1. júna 2018 • Týždenný komentár

Talianska politická kríza a Trumpove clá zasiahli trhy

Finančnými trhmi tento týždeň hýbala politická kríza v Taliansku a eskalácia obchodnej vojny zo strany Trumpovej administratívy.

Politická kríza v Taliansku sa prehĺbila v nedeľu večer, keď taliansky prezident zamietol spoločnú nomináciou populistickej Ligy a Hnutia piatich hviezd na ministra financií – euroskeptika P. Savonu. Tieto dve strany následne vyhlásili, že za týchto podmienok upúšťajú od plánu sformovať vládu a budú požadovať nové voľby. Trhy tento vývoj vystrašil. Nové voľby by totiž na jednej strane predĺžili politickú neistotu v Taliansku a zároveň by v nich pravdepodobne opäť uspeli populistické strany, pričom vzhľadom na okolnosti by tieto voľby boli považované za de facto referendum o členstve Talianska v eurozóne. George Soros varoval, že vývoj v Taliansku predstavuje „existenčnú krízu pre EÚ“. Európske akcie a jednotná mena oslabovali, výnosy na talianskych dlhopisoch prudko rástli. Trhy sa však opäť začali upokojovať už v stredu, keď talianske populistické strany pripustili, že sa ešte pokúsia dohodnúť s prezidentom na zostavení novej vlády. Už nasledujúci deň predstavili prezidentovi nové nominácie na ministrov, ktoré tento krát už schválil. Talianska politická neistota tak bola nateraz zažehnaná, avšak trhy budú čakať, aké kroky nová vláda reálne podnikne a predovšetkým, aký postoj zaujme voči členstvu Talianska v eurozóne. Len čo sa však trhy upokojili z talianskej krízy, prezident Trump ich opäť rozvíril. Vo štvrtok totiž jeho administratíva oznámila, že od nasledujúceho dňa zavádza 25% clo na dovoz ocele a 10% clo na dovoz hliníka voči EÚ, Kanade a Mexiku, ktoré mali až doteraz výnimku z týchto ciel. Dotknuté krajiny ihneď oznámili, že na tento krok odpovedia odvetnými clami voči americkým tovarom. Hrozba globálnej obchodnej vojny je tak opäť reálna.

AKCIOVÝ TRH

Talianska politická kríza mala výrazný negatívny dopad na európske akcie. Paneurópsky index Euro Stoxx 50 stratil od začiatku týždňa až 3,09%. Ťahali ho dole najmä talianske a španielske akcie. Španielsko v súčasnosti totiž takisto zápasí s politickou krízou, avšak tá na rozdiel do talianskej zatiaľ nemá výrazný medzinárodný presah. Španielsky premiér Rajoy bude dnes čeliť odvolávaniu v parlamente. Taliansky akciový index FTSE MIB sa na začiatku týždňa prepadol až o 5,5%, avšak po upokojení situácie časť týchto strát vymazal. K záveru týždňa sa blíži s menej ako 2% stratou. Španielsky IBEX 35 stratil v priebehu týždňa 3,5%. Nemecký DAX 30 (-2,57%) a francúzsky CAC 40 (-2,6%) skončili takisto v červených číslach. V Taliansku ako i v celej Európe strácal najmä finančný sektor. Americké akcie reagovali na taliansku krízu o niečo menej dramaticky ako európske akcie (z časti preto, že v pondelok sa v USA neobchodovali kvôli sviatku), avšak Trumpove clá a najmä odvetné opatrenia dotknutých krajín ich stiahli dole. Priemyselný Dow Jones je v porovnaní s predchádzajúcim týždňom nižšie o 1,36% S&P 500 o 0,59%, avšak technologický NASDAQ je stále v miernom pluse (+0,11%). Strácali predovšetkým akcie veľkých priemyselných firiem ako Boeing (-1,7%) a Caterpillar (-2,3%), ale i potravinárske firmy Tyson Foods (-3,9%), Campbell Soup Co (-2,6%) a, McCormick $ Co Inc (-2,9%), keďže Mexiko hrozí odvetnými clami voči americkým poľnohospodárskym produktom. Stratili však aj Harley Davidson (-2,2%) a výrobca bourbonov Brown Forman Corp (-2,1%), keďže EÚ hrozí odvetnými clami práve na produkty týchto firiem blízkych republikánom. Ázijské akcie takisto strácali. Juhokórejská KOSPI stratil od začiatku týždňa 1,54%, čínsky Shanghai index 1,46% a japonský Nikkei iba 1,11%.

FOREXOVÝ TRH

Spoločná európska mena reagovala citlivo na politickú neistotu v Taliansku. Začiatkom týždňa, keď kríza vrcholila, prudko oslabila voči väčšina svetových mien. Voči doláru sa prepadla dokonca až na 10-mesačné minimum pod úroveň 1,16 EUR/USD. Ako sa však kríza upokojila, euro začalo vymazávať straty a vo štvrtok mu pomohli nahor aj prekvapivo silné inflačné dáta z eurozóny. Voči doláru sa tak nakoniec v piatok ráno nachádza v 0,33% zisku oproti predchádzajúcemu týždňu. Euro tento týždeň výraznejšie posilnilo aj voči britskej libre (+0,44%), nórskej korune (+0,48%), čínskemu juanu (+0,71%) a kanadskému doláru (+0,24%). Kanadský dolár pritom tento týždeň prudko posilnil po tom, ako centrálna banka signalizovala plánované zvýšenie sadzieb, avšak v závere týždňa ho oslabili americké clá. Voči euru však naopak posilnili tzv. bezpečné prístavy CHF (+0,1%) a JPY (+0,16%), ktoré profitovali z politickej neistoty v Taliansku i z rastúcej hrozby obchodnej vojny. Z mien rozvíjajúcich sa trhov sme tento týždeň videli najväčší pohyb na tureckej líre, ktorá posilnila voči euru až o 3,56% po tom, ako turecká centrálna banka oznámila zjednodušenie svojej monetárnej politiky v prospech jednej benchmarkovej sadzby.

DLHOPISOVÝ TRH

Najdramatickejší pohyb na dlhopisovom trhu sme tento týždeň videli na talianskych dlhopisoch. Výnosy na 2-ročných talianskych štátnych dlhopisoch vystrelili v priebehu 2 dní z 0,4% až na 2,8%. V závere týždňa, keď sa situácia upokojovala, však opäť poklesli na 0,8%. Spread medzi talianskymi a nemeckými dlhopismi dosiahol dlhoročné maximá. Mierne poskočili aj výnosy na dlhopisoch krajín z tzv. periférie eurozóny – Grécko (+0,17%), Španielsko (+0,04%), Portugalsko (+0,02%). Dlhopisy krajín „jadra“ naopak mierne posilnili.

KOMODITNÝ TRH

Ropa WTI tento týždeň pokračovala v miernom oslabovaní a odpísala si 1,24%. Za týmto pohybom stojí odhodlanie Saudskej Arábie a Ruska zvýšiť svoju produkciu nad dohodnuté limity, keďže cieľ OPEC-u a pridružených krajín znížiť globálny prebytok zásob ropy bol už dosiahnutý v apríli. Drahé kovy nereagovali nijako výrazne na politické riziká v Taliansku. Paládium (+1,24%) a platina (+0,98%) síce posilnili, avšak zlato (-0,28%) a striebro (-0,14%) mierne oslabili. Z poľnohospodárskych komodít sa tento týždeň darilo káve (+2,74%) a bielemu cukru (+2,65%) kvôli pokračujúcemu štrajku brazílskych kamionistov. V raste pokračovala aj bavlna (4,42%), ktorá sa už dostala na 4-ročné maximá. Oslabilo však kakao (-3,99%), pšenica (-3,08%), kukurica (-2,96%), sója (-2,21%) a ryža (-0,04%).

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny