13. októbra 2017 • Týždenný komentár

Upokojenie situácie v Katalánsku pomohlo EURu aj španielskym akciám

Americké akcie pokračovali aj druhý októbrový týždeň v raste na nové maximá, euro posilnilo späť na úrovne pred katalánskym referendom a dolár naopak oslabil.

Spoločná európska mena predošlý týždeň oslabovala v dôsledku politickej neistoty vyvolanej katalánskym referendom .Na trhoch panovali obavy, že Katalánsko pristúpi k jednostrannému vyhláseniu nezávislosti od Španielska. Pripravované utorkové vystúpenie katalánskeho prezidenta Carlesa Puigdemonta v regionálnom parlamente bolo preto ostro sledované. Nielen európskymi investormi ale aj španielskými policajnými zložkami, ktoré čakali pred parlamentom, aby v prípade jednostranného vyhlásenia nezávislosti Puigdemonta okamžite zatkli. Tvrdý postoj Madridu, neochota veľmocí vyjadriť podporu katalánskej nezávislosti i obavy časti kataláncov z pravdepodobne katastrofálnych dôsledkov nezávislosti pre katalánsku ekonomiku však zrejme viedli k tomu, že Puigdemont sa zdržal priameho vyhlásenia nezávislosti. Zdôraznil však, že výsledky referenda považuje za legitímne a chce v tejto veci rokovať s Madridom. Takýto pokojnejší vývoj situácie upokojil trhy a pomohol euru dostať sa späť na úrovne pred referendom. Posilnili aj španielske akcie. Tohtotýždňový diplomatický spor medzi Tureckom a Spojenými štátmi sa však už nevyvíjal až tak pokojne. Turecko cez víkend zatklo zamestnanca miestnej americkej ambasády s tureckým občianstvom pre podozrenie z účasti na minuloročnom puči proti Erdoganovi. Spojené štáty sa voči tomuto zatknutiu ohradili a ako odvetný krok prestali vydávať víza pre tureckých občanov. Turecko sa následne uchýlilo k tomu istému kroku. Na tento vývoj doplatili oslabením turecká líra i turecké akcie. Uprostred týždňa sa pozornosť trhov presunula z politických udalostí na americkú centrálnu banku. Zverejnenie zápisnice z októbrového zasadnutia FEDu ukázalo, že časť jeho členov má obavy z pretrvávajúcej nízkej inflácie a zdráha sa pokračovať v zvyšovaní úrokových sadzieb pokiaľ sa neukáže, že táto nízka inflácia je skutočne iba dočasná a dáta neukážu jej postupný nárast. Druhá skupina na čele s Yellenovou je však ohľadom inflácie a zvyšovania sadzieb optimistická a práve táto skupina sa považuje za silnejšiu i početnejšiu. Väčšina analytikov preto stále predpokladá ešte jedno zvýšenie sadzieb do konca roku. V závere týždňa sa však opäť vrátila pozornosť k politike. Michel Barnier, hlavný vyjednávač EÚ, vo štvrtok prehlásil, že sa rokovania o brexite dostali po tohtotýždňovom kole na mŕtvy bod.

AKCIOVÝ TRH

Americké akciové indexy sa v utorok a v stredu opäť dostali na nové maximá. Tento pokračujúci prudký rast amerického akciového trhu už znepokojuje viacero investorov aj ekonómov. Tento týždeň sa k nim pridal aj tohtoročný výherca Nobelovej ceny za ekonómiu Richard Thaler. Vyjadril sa, že vytrvalý optimizmus na akciovom trhu ho „znervózňuje“. Ťažko povedať či malo aj jeho vyjadrenie nejaký vplyv na investorov, ale vo štvrtok americké akcie skorigovali rast zo začiatku týždňa. Hlavnou príčinou bol pravdepodobne negatívny vývoj ohľadom chystanej daňovej reformy aj slabší začiatok výsledkovej sezóny bánk. Vo štvrtok ju doštartovali JP Morgan Chase & Co. tane a Citigroup Inc.. Ich zisky síce prekonali očakávania analytikov, avšak obe banky zároveň varovali, že predpokladajú nárast bankrotov z úverov na kreditných kartách. Akcie oboch bánk reagovali preto poklesom. Štvrtková korekcia tak skresala tohtotýždňové zisky S&P 500 na 0,06%, indexu Dow Jones nechala až 0,3% a Nasdaqu iba malý 0,02% zisk oproti minulému týždňu. Na európskych akciách sme tento týždeň videli podobne mierne zisky. Euro Stoxx 50 si pripísal 0,06%, francúzsky nemecký DAX 30 získal 0,21% a francúzsky CAC 40 iba 0,02%. Španielsky Ibvex posjkočil po Pudigemontovom vystúpení o takmer 1,5%. Ázijské akciové trhy boli po minulotýždňovej prestávke v Číne a v Južnej Kórei ešte optimistickejšie. Zisky viedol juhokórejský KOSPI, ktorý si v atmosfére uvoľnenia napätia so Severnou Kóreou pripísal až 3,35%. Japonský Nikkei 225 si pripísal 1,28% a čínsky Shanghai podobne 1,11%.

FOREXOVÝ TRH

Na forexovom trhu sme tento týždeň videli obrat v porovnaní s minulý týždňom. Euro tento týždeň obrátilo smer a po upokojení situácie v Katalánsku začalo posilňovať. Pomohlo mu najmä utorkové vystúpenie Puigdemonta, v ktorom sa zdržal vyhlásenia nezávislosti. Voči doláru si tento týždeň euro pripísalo 0,83%, čím sa dostalo na úrovne pred katalánskym referendom. Americký dolár tento týždeň naopak oslaboval. Príčinou bola predovšetkým zápisnica zo zasadania FEDu ukazujúca, že nie všetci členovia FEDU zdieľajú Yellenovej optimizmus ohľadom inflácie a ´dalšieho zvyšovania sadzieb. Doláru však nepomohli ani pokračujúce vnútorné konflikty v Bielom dome a rastúca kritika Trumpovho návrhu daňovej reformy. Zaujímavú situáciu môžeme v súčasnosti vidieť na britskej libre. Pôsobia totiž na ňu dva protichodné faktory – očakávanie zvýšenia úrokových sadzieb, ktoré ju ťahá nahor a zároveň pokračujúci neúspech brexit rokovaní, ktorý ju naopak oslabuje. Zdá sa, že tento týždeň prevážil prvý z faktorov, keďže libra získala voči euru 0,64%, avšak analytici sú do budúcnosti skôr pesimistickí a očakávajú výrazné oslabenie libry pokiaľ nedôjde k skorému dosiahnutiu dohody s EÚ.

DLHOPISOVÝ TRH

Dlhopisom sa tento týždeň prevažne darilo. Výnosy na 10-ročných amerických dlhopisoch poklesli o 4 bázické body na 2,33%. Podobný vývoj sme videli aj v Európe, pričom na 10-ročných španielskych dlhopisoch poklesli výnosy až o 7 bázických bodov v dôsledku upokojenia situácie s katalánskym referendom. Výnimkou však boli britské dlhopisy, na ktorých výnosy naopak mierne narástli v reakcii na neúspech ďalšieho kola rokovaní o brexite.

KOMODITNÝ TRH

Ropa má za sebou tento týždeň zaujímavý vývoj. Začiatkom týždňa sa jej darilo výrazne posilňovať kvôli rečiam o plánoch na ďalšie predĺženie obmedzení produkcie po vypršaní aktuálnej dohody OPECu a pridružených krajín v marci budúceho roku. Hovorí sa dokonca aj o pristúpení nových krajín k dohode. Rope ďalej pomohli aj týždňové dáta merajúce stav amerických zásob. Ukázali totiž väčší pokles ako sa očakávalo. Vo štvrtok zverejnená správa Medzinárodnej energetickej agentúre však naopak naznačila, že prebytok ropy na trhu bude naďalej pretrvávať a poslala cenu ropy o 1% nižšie. Aj po tejto korekcii je však stále tento týždeň v zelených číslach. Od začiatku týždňa posilnila o2,66%. Darilo sa aj drahým kovom. Zlato si pripísalo 1,71%, striebro 2,84%, platina 2,87%, meď 3% a paládium až 5,95%. V zelených číslach skončila aj ryža (+3,07%), sója (+2,03%), biely cukor (+2,15%) a kakao (+0,24%). Nedarilo sa naopak pšenici (-2,93%), káve (-2,81%), bavlne (-2,35%) a kukurici (-0,29%).

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny