4. apríla 2016 • Týždenný komentár

Stabilizácia po silnej prvej polovici marca

Očakávania pomalšieho zvyšovania sadzieb v USA, ako aj udržanie ceny komodít nad svojimi minimami spôsobilo pozitívny marec pre trhy rozvíjajúcich sa krajín.

V minulom týždni pokračovalo obchodovanie v bočnom trende na väčšine finančných aktív, pričom sme mohli pozorovať mierne zneistenie sentimentu. Dôvodom bol prejav Yellenovej, ktorý najprv podporil rizikovejšie aktíva na začiatku minulého týždňa. Opak priniesol koniec týždňa, kde EM boli pod tlakom z dôvodu lepších čísiel z U.S. pracovného trhu za mesiac marec. Sentiment trochu znervóznila klesajúca ropa Brent, ktorá sa dostala pod krátkodobý support 39 USD/barel. Zaujímavé dáta dorazili z jednotlivých ekonomík rozvíjajúcich sa trhov. V súčasnej dobe odporúčame vyčkávať, kde vyhnutie sa veľkým výpredajom bude pozitívnym signálom.

FOREXOVÝ TRH

Hlavnou podporou EM mien v mesiaci marec bol stabilný a mierne posilňujúci čínsky juan. Najideálnejšou variantou by bolo udržanie sa pri súčasných úrovniach 6,45 USDCNY. Oslabovanie jednotlivých EM mien na páre s eurom bolo poväčšine spôsobené silnejším eurom. Dané dokumentuje kráľovský menový pár, ktorý dosiahol maximum od októbra 2015 na 1,1438 EURUSD. Zaujímavou menou ostáva brazílsky real, ktorý v minulom roku na páre s eurom odpísal vyše 30 %. Tento rok sa javí medzi najsilnejšie meny a pridáva vyše 6 %. Rally ešte nemusí byť pri konci a z technického hľadiska treba sledovať možnú zmenu menového páru EURBRL. Odporúčame vyčkávať a až možné dlhšie pohybovanie pod 4 EURBRL môže priniesť viac istôt. Daná rekcia z posledného mesiaca môže byť prehnanou. Ak veríte odvolaniu Rousseffovej, vyšším cenám ropy na konci roka 2016, ako aj pomalšiemu zvyšovaniu úrokových sadzieb v USA, tak Brazília je vhodným investičným kandidátom. Možno si to ani neuvedomujeme a Brazília svoje dno dosiahla minulý rok. Juhoafrický rand taktiež stojí za pripomenutie, avšak z technického pohľadu je o krok za brazílskym realom. Dlhodobé investovanie je pri krehkom prostredí veľmi neisté, avšak z krátkodobého hľadiska nezatracujeme juhoafrickú menu. Treba si byť rovnako vedomí politickej situácii. Turecká líra je v súčasnej dobe v najlepšej technickej pozície na páre s eurom. Horizont možných ziskov vidíme pre nasledujúce dva mesiace. Na spadnutie je ročný downtrend tureckej meny. Je však potrebné vidieť dlhšie pohybovanie pod 3,2 EURTRY. Lepšie HDP za 4Q2015 bolo podporou tureckej líry. Z technického hľadiska je potrebné vidieť pohybovanie sa pod 200MA na EURTRY. Najväčšie riziko pre investorov do tureckých aktív je terorizmus. Ruský rubeľ o niečo slabší. Dané potvrdzuje naše tvrdenie, že pokračujúca sila ruskej meny bude pokračovať pri vyšších cenách ropy. Ropa Brent odpísala vyše 5 % a rubeľ oslabil na 77 EURRUB. Indonézska rupia síce mierne stratila, ale dôležitejšie je udržanie pri 15 000 EURIDR. Inflácia za marec bola na veľmi prijateľnej úrovni 4,45 %. Neprekvapilo by nás ďalšie znižovanie sadzieb do konca roka 2016. Indická rupia sa dostala na vyššie úrovne svojho bočného trendu. V tomto týždni očakávame udržanie sa pri 75 EURINR.

DLHOPISOVÝ TRH

Prinavracanie dôvery v rozvíjajúce sa trhy dokumentuje nárast ceny dlhopisov jednotlivých krajín. Výnosy brazílskych 10-ročných dlhopisov sa úspešne udržali pod 14 %. Výnosy indonézskych dlhopisov sa približujú výnosom Indii.

AKCIOVÝ TRH

Svoje dobré postavenie si udržiava indonézsky akciový trh, ktorý sa v minulom týždni dokázal odraziť od 22,51 USD (EIDO). Nad 200MA sa udržuje aj brazílsky (EWZ), turecký (TUR) akciový trh. Pullback pri súčasných úrovniach nie je vylúčený.

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny