18. júla 2016 • Týždenný komentár

Turecko sa opäť ozvalo

Globálne trhy zažili v minulom týždni pôsobivú rally na čele s rozvíjajúcimi sa trhmi. Po dlhšej dobe sa naplno prejavila risk-on nálada, kde získavali rizikovejšie aktíva a strácali bezpečné prístavy, ako zlato, či japonský jen.

Ťažko presne určiť čo bolo hnacím motorom, ale z ekonomického hľadiska prichádzali pozitívnejšie správy, čo len pomohlo. Najviac sledovanými boli dáta z Číny: rast hospodárstva za druhý kvartál pozitívne prekvapil 6,7% y/y, očakávania 6,6%; lepšie dopadla aj priemyselná produkcia a maloobchodné tržby za mesiac jún. Trhy veľmi nerozkýval ani teroristický útok v Nice počas štvrtkovej noci. Geopolitické riziko vyvrcholilo v piatok na večer, keď sa časť tureckej armády vzbúrila proti prezidentovi Erdoganovi. Hlavný dôvod záujmu o aktíva rozvíjajúcich sa krajín vyplýva z prostredia nízkych, resp. negatívnych sadzieb v rozvinutých krajinách. Týmto sú investori nútení vyhľadávať výnosy aj v rizikovejších aktívach. Momentálne sa nepočíta s júlovým zvýšením sadzieb v USA, čo rovnako podporilo EM aktíva. Pravdepodobnosť je malá, ale už neraz nás centrálni bankári prekvapili!!! Zdravý rozum hovorí, že k zmene nepristúpia. V druhej polovičke júla nastúpia jednotlivé centrálne banky a volatilita môže byť zvýšená.

FOREXOVÝ TRH

Medzi najmenej volatilné menové páry patril v minulom týždni aj EURUSD. Ostali sme tesne nad 1,10 EURUSD, čo bolo spôsobené nedostatkom dôležitých dát. Slabosť eura vyplýva z neistoty eurozóny ako celku, no na druhej strane odďaľovanie sadzieb v USA drží americký dolár od ďalšieho posilňovania. Po dlhšom čase oslabil japonský jen a dokonca si pripísal najvyššie intratýždenné straty od roku 1999. Dané bolo spôsobené záujmom o rizikové aktíva, ako aj sľubmi ďalších fiškálnych od japonskej vlády. Veľa sa očakáva aj od japonskej centrálnej banky na konci mesiaca. Čínsky juan ostal tesne pod 6,7 USDCNY, kde mierna podpora pre čínsku menu prišla po lepších fundamentoch. Na druhej strane sa darilo väčšine ázijským menám. Indonézska rupia si mierne polepšila a stále pozorujeme najsilnejšie úrovne pri 14 500 EURIDR. Práve ohlásenie daňových úľav prispelo k prílivu zahraničných investícii. Vyšší prebytok obchodnej bilancie za mesiac jún bol tiež podporným stimulom pre indonézsku menu. Momentálne indonézska centrálna banka už veľmi nechce silnejšiu menu a preto je ťažké odhadovať vývoj. Možnou stratégiou môže byť vyčkávanie na oslabenie indonézskej rupie a následný nákup. Svoje postavenie pod 75 EURINR si udržala aj indická rupia. Mierne vyššia inflácia za jún môže spôsobiť oddialenie znižovanie sadzieb v Indii. Podľa nášho názoru sa v tomto roku pozitívne prejavia nižšie ceny ropy na indickej ekonomike, ktorá je čistým importérom čierneho zlata. Turecká líra si odniesla výraznejšie straty s oslabila z 3,19 na 3,32 EURTRY. Dôvodom bolo spomenuté vzbúrenie tureckej armády, ktoré si vyžiadalo obete. Turecko aj naďalej ostáva horúcim geopolitickým centrom a pri investovaní treba zvážiť daný fakt. Krátkodobo by malo prísť k stabilizovaniu tureckej líry. Stabilné boli v minulom týždni aj komoditné meny, čomu pomohlo udržanie ropy nad hlavnými kĺzavými priemermi. Brazílsky real si odniesol ďalšie zisky a momentálne je výrazne prekúpený. Ruský rubeľ sa pohyboval pri 70 EURBRL a dokonca sa dostal na 8-mesačné maximum. Rusko je stále závislé na rope a optimálna by bola cena pri 80 USD/barel. EURZAR si udržal hladinu pri 16 EURZAR.

DLHOPISOVÝ TRH

Medzi najvýkonnejšie dlhové cenné papiere patrili indonézske, indické a brazílske dlhopisy. Investori naháňajúci výnosy sa práve obzerajú po EM dlhopisoch. Netreba zabúdať, že nízke sadzby prinášajú príležitosť pre carry traderov.

AKCIOVÝ TRH

Akciový trh rozvíjajúcich sa krajín sa po 7 dňovej rally dostal na najvyššiu úroveň od novembra 2015. Väčšina krajín zažila break nahor, pričom je potrebné sledovať najbližšiu korekciu.

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny