19. januára 2018 • Týždenný komentár

USA hrozí zastavenie financovania vlády

Trhy tento týždeň znepokojuje hrozba pozastavenia výdavkov na chod vlády v Spojených štátoch.

Republikáni majú čas na dohodu s demokratmi do dnes do polnoci amerického času. Pokiaľ k dohodne nedôjde, časť vlády dočasne pozastaví výkon svojej činnosti.

Tzv.“uzatvorenie vlády“ (government shutdown) pritom hrozí Spojeným štátom už od októbra minulého roku. Kongres musí totiž vláde schváliť míňanie rozpočtových prostriedkov na nasledujúci fiškálny rok vždy na začiatku októbra. To sa však minulý rok nepodarilo kvôli odporu demokratov. Republikáni sa vtedy vyhli rozpočtovej kríze schválením dočasnej legislatívy, ktorá posunula deadline na dohodu na december. V decembri sa však opäť nepodarilo dosiahnuť dohodu a tak republikáni opäť schválili dočasnú legislatívu, ktorou posunuli deadline na dohodu o čerpaní rozpočtu na piatok 19. januára. Dosiahnutiu dohody prekážajú už tradične rozdielne priority demokratov a republikánov. Najväčším problémom sa zdá byť požiadavka demokratov na ochranu mladistvých nelegálnych imigrantov pred deportáciou. Táto požiadavka je samozrejme v rozpore s postojmi prezidenta Trumpa v oblasti imigrácie a preto sa jej republikáni zdráhajú vyhovieť. Odhodlanie demokratov neustúpiť republikánom však naopak zvyšuje nedávne schválenie daňovej reformy, ktoré je naopak v rozpore s politikou demokratov. K dočasnému pozastaveniu vládnych výdavkov došlo naposledy v roku 2013 a trvala 17 dní. Uzatvorenie vlády v zásade nie je až takým závažným problémom pre finančné trhy a fungovanie krajiny všeobecne. Kľúčové funkcie vlády ako armáda, polícia, zdravotníctvo majú výnimku zo zákona a ostávajú naďalej v činnosti aj v prípade ak nedôjde k dohode. Je tiež pravdepodobné, že ak k uzatvoreniu vlády skutočne dôjde, nebude trvať príliš dlho. Medzi voličmi je totiž veľmi nepopulárne. Okrem iného má za následok zatvorenie národných parkov, múzeí a podobne. Veľká časť vládnych úradníkov musí taktiež ostať doma bez istoty, že za tieto dni ostane zaplatený. Dlhé uzatvorenie vlády by preto mohlo viesť k väčšiemu poklesu voličskej podpory pre republikánov ako ich prípadné ustúpenie požiadavkám demokratov. Neschopnosť republikánov dosiahnuť v tejto otázke dohodu s demokratmi však vyvoláva obavy, že sa republikánom v priebehu roka nepodarí navýšiť dlhový strop a to by malo omnoho vážnejšie následky nielen pre finančné trhy. Aktuálna hrozba pozastavenia vládnych výdavkov preto znepokojuje investorov a má za následok rast výnosov na amerických dlhopisoch a oslabovanie dolára.

AKCIOVÝ TRH

Americké akcie opäť začali týždeň rastom na nové maximá, hoci v závere týždňa časť týchto ziskov stratili. S&P 500 v priebehu týždňa prvýkrát prekonal hranicu 2800 bodov. Vo piatok ráno sa nachádza jeden a pol bodu pod touto hranicou. Dow Jones sa zas tento týždeň po 0,83% raste prvýkrát v histórii prehupol cez hranicu 26 000 bodov. Nasdaq sa po 0,48% raste taktiež dostal v priebehu týždňa na nové maximá. Okrem pretrvávajúceho všeobecného optimizmu a očakávaných ziskov z daňovej reformy ich potiahli nahor aj výborné firemné výsledky za štvrtý kvartál. Tento týždeň potešili investorov kvartálnymi správami predovšetkým Citigroup, General Motors a UnitedHealth. Všetky tri firmy zaznamenali solídne zisky a navyše zverejnili projekcie, v ktorých očakávajú ďalších nárast svojich ziskov v dôsledku zníženia firemnej dane.. Mierna korekcia v závere týždňa vyplývala najmä z obáv časti investorov, že aktuálny rast amerických akcií je už napriek všetkým pozitívnym faktorom prirýchli. Hrozba zastavenia vládnych výdavkov taktiež prispela k pribrzdeniu entuziastickej nálady. Európske akcie majú za sebou tiež prevažne pozitívny týždeň. Nedotiahli síce taký silný rast ako americké, pretože jednak ich brzdí silné euro a jednak nebudú ťažiť z americkej daňovej reformy. Euro Stoxx 50 získal od začiatku týždňa 0,23%, nemecký DAX 30 si pripísal 0,27% a francúzsky CAC 40, naopak, stratil 0,4%. Ázijské akcie pokračovali v raste už šiesty týždeň v rade a v závere týždňa dosiahli nové maximá. Najviac sa darilo čínskemu Shanghai indexu, ktorý si v priebehu týždňa pripísal až 1,34%. Potiahli ho najmä lepšie ako očakávané makroekonomické dáta, ktoré ukázali, že čínske HDP za rok 2017 vzrástlo až o 6,8%. Juhokórejský KOSPI si pripísal 0,78% a japonský Nikkei 225 narástol o 0,46%.

FOREXOVÝ TRH

Americký dolár tento týždeň pokračoval v oslabovaní. Predovšetkým kvôli hrozbe pozastavenia financovania vlády. Voči euru oslabil v priebehu týždňa o 0,35%. Euro sa tak voči doláru dostalo na najsilnejšiu úroveň za posledné tri roky – 1,2248 EUR/USD. Samotné euro pritom tento týždeň voči väčšine ostatných mien oslabilo. Začiatkom týždňa síce rástlo vďaka komentárom predstaviteľov ECB, že banka nebude mať žiadny problém s postupným ukončením nákupov dlhopisov. V stredu však pomerne výrazne pokleslo po tom, ako dáta ukázali, že inflácie v eurozóne sa opäť vzdialila od cieľa ECB. Strácal aj japonský jen, hoci sa v priebehu týždňa objavili špekulácie, že japonská centrálna banka by mohla ukončiť monetárne stimuly skôr ako sa pôvodne očakávalo. Voči euru si odpísal 0,37%, čím sa dostal nad hranicu 136 EUR/JPY. Darilo sa naopak komoditným menám. Pomohlo im zrýchlenie čínskeho hospodárskeho rastu aj pokračujúci rast cien ropy. Austrálsky dolár posilnil voči euru o 0,71%, novozélandský dolár získal 0,37% a nórska koruna si pripísala 0,61%. Turecká líra oslabila v priebehu týždňa o 0,87% na úroveň 4,615 EUR/TRY kvôli hrozbe opätovného zhoršenia vzťahov so Spojenými štátmi. Prezident Erdogan varoval Spojené štáty, že americká podpora nasadenia kurdských jednotiek na severe Sýrie spôsobí nenapraviteľnú škodu vo vzťahoch medzi oboma krajinami. Divoký týždeň má za sebou Bitcoin. V stredu sa po prudkom poklese dostal už pod úroveň 10 000 USD. Začalo sa hovoriť o splasnutí bubliny. neskôr sa však pozviechal a stabilizoval sa nad úrovňou 11 000 USD.

DLHOPISOVÝ TRH

Hrozba pozastavenia vládnych výdavkoch vyhnala výnosy na amerických štátnych dlhopisoch na najvyššie úrovne za viac ako rok. Výnosy na 10-ročných štátnych dlhopisoch narástli o 8 bázických bodov na úroveň 2,6367%. Okrem aktuálnej hrozby pozastavenia vládnych výdavkov dlhodobo tlačia na ich rast aj obavy o dlhový strop, očakávania ďalších zvýšení úrokových sadzieb a obavy o rozpočtové dopady daňovej reformy. Dlhopisy väčšiny európskych krajín boli bez významnejších pohybov. Výnosy na tureckých dlhopisoch však narástli o 31 bázických bodov na úroveň 11,76% kvôli riziku ďalšieho zhoršenia vzťahov so Spojenými štátmi, kvôli americkej podpore kurdských jednotiek na severe Sýrie.

KOMODITNÝ TRH

Ropa tento týždeň mierne oslabila po niekoľkých týždňoch silného rastu, ktorý dostal jej cenu na najvyššie úrovne za viac ako tri roky. Podobne ako v minulosti totiž aktuálny rast ceny podnietil amerických producentov k zvýšeniu produkcie z nekonvenčných zdrojov, čím vynahrádzajú pokračujúci pokles globálnych zásob spôsobený produkčnými obmedzeniami OPECu. Ropa WTI sa po 0,54% poklese v priebehu týždňa dostala vrátila na úroveň 63,95 $/bbl. Drahé kovy s výnimkou platiny tento týždeň taktiež mierne poklesli. Zlato stratilo 0,58%, striebro si odpísalo 1,09% a paládium 1,09%. Platina naopak narástla o 1,39%. Z poľnohospodárskych komodít sa darilo ryži (+4,88%), kakau (+3,66%), sóji (+3,07%), kukurici (+1,52%), bavlne (+1,16%) a pšenici (+1,13%). Výrazne však poklesol biely cukor (-7,76%).

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny