3. augusta 2018 • Týždenný komentár

Týždeň centrálnych bánk

Tento týždeň zasadalo až šesť centrálnych bánk – japonská, britská, brazílska, indická, česká i americký Fed.

Najviac pozornosti sa pritom tento krát upieralo na zasadnutie japonskej centrálnej banky (BoJ). Na trhoch sa totiž šírili špekulácie, že by mohla oznámiť sprísnenie svojej ultra-expanzívnej monetárnej politiky. Tieto špekulácie sa však nakoniec nepotvrdili. BoJ oznámila iba niektoré menšie zmeny vo svojej politike ako napr. väčšiu flexibilitu pri nákupe aktív, avšak zdôraznila , že plánuje naďalej držať úrokové sadzby na súčasnej extrémne nízkej úrovni. Úrokové sadzby na tohtotýždňovom zasadnutí podľa očakávania nezdvihol ani americký Fed. Mimoriadne optimistický sprievodný komentár Jeremyho Powella, v ktorom vyzdvihol silný ekonomický rast a infláciu blízko cieľa, však výrazne zvýšil šance, že Fed pristúpi k zdvihnutiu sadzieb už na septembrovom zasadnutí. Ku zmene sadzieb nepristúpila ani brazílska centrálna banka. Tá po sérií dvanástich znížení v rade tento krát podržala kľúčovú úrokovú sadzbu Selic na úrovni 6,5%. Zvýšenie sadzieb sa však, naopak, očakávalo od britskej, českej a indickej centrálnej banky. Všetky tri banky tieto očakávania naplnili. Bank of England zdvihla sadzby o štvrť percenta na 0,75%, avšak nepodarilo sa jej presvedčiť trhy o pozitívnom výhľade pre britskú ekonomiku, keďže banka sama zdôraznila, že jej prognózy sú založené na predpoklade „relatívne hladkého brexitu“. Indická centrálna banka pristúpila k zvýšeniu sadzieb na 6,5% v snahe zabrzdiť odliv zahraničného kapitálu z krajiny. ČNB zdvihla na štvrtkovom zasadnutí hlavnú úrokovú sadzbu na 1,25%. Zo strany ČNB je to v tomto roku už tretie a pravdepodobne nie posledné zvýšenie sadzieb. Banka svoje rozhodnutie zdôvodnila inflačnými tlakmi ako i odchýlením vývoja koruna od očakávaní.

AKCIOVÝ TRH

Na akciové trhy po celom svete tento týždeň po čase opäť negatívne zasiahla rastúca hrozba ďalšej eskalácie obchodnej vojny. Trumpova administratíva totiž v stredu vyhlásila, že zvažuje zvýšenie navrhnutého cla na čínske tovary v hodnote 200 mld. USD z pôvodných 10% až na 25%. Na túto hrozbu zareagovali, prirodzene, najvýraznejšie čínske akciové indexy. Shanghai Index poklesol v porovnaní s minulým týždňom až o 3,67%. Tento vývoj mal však výrazne negatívny dopad aj na ďalšie ázijské ako i európske trhy. Japonský Nikkei stratil 0,88% a juhokórejský won prišiel o 1,08%. Na starom kontinente zaznamenal najväčší prepad nemecký DAX 30 a to až o 2,44%. Popri eskalácii obchodného konfliktu a spomaleniu rastu európskej ekonomiky ho totiž stiahol dole aj Siemens, ktorý má takmer 10% váhu v indexe, a po zverejnení neuspokojivých výsledkov za druhý kvartál poklesol o 4,7%.Paneurópsky Euro Stoxx 50 stratil 1,64%. Americké akcie nezasiahla eskalácia obchodného konfliktu tak výrazne ako tie európske alebo ázijské, keďže sa všeobecne predpokladá, že americká ekonomika by bola na tom i v prípade úplnej obchodnej vojny relatívne lepšie ako ostatné krajiny. Americké akcie zároveň naďalej ťahajú aj silné výsledky firiem za Q2 a optimistické výhľady. Akcie Apple poskočili tento týždeň o 4% po zverejnení výborných výsledkov a vo štvrtok večer dosiahla jeho trhová kapitalizácia 1 bilión USD. To pomohlo investorom, po prepadoch Facebooku a Netflixu, obnoviť dôveru v technologický sektor. Nasdaq posilnil o 0,84%. S&P 500 získal 0,3% a priemyselný Dow Jones, ktorého členovia môžu najviac doplatiť na obchodnú vojnu, poklesol o pol percenta.

FOREXOVÝ TRH

Americký dolár tento týždeň pokračoval v posilňovaní voči euru. Od začiatku týždňa si pripísal 0,56%, čím sa dostal na úroveň 1,159 EUR/USD. Pokračujúce posilňovanie dolára voči euru bolo tento týždeň podporené aj mimoriadne optimistickou rétorikou Fedu, ktorá je v kontraste s opatrnou rétorikou ECB, ako i samotným rastúcim rozdielom medzi výkonnosťou oboch ekonomík. Dáta zverejnené tento týždeň ukázali, že ekonomika eurozóny narástla za druhý kvartál medziročne iba o 1,4%. To je opäť v ostrom kontraste s americkou ekonomikou, ktorá zaznamenala v rovnakom období až 4,1% rast HDP. Euro tento týždeň výraznejšie stratilo aj voči kanadskému doláru (-0,88%) a švajčiarskemu franku (-0,36%). Mierne však, naopak, posilnilo voči britskej libre (+0,07%) a českej korune (+0,16%). Centrálne banky Česka a Británie tento týždeň síce zdvihli úrokové sadzby, avšak tento krok bol trhmi všeobecne očakávaný a teda nemal už na ich meny prakticky nijaký vplyv. Pozornosť sa preto sústredila na sprievodný komentár bánk. Spomedzi mien rozvíjajúcich sa trhov zaznamenala tento týždeň výrazný pohyb turecká líra, ktorá prehĺbila svoj pokračujúci prepad po tom, ako Spojené štáty uvalili sankcie na dvoch tureckých ministrov kvôli zadržiavaniu amerického pastora A. Brunsona. TLíra stratila voči euru 2,68%, čím sa dostala na úroveň 5,879 EUR/TRY.

DLHOPISOVÝ TRH

Výnosy na 10-ročných amerických dlhopisoch po zasadaní Fedu opäť poskočili až na hranicu 3% Mierne poskočili aj výnosy na dlhopisoch ďalších rozvinutých ekonomík – Nemecko (+0,06%), Spojené kráľovstvo (+0,09%), Španielsko (+0,08%). Výraznejší prepad cien sme však videli na tureckých dlhopisoch v dôsledku amerických sankcií. Výnosy na 10-ročných tureckých štátnych dlhopisoch narástli o 0,77% až na 18,27%.

KOMODITNÝ TRH

Ropa WTI tento týždeň mierne narástla (+0,39%) i napriek nárastu amerických zásob, eskalácii obchodnej vojny a nárastu produkcie v Saudskej Arábii, Rusku, Kuvajte a Spojených arabských emirátoch. Trhy totiž výrazne znepokojilo vojenské námorné cvičenie Iránu v blízkosti Hormuzského prielivu, ktorým prechádza až 30% svetovej produkcie ropy. Začalo sa dnes ráno a má demonštrovať schopnosť Iránu zablokovať tento dôležitý prieplav. Drahé kovy s výnimkou platiny (+0,22%) tento týždeň pokračovali v poklese – zlato (-1%), striebro (-0,.33%), paládium (-0,33%). Z poľnohospodárskych komodít sa darilo pšenici (+5,66%), kukurici (+1,31%), sóji (+1,38%) a bavlne (+0,43%). Výrazný pokles však naopak zaznamenalo kakao (-7,21%) a káva (-3,4%), ktorá tento týždeň poklesla na najnižšie hodnoty od roku 2013 v dôsledku rastúcej brazílskej produkcie a slabnúceho realu.

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny