23. mája 2016 • Týždenný komentár

Nerozhodnosť v podaní FEDU

Obchodovanie v minulom týždni bolo sprevádzané zvýšenou volatilitou, kde hlavne zápis z aprílového zasadania FEDu hral hlavnú rolu.

Ešte pred stredou bola pravdepodobnosť júnového zvýšenia sadzieb v USA minimálna, ale po zverejnení zápisu narástla na 26 %. Dané vyvolalo na trhu paniku, kde aj finančné aktíva rozvíjajúcich sa krajín sa dostali pod tlak. Niet sa čomu čudovať, keď názory na normalizáciu sadzieb sa rozchádzajú a ešte v marci bolo globálna situácia v krízovom stave, kým v dnešnej dobe je podľa niektorých predstaviteľov FEDu všetko v poriadku. Pozitívne vytriezvenie prišlo v piatok, keď krátkodobé reakcie odzneli a mohli sme pozorovať vymazanie časť strát.

FOREXOVÝ TRH

Dôležitým medzníkom vývoja v minulom týždni bolo posilňovanie amerického dolára, ktoré vyplývalo z oživenia možnosti zvýšenia sadzieb na júnovom zasadnutí. Kráľovský menový pár, tak rozšíril tretí týždeň poklesu a dostal sa tesne pri 1,12 EURUSD. V súčasnej dobe bude zaujímavé sledovať , či euro dokáže udržať support práve pri spomenutej hladine. Sila americkej bankovky tlačila nadol aj komodity, kde hlavne drahé kovy sa dostali pod predajný tlak. Silnejší USD krátkodobo oslabili väčšinu EM mien, kde pozitívnou črtou bolo pozastavenie poklesu. Najlepšie si viedol brazílsky real, ktorý sa dokázal udržať pod 4 EUR/BRL. Dôvodom je viera v novo zloženú vládu, ako aj vyššie ceny ropy. V súčasnej dobe bude pozitívnym znakom udržanie pri hladine 3,9 – 4,05 EURBRL. Vyšší deficit štátneho rozpočtu je stále veľmi rizikový. Brazília ostáva vysoko rizikovou investíciou, ale z dlhodobého hľadiska budú investori vyhľadávať ešte stále nízke valuácie. Juhoafrický rand pokračoval v poklese a ocitol sa už na 17,5495 EURZAR. Zmenu v menovej politike sme nesledovali a hlavná úroková sadzba ostala nezmenená na 7 %. Hlavným problémom je zlá ekonomická, ako ja politická situácia. V súčasnej dobe si však myslíme, že oslabenie od konca apríla bolo prehnané a krátkodobý návrat k 17,2 EURZAR je v hre. Veľa však bude závisieť od prichádzajúcich dát z USA, kde každé lepšie číslo bude zväčšovať obavy o zvyšovanie sadzieb v USA. Rovnako cena priemyselných komodít bude dôležitým merítkom. Ruský rubeľ mierne oslabil. V súčasnej dobe je však vidieť mierne pozastavenie poklesu ruskej ekonomiky. HDP v prvom kvartáli pokleslo len o 1,2 % y/y, očakávania -2 % y/y, minulý mesiac -3,8 %. Práve vyšší kurz ruského rubľa by mohol zatlačiť cenovú hladinu nižšie, čo by mohlo vyústiť do zníženia úrokových sadzieb v Rusku. Turecká líra bez výraznejších zmien, kde politická situácia vnáša neistou pre zahraničných investorov. Indonézska rupia oslabila z 15 064 na 15 625 EURIDR. Dôvodom môže byť zverejnenie slabších očakávaní hospodárskeho rastu pre rok 2016. Indonézska centrálna banka vyčkáva na FED a úrokové sadzby ponechala nezmenené. Stabilnou menou je indická rupia, ktorá sa pohybovala pri 75 EURINR. Pre obchodných partnerov Číny bolo znepokojujúce oslabovanie čínskeho juanu. Podľa nášho názoru globálny trh nie je pripravený na slabší čínsky juan. Dané sa odzrkadľuje od augusta 2015.

DLHOPISOVÝ TRH

Mierny odliv kapitálu z rozvíjajúcich sa krajín dokumentoval dlhopisový trh, kde výnosy poväčšine rástli.

AKCIOVÝ TRH

Akciový trh rozvíjajúcich krajín zastavil svoj pokles až vo štvrtok a počas piatkového obchodovania sme išli mierne nahor. V súčasnej dobe bude veľmi dôležité udržať súčasný support pri 31,5 USD (EEM). Postavenie nad 150MA si udržali brazílsky akciový trh (EWZ), ruský akciový trh (RSX).

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny