1. augusta 2016 • Týždenný komentár

Pomoc od FEDu

Minulý týždeň sa trhoví účastníci upriamovali na zasadnutia dvoch hlavných centrálnych bánk.

Podľa očakávania FED zmeny nepriniesol a úrokové sadzby ponechal v rozmedzí 0,25 – 0,5%. Dvere pre september si však ponechal otvorené, ako zmienil zmenšenie globálnych rizík a zlepšovanie pracovného trhu. V súčasnej dobe je pravdepodobnosť FED FUND FUTURES septembrovej normalizácie na 18%. Trh stále viac nepočíta ako počíta s možným zvyšovaním sadzieb. Dané podporilo drahé kovy, kde zlato sa úspešne odrazilo od úrovne nad 1 300 USD/oz.

Momentálne už FEDu veľa ľudí nedôveruje a preto sa nakupuje zlato. Koncom týždňa rozhodovala japonská centrálna banka, ktorá sklamala. Trhy očakávali viac a navýšenie nákupu ETF o 3 bilióny jenov bolo pod zarátanými očakávaniami. BoJ priznala, že momentálne jej politika nedosahuje výsledky. Vo večerných piatkových hodinách boli vyhlásené výsledky stress testov vybraných európskych bánk. Najhoršie podľa očakávania dopadli talianske banky.

FOREXOVÝ TRH

Kráľovský menový pár smeroval opäť raz nad 1,10 EURUSD a týždeň ukončil nad 1,11 EURUSD. Vyše ročný bočný trend pokračuje. Americký dolár bol hlavne oslabený ďalším odloženým zvyšovania sadzieb. Ešte v decembri 2015 predstavitelia FEDu hovorili o 4 zvýšeniach v roku 2016. Sme v druhej polovici roka a úrokové sadzby ostali nezmenené. Slabosť amerického dolára a kroky BoJ dali silu japonskému jenu, ktorý posilnil zo 106 na 102,07 USDJPY. Zaujímavosťou je, že japonský jen získava aj napriek relatívne pozitívnemu vývoju na rizikovejších aktívach. Investori si hľadajú najlepšie investičné alternatívy pri nízkych, resp. negatívnych sadzbách.

Odloženie zvyšovanie sadzieb v USA prospelo čínskemu juanu, ktorý zaznamenal najvyššie zhodnotenie v priebehu posledných 4 mesiacoch. Analytici sa zhodujú na tom, že čínska centrálna banka sa chce vyhnúť neželaným výkyvom pred stretnutím G20 v septembri. Meny rozvíjajúcich sa mien boli poväčšine slabšie na páre s eurom. Dané vyplývalo hlavne z prekúpených úrovní. Výnimkou boli stredoeurópske meny, turecká líra a juhoafrický rand. Práve juhoafrický rand neprestáva prekvapovať a posilnil už nad 15,51 EURZAR. Veľkou mierou sa pod to podpísal kladný štátny rozpočet v mesiaci júl. Nezamestnanosť a politická situácia ostávajú stále veľkou otázkou.

Turecká líra vymazala časť strát, ktoré nazbierala pred dvomi týždňami. Krízová situácia je veľkou výzvou pre výkonnosť tureckej ekonomiky v nasledujúcom období. Pokles turizmu je rovnako ranou pre turecké príjmy. Ruský rubeľ oslaboval aj tretím týždňom v rade. Hlavným dôvodom je vyše 20% pokles na rope od júna 2016. Netreba pripomínať, že ruský rozpočet trpí pri cenách ropy v okolí 40 USD/barel. Ruská centrálna banka sa neodhodlala k zníženiu sadzieb, nakoľko by to ešte viac mohlo oslabiť ruský rubeľ. Brazílsky real je viac odolný voči poklesu na rope, čo dokumentoval menší pokles.

Práve zmena politických stoličiek ponecháva brazílsky real pri tohtoročných maximách. Podpora môže vychádzať aj z blížiacich sa olympijských hier. Indonézska rupia mierne odpísala zo ziskov, ktoré nazbierala od britského referenda. Stále sa však udržuje pod úrovňou 15 000 EURIDR. Stabilná inflácia ponecháva možnosť ďalšieho zníženia sadzieb v nasledujúcom období. Indická rupia veľmi podobne.

DLHOPISOVÝ TRH

Indické dlhopisy dosiahli v mesiaci júl najlepšie zhodnotenie v období posledných troch rokov. Dôvodom je stále zaujímavá riziková prirážka v porovnaní s výnosmi v rozvinutých krajinách.

AKCIOVÝ TRH

EM Akciový trh dosiahol 5 týždeň v rade pozitívnu výnosnosť a úspešne udržuje break, ktorý bol dosiahnutý pred dvomi týždňami. Krátkodobé prekúpené úrovne sú zjavné, ale ťažko odhadovať, kedy príde ku korekcii. Mesiac august býva poväčšine pokojným mesiacom. Výnimky sa stávajú, viď august 2015.

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny