10. augusta 2018 • Týždenný komentár

Sankcie a clá

Sankcie a clá tento týždeň hýbali trhmi. Americko-čínsky obchodný konflikt po krátkej odmlke opäť pokračuje v eskalácii.

Čína cez víkend zverejnila zoznam amerických tovarov v hodnote 60 mld. USD, na ktoré plánuje uvaliť clo, pokiaľ Spojené štáty pristúpia k plánovanému uvaleniu ciel na čínske tovary v hodnote 200 mld. USD, ktorými sa vyhrážal Trump. Spojené štáty následne v priebehu týždňa oznámili, že do dvoch týždňov oficiálne uvedú do platnosti 25% clo na čínsky dovoz v hodnote 16 mld. Čína na tento krok okamžite odpovedala odvetnými clami. Zdá sa tak, že ani jedna strana nehodlá ustúpiť a čínsko-americký obchodný konflikt tak môže ešte ďalej nebezpečne eskalovať. Spojené štáty však tento týždeň siahli okrem ciel aj k ďalšiemu tvrdému nástroju obchodno-politickému nástroju a to k sankciám. V priebehu jediného týždňa obnovili sankcie voči Iránu, zaviedli nové sankcie proti Rusku a varovali Turecko, že môže čeliť sankciám pokiaľ neprepustí amerického pastora zadržiavaného pre podozrenie, že sa podieľal na puči proti Erdoganovi. Zavedenie sankcií resp. hrozba ich zavedenia tvrdo zasiahli ruské a turecké trhy ako aj ich menu, zatiaľ čo sankcie voči Iránu postavili do komplikovanej situácie európske firmy pôsobiace v krajine. EÚ totiž firmám prakticky zakazuje dodržiavať americké sankcie, zatiaľ čo ich nerešpektovaním sa vystavia možným problémom na americkom trhu.

AKCIOVÝ TRH

Zdá sa, že akciové trhy po celom svete si už zvykli na eskalujúci americko-čínsky obchodný konflikt a tento týždeň sú v zelených číslach i napriek aktuálnemu vývoju. Zvlášť dobre sa darilo americkým akciám, ktoré potiahol aj silný záver výsledkovej sezóny. Index S&P 500 posilnil od začiatku týždňa o 0,47% a od prekonania januárového historického maxima ho delí už iba menej ako 1%. Nasdaq posilnil o 1,02% a Dow Jones si pripísal 0,18%. 79% spoločností z indexu S&P 500 zatiaľ prekonalo svojimi výsledkami za Q2 očakávania analytikov. Pokiaľ ostane tento pomer zachovaný po zverejnení výsledkov všetkých 500 firiem z indexu, bude sa jednať o najlepší kvartál od roku 1994. Tento týždeň potešili trhy dobrými výsledkami najmä Yelp (+15,1%), Roku (+9%), Michael Kors (+6,78%), Emerson Electric (+4,3%) a CVS Health (+4,2%). Výrazný, až 13% skok, zaznamenali aj akcie Tesla a to po tweete E. Muska, že uvažuje o stiahnutí firmy z burzy a jej opätovnej transformácii na súkromnú spoločnosť. Financovanie je vraj zabezpečené a akcie by sa odkupovali za cenu 420$ na akciu, teda výrazne nad aktuálnom cenou. Dobré firemné výsledky potiahli aj európske akcie. Paneurópsky Euro Stoxx 50 posilnil o 0,34%, nemecký DAX 30 si pripísal 0,48% a francúzsky CAC 40 narástol podobne o 0,42%. V piatok ráno však začali európske akcie oslabovať po správe, že sa ECB obáva dopadov prudkého oslabenia tureckej líry na európske banky s expozíciou voči krajine. Malo by sa jednať predovšetkým o španielsku BBVA, taliansky Unicredit a francúzsky BNP Paribas. Darilo sa aj Ázijským akciám sa darilo. Čínsky Shanghai index poskočil až o 1,97%. Pomohli mu dáta, ktoré ukázali, že čínsky export narástol v júli až o 12,2% i napriek americkým clám. Posilnili aj juhokórejský KOSPI a japonský Nikkei 225 a to o 0,7 resp. 0,33%.

FOREXOVÝ TRH

Americký dolár tento týždeň opäť posilňoval a to paradoxne i vďaka ďalšej eskalácii čínsko-amerického obchodného konfliktu, ktorá vedie investorov k držbe amerického dolára považovaného za relatívne najbezpečnejšiu možnosť v prípade obchodnej vojny. Dopyt po dolároch zároveň zvýšil aj odliv peňazí z rozvíjajúcich sa trhov. Dolár si voči euru pripísal 0,4%, čím sa dostal na úroveň 1,1531 EUR/USD. Z pohľadu technickej analýzy prelomil dolár tento týždeň dôležitú úroveň a možno očakávať jeho ďalšie posilňovanie. Euro oslabilo aj voči tzv. bezpečným prístavom švajčiarskemu franku (-0,46%) a japonskému jenu (-0,52%) ako i voči čínskemu juanu (-0,48%), ktorý bol podporený krokmi čínskej centrálne banky s cieľom stabilizovať menu po predchádzajúcom niekoľkotýždňovom oslabovaní. Spomedzi hlavných svetových mien však, naopak, voči euru oslabil novozélandský dolár (-1,67%) a britská libra (-1,04%) zasiahnutá rastúcimi obavami o brexit bez dohody. Obrovské oslabenie zaznamenali tento týždeň meny krajín zasiahnutých novými sankciami – ruský rubeľ a turecká líra. Ruský rubeľ stratil tento týždeň voči euru takmer 4% a blíži sa k úrovni 77 EUR/RUB. Turecká líra je však na tom ešte horšie. Voči euru oslabila od pondelku do štvrtku o viac ako 8%, čím sa dostala na úroveň 6,39 EUR/TRY. V piatok ráno však prišiel ešte výraznejší prepad. V ranných hodinách sa líra dostala až nad úroveň 7 EUR/TRY, pričom neskôr sa trochu stabilizovala a o 11:00 ráno sa nachádza na úrovni 6,845 EUR/TRY. To znamená až viac ako 15% oslabenie v priebehu týždňa. Za týmto prudkým oslabovaním stoja okrem eskalujúceho konfliktu s USA, ktorý so sebou nesie riziko uvalenia sankcií na Turecko, aj obavy o prehrievajúcu sa tureckú ekonomiku s vysokou infláciou a neochota centrálnej banky a tureckého prezidenta Erdogana podniknúť kroky na zastavenie tohto prudkého oslabovania líry. V priebehu dňa sa bude pozornosť upierať na očakávané vyhlásenie tureckého ministra financií B. Albayraka a prezidenta Erdogana.

DLHOPISOVÝ TRH

Na bezpečnejších dlhopisoch rozvinutých krajín sme tento týždeň videli mierny pokles výnosov, zatiaľ čo dopyt po rizikovejších dlhopisoch rozvíjajúcich sa trhov, zvlášť tých zasiahnutých novými sankciami, výrazne poklesol a vyústil do prudkého nárastu ich výnosov. Výnosy na 10-ročných tureckých dlhopisoch poskočili o 50 bázických bodov na 18,84% a ich ruské náprotivky narástli o 40 bázických bodov na 8,23%. Prudšie poskočili aj výnosy na brazílskych štátnych dlhopisoch a to o 41 bázických bodov na 11,58% (v prípade 10-ročných).

KOMODITNÝ TRH

Ropa WTI tento týždeň oslabila o 2,45%, čím sa dostala na 7-týždenné minimum. Nadol ju ťahal eskalujúci obchodný konflikt medzi USA a Čínou, ktorý prevážil aj dáta ukazujúce na pokles amerických zásob. Zaujímavosťou je, že Čína sa včera rozhodla vyňať americkú ropu z plánovaných odvetných sankcií, čím potvrdila, že Spojené štáty sa stávajú čoraz silnejším hráčom na medzinárodnom trhu s ropou a pre Čínu sú ich dodávky veľmi dôležité. Drahé kovy tento týždeň opäť pokračovali v poklese. Prispel k tomu aj silnejúci dolár. Zlato stratilo od začiatku týždňa 0,19%, platína (-0,33%), paládium (-1,05%) a striebro sa prakticky nepohlo.. Z poľnohospodárskych komodít sa darilo kakau (+1,71%) a pšenici (+1,48%). Ryža (-6,57%) a bavlna (-1,58%) naopak výraznejšie stratili.

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny