Lepšie fundamenty z Číny
V minulom týždni pokračoval záujem o rizikovejšie aktíva. Dané bolo spôsobené relatívne lepšími dátami, ktoré postupne prichádzali z Číny.
Inflačné čísla ostali nezmenené, avšak obchodná bilancia za mesiac marec pozitívne prekvapila. Export medzimesačne vzrástol o 11,5 %, naposledy sme kladné číslo pozorovali v júni 2015. Údaje za celý 1Q 2016 nesklamali a HDP rástlo 6,7 % y/y, očakávania 6,7 % y/y, predchádzajúce obdobie 6,8 %. Zaujímavé politické dianie pokračovalo v Brazílii a v Južnej Afrike.
FOREXOVÝ TRH
Hlavný menový pár EURUSD sa v strede týždňa vykoľajil zo svojej aprílovej dráhy a americký dolár posilnil o 1 % na 1,1287. Skôr sa jednalo o technickú korekciu a týmto sa potvrdilo, že skôr budeme sledovať pokračujúci bočný trend. Tento štvrtok bude zasadať ECB, čo by mohlo spôsobiť zvýšenú volatilitu. Zmeny v monetárnej politike neočakávame, ale podľa nášho názoru budú predstavené detaily nákupu korporátnych dlhopisov. Pozitívom pre meny rozvíjajúcich sa krajín bol stabilný kurz čínskeho juanu na páre s americkým dolárom, kde sme sa dokonca dozvedeli oznámenie silnejšej fixácie čínskej meny. Najsilnejšou menou boj juhoafrický rand, ktorý si pripísal takmer 4 % a na nejakú dobu sa ocitol najsilnejšie od decembra 2015. Situácia je stále veľmi krehká: politická, ekonomická. Treba sledovať jednotlivé komodity, kde pokračujúca stabilizácia môže držať juhoafrický rand v hre. Súčasne si menový pár EURZAR našiel support pri 16,3. Brazílsky real v tomto roku ožíva, čo potvrdzuje YTD zhodnotenie 7,35 %. Pod dané sa podpísali vyššie ceny ropy, stabilizovanie čínskej meny, odloženie zvyšovania sadzieb v USA, ako aj očakávania odvolania prezidentky Rousseffovej. V súčasnej dobe však treba rátať aj s menšími stratami, nakoľko očakávania boli veľké a ropa len tak ľahko nahor nepôjde. Od augusta sme nepozorovali dlhšie prekonanie 4 EURBRL a aj teraz táto hladina prekonaná nebola. Brazília je najrizikovejšia investícia, ale z dlhodobého hľadiska brazílske finančné aktíva netreba podceňovať. Ruský rubeľ dokázal rovnako rásť, ako si ropa pripísala týždenné zisky. Dôležité pre ruskú menu bude udržanie nad 38 USD/barel. Po stretnutí OPECU sa ukáže, či obchodníci veria vo vyššie ceny. Menový pár EURRUB je v neutrálnom pásme. Investovanie do ruského rubľa prichádza do úvahu len, ak očakávame ceny ropy nad 50 USD/barel v horizonte do konca roku 2016. Turecká líra bez výraznejších pohybov si udržala svoje hodnoty pri 3,23 EURTRY. Najmenšiu volatilitu potvrdili indická a indonézska rupia. Nákup indonézskej rupii nad 15 000 sa nám potvrdil ako dobrý ťah. V súčasnej dobe sa nám táto krajina javí ako investícia s najmenším downside rizikom.
DLHOPISOVÝ TRH
Optimizmus z čínskych dát sa prejavil aj na dlhopisovom trhu. Brazílske 10-ročné výnosy poklesli už na 13,02 %. Prílev investícii do Indonézie potvrdzuje pokles výnosnosti ich zadlženia.
AKCIOVÝ TRH
Akciové trhy rozvíjajúcich sa krajín sa v minulom týždni dostali najvyššie od novembra 2015. Najväčším podielom sa pod to podpísali brazílske a čínske akcie. Zaujímavým konsolidačným pásmo si prechádza Indonézia , kde veríme udržanie nad 23 USD (EIDO). Podľa nášho názoru je len otázka času, kedy sa podarí indonézskemu akciovému trhu pridať na ziskoch.
