29. marca 2016 • Týždenný komentár

Obavy zo silnejšej americkej bankovky

Skrátený obchodný týždeň pred Veľkou nocou sa niesol v pokojnejšej nálade. Podľa očakávania prišla mierna korekcia na väčšinu trhov rozvíjajúcich sa krajín.

Pozitívom minulého týždňa je vyhnutie sa veľkým výpredajom. Mierne poklesy vyplývali z prekúpených úrovní jednotlivých finančných aktív. Z fundamentálneho hľadiska sa pod slabšiu výkonnosť EM trhov podpísal silnejúci americký dolár v minulom týždni. Predstavitelia FEDu mierne zneisteli investorov, keď vo svojich prejavoch prízvukovali pokračujúci trend zvyšovania sadzieb. Ostáva otvorený aj aprílový termín, avšak zvyšovanie očakávame až v júni. Pre tento týždeň skôr očakávame obchodovanie v bočnom trende, pričom dôležité dáta prídu v posledných dvoch dňoch. Čínske výrobné PMI môže výrazné pomôcť, ale na druhej strane uškodiť. Skôr sa prikláňame k hodnote pod 50, ale na druhej strane k vyššiemu číslu v porovnaní s februárom. Dané ponechá trhy EM v hre.

FOREXOVÝ TRH

Hlavnú pozornosť na seba viazal americký dolár, ktorý dokázal posilniť na väčšine menových párov. V mŕtvom bode sa stále nachádza kráľovský menový pár, ktorý sa momentálne snaží ustáliť pri 1,12 EURUSD. Práve silnejšia americká mena zatlačila komodity do záporných čísiel v minulom týždni. Brazílsky real mierne oslabil, ale stále si udržuje hodnoty tesne nad 4 EURBRL. Zatiaľ nepozorujeme zlepšenia v ekonomike a politická situácia je stále neistá. Pozitívnym signálom bude dlhšie udržanie brazílskej meny pod 4,15 EURBRL. Udržanie ropy Brent nad 38 USD/barel necháva brazílsky trh v hre. Ruský rubeľ si udržal hodnoty pri 76 EURRUB. Prerazenie pod 75 by muselo byť spôsobené rastom ropy Brent nad 42 USD/barel. Veľa bude závisieť od ropného stretnutia v Apríli, kde sa veľké šance pre skresanie produkcie nedávajú. Slabšou menou bol juhoafrický rand z dôvodu poklesu komodít. Rovnako vyššie inflačné dáta za mesiac február udržujú juhoafrickú menu nad 17 EURZAR. Turecká centrálna banka nakoniec ponechala hlavnú úrokovú sadzbu nezmenenú na 7,5 %. Avšak zníženie pôžičkovej sadzby o 25 bázických bodov naznačuje postupné naštartovanie uvolňovania menovej politiky. Najprv turecká líra reagovala oslabením, ale následne sa dokázala priblížiť k 3,21 EURTRY. Indonézska rupia bez výraznejších zmien. V nasledujúcom období to vypadá na boj s hladinou 15 000 EURIDR. Indická rupia úspešne ubránila 75 EURINR. Podporou pre indickú menu bol prejav indického premiéra Modiho, ktorý vyvracal kritiky o neúspešnom aplikovaní reforiem. Rast úverov, zvyšovanie ratingov korporátov, ako aj prílev priamych investícií sú jasnými indikátormi zlepšovania. Pod stabilitu forexového trhu sa výraznou mierou podpisuje čínska centrálna banka, ktorá udržuje svoje menu.

DLHOPISOVÝ TRH

Korekciu sme mohli pozorovať aj na dlhopisovom trhu, kde väčšina výnosov rástla. Najviac rástli výnosy dlhopisov krajín závislých na komoditných príjmoch. Z celkového pohľadu si však spomenuté dlhopisy udržujú hodnotu zo začiatku augusta 2015.

AKCIOVÝ TRH

Krátkodobý rastový trend EM akciového trhu zatiaľ prerušený nebol (EEM). V súčasnej dobe máme neutrálny postoj a až možné odrazenie od 33 USD a prekonanie 33,8 USD by mohlo spôsobiť pokračujúci trend. Stále nás znepokojujú zisky nazbierané v poslednom mesiaci.

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny