURBRL a aj teraz táto hladina prekonaná nebola. Brazília je najrizikovejšia investícia, ale z dlhodobého hľadiska brazílske finančné aktíva netreba podceňovať. Ruský rubeľ dokázal rovnako rásť, ako si ropa pripísala týždenné zisky. Dôležité pre ruskú menu bude udržanie nad 38 USD/barel. Po stretnutí OPECU sa ukáže, či obchodníci veria vo vyššie ceny. Menový pár EURRUB je v neutrálnom pásme. Investovanie do ruského rubľa prichádza do úvahu len, ak očakávame ceny ropy nad 50 USD/barel v horizonte do konca roku 2016. Turecká líra bez výraznejších pohybov si udržala svoje hodnoty pri 3,23 EURTRY. Najmenšiu volatilitu potvrdili indickáindonézska rupia. Nákup indonézskej rupii nad 15 000 sa nám potvrdil ako dobrý ťah. V súčasnej dobe sa nám táto krajina javí ako investícia s najmenším downside rizikom.

DLHOPISOVÝ TRH

Optimizmus z čínskych dát sa prejavil aj na dlhopisovom trhu. Brazílske 10-ročné výnosy poklesli už na 13,02 %. Prílev investícii do Indonézie potvrdzuje pokles výnosnosti ich zadlženia.

AKCIOVÝ TRH

Akciové trhy rozvíjajúcich sa krajín sa v minulom týždni dostali najvyššie od novembra 2015. Najväčším podielom sa pod to podpísali brazílske a čínske akcie. Zaujímavým konsolidačným pásmo si prechádza Indonézia , kde veríme udržanie nad 23 USD (EIDO). Podľa nášho názoru je len otázka času, kedy sa podarí indonézskemu akciovému trhu pridať na ziskoch.

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny