6. apríla 2018 • Týždenný komentár

Volatilný začiatok druhého kvartálu

Pokračujúca eskalácia obchodnej vojny medzi USA a Čínou ako i obavy zo sprísnenia regulácie v technologickom sektore spôsobili na začiatku druhého kvartálu na trhoch výrazné pohyby a to najmä na akciovom trhu.

V reakcii na clá uvalené Trumpom v marci, oznámila Čína 2.apríla prijatie prvých protiopatrení a to zavedenie ciel na americký import v hodnote 3 mld. USD. Budú sa týkať 128 amerických produktov, predovšetkým ovocia, sušeného ovocia, orechov, bravčového mäsa, vína, nerezových rúr a hliníkového šrotu. Hneď nasledujúci deň zverejnila Trumpova administratíva nový zoznam 1300 čínskych výrobkov v hodnote 50 mld. USD, na ktoré plánuje uvaliť 25% clo. Zahŕňa predovšetkým produkty z oblasti informačných technológii, robotiky, strojov, letectva a biotechnológií. Tieto clá majú byť odvetou za porušovanie duševného vlastníctva zo strany Číny. Čína však opäť neváhala s odpoveďou a deň na to oznámila zavedenie ciel na ďalšie americké produkty v rovnakej hodnote ako americké clá voči Číne. Týkajú sa produktov z oblasti leteckého, automobilového a chemického priemyslu ako i sójových bôbov. Trump však opäť nečakal s odpoveďou a vo štvrtok večer oznámil, že poveril svoju administratívu vypracovaním plánu na zavedenie ďalších ciel na čínske výrobky a to v celkovej hodnote až 100 mld. USD, pretože čínske odvetné opatrenia považuje za „neférové“. Na verejnosť sa však dostali aj správy, že Trumpovi ležia v žalúdku okrem čínskej obchodnej politiky aj praktiky Amazonu. V čase prebiehajúceho škandálu Facebooku so zneužívaním užívateľských dát to vyvolalo obavy z možného zavedenia nových regulácii v technologickom sektore. Trhy reagovali najprudšie začiatkom týždňa. Akcie a ďalšie rizikové rizikovejšie aktíva sa v pondelok prepadli, zatiaľ čo „bezpečné prístavy“ naopak rástli. V priebehu týždňa sa však karta opäť obrátila, keď viacerí členovia Trumpovej administratívy i čínski predstavitelia upokojovali situáciu. Trumpov ekonomický poradca Larry Kudlow v stredu poznamenal, že oznámené clá nemusia vstúpiť do platnosti a obchodné spory medzi Čínou a USA sa dajú vyriešiť aj jednaním. Z Bieleho domu tiež prišli informácie, že napriek Trumpovým výhradám voči Amazonu sa aktuálne nechystajú žiadne kroky namierené na jeho regulácie. Trhy sa tak upokojili a akcie opäť rástli, zatiaľ čo bezpečné aktíva klesali. Trumpove štvrtkové vyhrážky o zavedení ďalších ciel v hodnote 100 mld. USD však opäť vyvolávajú obavy, že spory medzi USA a Čínou sa zrejme nevyriešia iba rozhovormi a akcie zrejme v piatok opäť zatvoria v červených číslach.

AKCIOVÝ TRH

Americké akciové trhy zaznamenali v dôsledku obáv o eskaláciu obchodnej vojny v pondelok najhorší začiatok druhého kvartálu od čias Veľkej hospodárskej krízy. Hlavné akciové indexy sa prepadli o viac ako 2%. Najvýraznejší prepad zažili pritom technologický sektor, ktorý ťahali dole aj obavy ohľadom možného sprísnenia regulácie. Amazon sa prepadol o 3,28% a Facebook stratil ďalších 1,6%. Nasledujúce tri dni sa však už akcie opäť zatvárali v zelených číslach vďaka snahám amerických aj čínskych predstaviteľov rozptýliť obavy investorov ohľadom eskalácie obchodnej vojny i regulácie technologického sektora. Index S&P 500 sa tak i napriek slabému pondelku nachádza v piatok ráno v zelených číslach v porovnaní s minulý týždňom. Od začiatku týždňa získal 0,83%. Dow Jones a Nasdaq sú na tom podobne s 1,67% resp. 0,19% ziskom. Je však pravdepodobné, že v priebehu piatku časť týchto ziskov vymažú, keďže Trumpove vyhrážky novými clami vo štvrtok večer opäť znervóznili trhy a futures sú dnes ráno v červených číslach. Európske a ázijské akcie tento týždeň nasledovali taký istý vývoj ako americké. Európske akcie sa však z veľkej časti vyhli pondelkovým prepadom vďaka zatvoreným trhom počas veľkonočného pondelku. Eurostoxx 50 získal od začiatku týždňa 2,04%, francúzsky CAC 40 si pripísal 2,12% a nemecký DAX 30 posilnil o 1,72%. V Ázii sa darilo najmä japonskému Nikkei 225, ktorý si pripísal 2,3%. Juhokórejský KOSPI zaznamenal iba 0,05% zisk a čínsky Shanghai naopak oslabil o 0,93%. Jednou z udalostí týždňa bol na akciovom trhu aj vstup Spotify na burzu (NYSE). Počas prvého dňa obchodovania vystúpili akcie firmy z uvádzacej ceny 132$ za akciu až na viac ako 166$. V nasledujúcich dňoch však časť týchto ziskov zmazala a vo štvrtok večer zatvárala na 143,99$ za akciu. Prakticky celý týždeň sa však darilo akciám Tesla. Od začiatku týždňa tak poskočili až o 19%. Ukázali sa totiž, že firma vyrobila v prvom kvartáli až 35 tis. áut. Tesla tak síce stále zaostáva za pôvodnými plánmi ale toto číslo zároveň znamená najviac vyrobených automobilov za kvartál v histórii firmy.

FOREXOVÝ TRH

Jednou zo zvláštností aktuálneho vývoja na trhoch je, že akciový trh v súčasnosti reaguje na rast politické napätie a zmeny v obchodnej politike omnoho výraznejšie ako forexový trh. Platilo to aj tento týždeň, keď forexový trh nezaznamenal také výrazné výkyvy ako akciový a to platí aj o menách dvoch súperov v začínajúcej obchodnej vojne. Americký dolár tento týždeň mierne posilňoval voči väčšine hlavných svetových mien. Bloomberg Dollar Spot Index, ktorý meria výkon dolára voči košu mien, posilnil o 0,43%. Voči čínskemu juanu posilnil o 0,52% a podobne – 0,5% – získal aj voči euru. Európskej mene sa tento týždeň naopak nedarilo v dôsledku obáv zo spomaľovania ekonomickej aktivity v eurozóne. Tieto obavy boli vyvolané sériou slabších makroekonomických dát (predovšetkým PMI výroby a služieb) z jednotlivých krajín eurozóny. Euro tak tento týždeň okrem doláru oslabilo i voči britskej libre (-0,4%), čínskemu juanu (-0,23%), kanadskému doláru (-1,53%), austrálskemu doláru (-0,57%), novozélandskému doláru (-1,08%) a dánskej (-0,13%) i nórskej korune (-0,63%). Získalo však naopak voči tzv. bezpečným prístavom švajčiarskemu franku (+0,21%) a japonskému jenu (+0,39%), ktoré v priebehu týždňa doplatili na opätovný presun peňazí do rizikovejších aktív.

DLHOPISOVÝ TRH

Bezpečné americké a európske dlhopisy reagovali tento týždeň na vývoj ohľadom obchodnej vojny tradične zrkadlovo voči akciám. Keď akcie strácali, dlhopisy rástli na cene a naopak. Ceny dlhopisov tak napriek slabšiemu začiatku v porovnaní s minulým týždňom mierne poklesli a ich výnosy narástli. Na 10-ročných amerických vládnych dlhopisov o 9 bázických bodov, na britských o 6 bázických bodov a na nemeckých o tri. Výnosy naopak narástli na rizikovejších dlhopisoch ako Grécko (-0,31%), Ukrajina (-0,13%) alebo Indonézia (-0,07%).

KOMODITNÝ TRH

Zlatu a striebru sa začiatkom týždňa darilo, avšak neskôr v priebehu týždňa začali tieto zisky vymazávať ako sa americkí aj čínski predstavitelia snažili upokojiť obavy z obchodnej vojny. Zlato v pondelok narástlo o 1% ale nasledujúce dni mierne strácalo. K záveru týždňa sa tak blíži iba s 0,11% ziskom. Podobne je na tom i striebro s 0,53% ziskom od začiatku týždňa. Obavy z obchodnej vojny zasiahli i ropu. Tá tento týždeň poklesla i napriek správe, ktorá ukázala výrazný pokles ropných zásob v USA. WTI stratila od začiatku týždňa 2,16% a Brent až 2,76%. Zo soft komodít sa tento týždeň najviac darilo pšenici (+3,05%), bavlne (+1,36%), kukurici (+0,45%) a ryži (+0,28%). Nedarilo sa naopak kakau (-1,88%), káve (-0,51%) a sóji (1,29%), ktorú zasiahli čínske clá.

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny