23. marca 2018 • Týždenný komentár

Obchodná vojna posiela akcie do červených čísel

Prezident Trump vo štvrtok oznámil zavedenie ďalších ciel na čínsky import. Mali by sa týkať tovarov v celkovej hodnote až 50 miliárd dolárov.

Tento krok zatienil pozitívnu správu zo začiatku týždňa o dosiahnutí dohody o prechodnom období po brexite medzi EÚ a Britániou ako i stredajšie zasadanie Fedu, ktoré bolo pôvodne najočakávanejšou udalosťou týždňa. Fed na tomto zasadnutí podľa očakávania zdvihol úrokové sadzby o 0,25% do pásma 1,5-1,75%, vylepšil výhľad hospodárskeho rastu aj inflácie a potvrdil, že v tomto roku počíta s tromi zvýšeniami sadzieb. To sklamalo časť investorov, ktorí očakávali, že Fed pristúpi až k štyrom zvýšeniam. Trumpovo oznámenie o zavedení nových cieľ malo však na trhy ešte väčší dopad. Vyvolali totiž obavy, že obchodná vojna už oficiálne začala. Akcie po celom svete po tomto oznámení prudko padali a bezpečné aktíva ako dlhopisy, zlato a japonský jen naopak rástli. Trump sa rozhodol zaviesť ďalšie clá voči Číne ako odplatu za porušovanie práv duševného vlastníctva zo strany čínskych firiem. V súčasnosti ešte nie je jasné, ktorých tovarov presne sa bude toto 25% clo týkať. Detaily zverejnia americké úrady v najbližších dňoch. Malo by sa ale jednať o produkty z oblasti informačných a komunikačných technológií, strojárstva a leteckého priemyslu. Trump zároveň oznámil, že ďalšie clá voči Číne budú ešte nasledovať a Európskej únii ako i niektorým ďalším krajinám súčasne udelil výnimku už z predtým zavedených ciel na oceľ a hliník. Čína zatiaľ zareagovala iba prijatím odvetných opatrení za práve predchádzajúce clá na oceľ a hliník. Tieto opatrenia zahŕňajú americké mäso, recyklovaný hliník, oceľové trúbky, ovocie a víno. ´Ďalšie a ešte tvrdšie odvetné opatrenia za novú vlnu cieľ budú však zrejme čoskoro nasledovať. Tento vývoj vyvoláva na trhoch veľké obavy, pretože tvrdá obchodná vojna medzi Spojenými štátmi a Ćínou by mohla vážne ohroziť globálny ekonomický rast.

AKCIOVÝ TRH

Akciové trhy po celom svete sa tento týždeň dostali do červených čísiel, pričom k najvýraznejšiemu poklesu došlo práve vo štvrtok po zavedení nových ciel. Americké akcie však klesali už od začiatku týždňa, keď ich ťahal dole výžpredaj technologických akcií. Technologické akcie zaznamenali na začiatku týždňa prepad v dôsledku škandálu Facebooku v súvislosti so zneužitím jeho dát firmou Cambridge Analytics (akcie Facebooku stratili v priebehu týždňa viac ako 12%) ako i fatálnej nehody, pri ktorej autonómny automobil testovaný Uberom zrazil ženu v Arizone. Všetky testovacie jazdy autonómnych áut boli dočasne zastavené. Vo štvrtok po zavedení nových cieľ však prišlo ešte k výraznejším prepadom. Americké akcie zaznamenali najväčšie straty od prepadu na začiatku februára. Dow Jones stratil v priebehu jedného dňa až 2,93%, S&P 500 (-2,52%( a Nasdaq (-2,43%) o niečo menej. Poklesli prakticky všetky sektory s výnimkou výroby a distribúcie elektrickej energie (+0,7%) a tabaku( +0,2%). Najväčšie straty zaznamenali práve firmy z odvetví, ktorých sa nové clá priamo dotýkajú a majú časť dodávateľov v Ázii ako napr. Qualcomm (-8,4%) alebo Boeing (-5,14%). S&P od začiatku týždňa stratil 3,94%, Dow Jones 3,96% a Nasdaq, najvýraznejšie zasiahnutý aj výpredajom technologických akcií zo začiatku týždňa, až 4,21%. Prepady európskych akcií boli zatiaľ o niečo miernejšie ako tých amerických. Euro Stoxx stratil od začiatku týždňa 2,60%, DAX 30 2,34% a CAC 40 si odpísal 2,19%. Európske akcie totiž nezasiahli tak výrazne nové clá, keďže zvlášť o oznámení o výnimke z ciel na oceľ a hliník pre EÚ, sa zdá, že obchodná vojna bude zúriť najmä medzi Spojenými štátmi a Áziou. Ázijské akcie zaznamenali, pochopiteľne, ešte väčšie prepady ako tie americké. Najhoršie bol na tom čínske a japonské akcie, ktorých prepad bol ešte podporený silnejúcim jenom. Čínsky Shanghai Composite stratil v priebehu jedného dňa až 4,7%, japonský Nikkei 225 prišiel o 4,51% a hongkonský Hang Seng si odpísal 3,3%. Akcie ázijských dodávateľov Apple boli na začiatku týždňa zasiahnuté aj správou o plánoch Apple na výrobu vlastných displejov.

FOREXOVÝ TRH

Hrozba obchodnej vojny pomohla spomedzi mien najviac japonskému jenu, ktorý je považovaný za tzv. bezpečný prístav. Voči euru si od začiatku týždňa pripísal 1,14% a voči americkému doláru niečo cez 1% a prvýkrát od novembra 2016 sa dostal cez úroveň 105 USD/JPY. V najbližších dňoch sa pritom očakáva ďalšie posilňovanie jenu a to najmä voči doláru. Z hrozby obchodnej vojny ťažil aj austrálsky dolár. Voči americkému doláru posilnil o 0,4% a podobné zisky zaznamenal aj voči euru. Austrálii bola rovnako ako Európskej únii udelená výnimka z ciel na oceľ a hliník a navyše sa predpokladá, že austrálske export by mohol nahradiť časť amerických tovarov dovážaných Činou. Americký dolár najviac oslabil v stredu po zasadaní Fedu, ktoré sklamalo niektorých investorov očakávajúcich od Fedu zrýchlenie tempa zvyšovania sadzieb v tomto roku. Index amerického dolára voči hlavným svetovým menám stratil v stredu takmer 1%. Zavedenie nových ciel viedlo naopak k miernemu posilneniu dolára. Voči euru poklesol od začiatku týždňa o 0,07% na 1,23 EUR/USD. Euro však naopak zaznamenalo výrazné oslabenie (-1,06%) voči britskej libre. Britskú libru posilnila dohoda s EÚ o prechodnom období po brexite, ktorú sa jej podarilo dosiahnuť začiatkom týždňa.

DLHOPISOVÝ TRH

Výpredaj rizikových aktív ako sú akcie viedol naopak k nárastu dopytu po bezpečnejších aktívach, ku ktorým patria aj kvalitné dlhopisy rozvinutých ekonomík. Výnosy na 10-ročných amerických vládnych dlhopisoch poklesli od štvrtku o takmer 13 bázických bodov na úroveň 2,8%. Pomerne výrazným poklesom výnosov reagovali aj 10-ročné austrálske dlhopisy, ktoré si odpísali 5 bázických bodov a výrazný rast dopytu zaznamenali aj japonské, čínske a európske dlhopisy.

KOMODITNÝ TRH

Z presunu peňazí do tzv. bezpečných prístavov prirodzene ťažili aj drahé kovy. Zlato, ktorému pomohlo aj stredajšie zasadanie Fedu, získalo od začiatku týždňa 1,8% a striebro si pripísalo 1,4%. Rástla aj ropa. Ropa WTI si pripísala od začiatku týždňa 3,14% a Brent až 4,08%. Rope však nepomohla hrozba obchodnej vojne ale nahradenie H.R.Mastera Boltonom na mieste Trumpovho poradcu pre národnú bezpečnosť. Bolton je totiž známy „jastrab“ v zahraničnej politike a očakáva sa, že bude podporovať odstúpenie USA od dohody s Iránom, čo by malo za následok opätovné zavedenie sankcií na iránsku ropu. Zavedenie nových ciel naopak tohtotýždňové zisky ropy v závere týždňa mierne skorigovalo. Z tzv. soft komodít sa tento týždeň darilo káve (+1,75%), bielemu cukru (+0,95%) a kakau (+0,52%). Pšenica (-2,57%), kukurica (-1,76%), sója (-1,88%), ryža (-1,08%) a bavlna (-0,84%) však stratili.

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny