20. júla 2018 • Týždenný komentár

Silný začiatok výsledkovej sezóny upokojil trhy

Silný štart výsledkovej sezóny za druhý kvartál odpútal tento týždeň pozornosť trhov od aktuálnych politických i ekonomických rizík.

Tieto riziká však pritom nepominuli, ba práve naopak. Obchodný konflikt Spojených štátov a Číny sa stále nepodarilo vyriešiť a hrozba ďalšej eskalácie obchodnej vojny naďalej pretrváva. Tento týždeň pred ňou opäť varoval Medzinárodný menový fond ako i šéf Fedu Powell, zatiaľ čo predstavitelia Číny a USA si medzi sebou vymenili niekoľko ostrých slov a EÚ naznačila, že ak USA uvalia clá na európske automobily, únia odpovie zavedením ciel na americké uhlie, farmaceutické i chemické produkty. Výborný štart výsledkovej sezóny, predovšetkým amerických firiem, však čiastočne odvrátil pozornosť investorov od týchto rizík a mal za následok pokles trhovej volatility na najnižšie hodnoty od februárovej korekcie akciového trhu. Kvôli rastúcej sile globálnej i americkej ekonomiky ako i pozitívnym efektom daňovej reformy sa očakáva priemerne až 21% nárast ziskov amerických firiem v porovnaní s rovnakým obdobím predchádzajúceho roku. Tieto optimistické očakávania sa zatiaľ potvrdzujú. Z 500 firiem zastúpených v indexe S&P 500 zverejnilo zatiaľ svoje výsledky cca. 10% firiem a tie zaznamenali v priemere až 23% nárast ziskov pri 10% náraste príjmov. Medzi prvými reportujúcimi mali tradične vysoké zastúpenie firmy z finančného sektora, ktoré priemerne zaznamenali 20,9% nárast ziskov. Americkým bankám a finančným spoločnostiam pomohol okrem vyššie uvedených faktorov aj nárast príjmov z tradingu kvôli zvýšenej trhovej volatilite prameniacej i z eskalácie obchodnej vojny. Ešte lepšie výsledky ako vo finančnom sektore sa však očakávajú v sektore energií (+136%), základných materiálov (+52%), priemyselnej produkcie (+25%) a technológií (+24%).

AKCIOVÝ TRH

Americké akciové indexy sa tento týždeň prakticky nepohli z miesta. Prevažne pozitívne výsledky firiem totiž akurát stačili na vyrovnávanie aktuálnych rizík. Benchmarkový index S&P 500 posilnil o miernych 0,11%, Dow Jones získal 0,18% a Nasdaq sa v porovnaní s minulým týždňom nachádza o 0,01% nižšie. I napriek tomu, že americké akciové indexy sa ako celok výrazne nepohli, mnoho akcií jednotlivých firiem zaznamenalo prudké pohyby, predovšetkým v dôsledku zverejnenia výsledkov. Najvýraznejšie zisky zaznamenali po zverejnení výsledkov akcie Ericsson (+8,2%), Bank of America (+4,3%), United Continental (+4%), Charles Schwab (+3,6%), Johnson & Johnson (+3,5%) a IBM (+3,1%). Darilo sa aj akciám Amazonu, ktoré v utorok zatvorili na novom maxime 1843,93 USD za akciu, čím urobili z Jeffa Bezosa najbohatšieho muža v modernej histórii s trhovou hodnotou majetku až 150 mld. USD. Dramatický, až 14% prepad zaznamenali, naopak, akcie Netflixu kvôli slabému rastu nových predplatiteľov. Rekordná pokuta v hodnote 5 mld. $, ktorú Googlu tento týždeň vymerala Európska komisia za zneužitie dominantného postavenia na trhu zatiaľ, prekvapivo, nemala výrazné vplyv na akcie materskej firmy Alphabet.. Nemecký akciový index DAX 30 potiahla tento týždeň aj Deutsche Bank, ktorá oznámila, že v druhom kvartáli očakáva konečne čistý zisk a to v hodnote až 400 mil. EUR. Index zaznamenal 1,16% nárast. Paneurópsky Euro Stoxx 50 posilnil o 0,5%. Z ázijských akciových indexov sa darilo iba japonskému Nikkei 225 s 0,74% posilnením. Juhokórejský KOSPI stratil 1,24% a čínsky Shanghai Index, ktorý tlačili dole aj slabé čínske dáta zo začiatku týždňa, oslabil až o 2,07%.

FOREXOVÝ TRH

Na menovom trhu sme tento týždeň videli pokračujúce posilňovanie doláru i výrazné oslabenie britskej libry a čínskeho juanu. Doláru pomohlo v pokračujúcom posilňovaní vystúpenie šéfa Fedu Powella, v ktorom načrtol pozitívny výhľad pre americkú ekonomiku a prakticky potvrdil očakávania trhov, že Fed je v tomto roku na ceste ešte k ďalším dvom zvýšeniam sadzieb. Zisky dolára však vo štvrtok mierne utlmil prezident Trump, keď povedal v rozhovore pre CNBC, že sa mu nepáči pokračujúce zvyšovanie úrokových sadzieb zo strany Fedu. Dolár tak od začiatku týždňa posilnil voči euru o 0,39%, čím sa dostal na úroveň 1,1648 EUR/USD. Britská libra tento týždeň, naopak, voči euru oslabila a to až o 1,27%. Príčinou sú predovšetkým slabé inflačné dáta za jún, ktoré vyvolávajú pochybnosti či banka skutočne pristúpi v auguste k očakávanému zvýšeniu úrokových sadzieb, ako i čoraz problematickejší vývoj rokovaní o brexite. Čínsky juan zaznamenal vo štvrtok svoj najväčší jednodňový prepad (-0,9%) voči USD od roku 2015, čím sa dostal na jednoročné minimum. Donald Trump toto oslabenie okamžite kritizoval a vyhlásil, že neférovo znevýhodňuje Spojené štáty. Voči euru oslabil juan o 0,84% na 7,89 EUR/CNY.

DLHOPISOVÝ TRH

Dlhopisové trhy vyspelých krajín boli tento týždeň mimoriadne pokojné a nezaznamenali nijaké výrazné pohyby. Výnimkou sú azda iba 10-ročné britské dlhopisy, ktorých výnosy poklesli o 9 bázických bodov na 1,19%. Na dlhopisových trhov rozvíjajúcich sa krajín sme videli výrazný nárast výnosov na 2-ročných tureckých (+0,51%), 10-ročných ukrajinských (+0,32%), indonézskych (+0,32%) a ruských (+0,2%) dlhopisoch.

KOMODITNÝ TRH

Ropa tento týždeň pokračovala v poklese zo svojho 40-mesačného maxima spred dvoch týždňov. Nadol ju potiahli informácie, že Saudská Arábia ponúkla niektorým ázijským ekonomikám zvýšenie dodávok ropy ako i vyhrážky prezidenta Trumpa, že voči rastúcim cenám ropy môže zakročiť využitím núdzových amerických ropných rezerv. Oslabili aj drahé kovy ako zlato (-1,39%), striebro (-2,54%), platina (-3,1%) a paládium (-7,14%) a takisto stratila aj meď (-3,03%) a hliník (-3,87%). Poľnohospodárske komodity sa obchodovali zmiešane. Darilo sa najmä kukurici (+6,36%), pšenici (+4,72%) a sóji (+3,93%). Výrazne však stratilo kakao, ktoré sa po 8,94% prepade dostalo na štyri a pol mesačné minimum. Nadol ho ťahal zlepšený výhľad na budúcoročnú úrodu v Západnej Afrike. Stratila aj káva (-1,68%) a bavlna (-0,67%).

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny