27. apríla 2018 • Týždenný komentár

Výnosy na 10-ročných amerických štátnych dlhopisoch dosiahli 3%

Trhmi tento týždeň hýbala najmä pokračujúca výsledková sezóna za prvý kvartál, nárast výnosov na amerických dlhopisoch nad hranicu 3% ako i štvrtkové zasadanie ECB.

Výnosy na 10-ročných amerických vládnych dlhopisoch tento týždeň prvýkrát po štyroch rokoch vystúpili nad dôležitú psychologickú hranicu 3%. Tento pohyb mal negatívny dopad na akciový trh, avšak naopak pomohol americkému doláru. Investori sa totiž obávajú sa, že rastúce výnosy na dlhopisoch povedie k poklesu spotrebných výdavkov, keďže spotrebitelia a firmy budú mať vyššie výdavky na splácanie dlhov. Výnosy na 10-ročných dlhopisoch sú v USA benchmarkom aj pre hypotekárne úvery. Možnosť rýchlejšieho zvyšovania úrokových sadzieb však naopak zvyšuje dopyt po americkej mene. ECB na svojom zasadaní nepristúpila k nijakej zmene monetárnej politiky a od posledného stretnutia ani nijako nezmenila svoj oficiálny komentár. Mario Draghi však vo svojej reči priznal, že nedávna séria slabších makroekonomických dát z eurozóny ukazuje na určité spomalenie európskej ekonomiky a ECB potrebuje čas na analýzu týchto dát, hoci v strednodobom horizonte je banka naďalej optimistická a verí, že ekonomická expanzia v euru bude pokračovať i napriek tomuto spomaleniu.

AKCIOVÝ TRH

Americké akcie začali týždeň v červených číslach a klesali až do štvrtku. Dole ich ťahalo niekoľko faktorov. V prvom rade znepokojoval akciové trhy rast výnosov na 10-ročných amerických štátnych dlhopisoch nad 3%. Na trhy zároveň negatívne dopadli aj výsledky Alphabet Inc, ktoré síce prekonali očakávania, avšak investorov znepokojili rastúce výdavky firmy a hrozba rastúcej regulácie. Nasledoval mierny výpredaj technologických akcií. Podobný efekt mali na trhy aj výsledky firmy Caterpillar. Zisk firmy za prvý kvartál taktiež prekonal očakávania, avšak trhy vystrašila poznámka šéfa Caterpillaru, že výsledky v nasledujúcich kvartáloch už zrejme neprekonajú tento prvý. Výhľad Caterpillaru je totiž považovaný za indikátor zdravia celej ekonomiky, keďže priemyselné stroje produkované firmou sú používané vo veľkom množstve stavebných a priemyselných aktivít. Akcie firmy poklesli v utorok o 6% a ťahali dole aj celý sektor. Americké akcie sa však opäť vzchopili vo štvrtok a po sérii dobrých výsledkov z technologického sektora zaznamenali solídny rast. Optimizmus dodali investorom najmä výsledky Amazonu (majetok Jeffa Bezosa narástol po zverejnení výsledkov o 12 mld. USD), Intelu i Microsoftu. Už predtým potešili investorom aj výsledky Facebooku, ktoré ukázali v prvom kvartáli 49% nárast príjmov. Na vymazanie poklesov zo začiatku týždňa však zatiaľ štvrtkový rast nestačil a tak sú americké akcie v porovnaní s minulý týždňom stále v červených číslach – S&P 500 (-0,12%), Dow Jones (-0,57%) a Nasdaq (-0,38%). Okrem už spomenutých firiem potešili amerických investorov aj výsledky Halliburton (+0,2%), Texas Instruments (+5,6%), AMD (+9,6%), Boeing (+4,2%), Chipotle (+10,7%), Comcast (+2,7%), Ford (+1,4%), PayPal (+4,3%), Qualcomm (+2,1%) a Visa (+2,7%). Trhy naopak sklamali 3M (-6,8%), Coca-Cola (-2,1%), Freeport-McMoRan (-14,5%), Lockheed Martin (-6,1%), Wynn Resorts (-1,7%), AT&T (-4,5%), eBay (-4,3%) a Twitter (-2,4%). Európskym akciám sa tento týždeň darilo lepšie ako americkým a v porovnaní s minulým týždňom sú prevažne v zelených číslach. Okrem iného na nich totiž výrazne nevplýval nárast výnosov na amerických vládnych dlhopisoch. Euro Stoxx 50 posilnil o 0,34%, CAC 40 získal 0,75% a DAX 30 naopak stratil 0,32%. Z jednotlivých firiem zaujali výbornými výsledkami za Q1 najmä SAP (+3,5%), Credit Suisse (+7%) a Barclays (+2%). Sklamala naopak Nokia (-6%), Shell (-2,7%), Total (-1,5%) a Banco Santander (-1,5%). V Ázii sa darilo opäť japonským akciám (Nikkei 225 +0,71%), zatiaľ čo čínske a kórejské akcie zatvárajú týždeň na podobných úrovniach ako boli pred týždňom.

FOREXOVÝ TRH

Euro tento týždeň pokleslo na trojmesačné minimá, zatiaľ čo americký dolár naopak posilnil na trojmesačné maximá. Americký dolár ťahal hore rast výnosov na amerických štátnych dlhopisoch nad 3%, keďže ho trhy interpretujú ako ďalší indikátor rastúcej inflácie a takýto vývoj zvyšuje šance, že Fed pristúpi v tomto roku k zrýchleniu tempa zvyšovania úrokových sadzieb. Doláru ďalej pomohlo aj postupné uvoľňovanie napätia medzi Spojenými štátmi a Čínou ako i Severnou Kóreou. Európsku menu naproti tomu ťahali dole slabšie makroekonomické dáta z eurozóny a reč Maria Draghiho po štvrtkovom zasadaní ECB. Slabé euro tak od začiatku týždňa oslabilo voči silnejúcemu doláru až o 1,47% na úroveň 1,2112 EUR/USD. Euro oslabovalo aj voči britskej libre (-0,92%), kanadskému doláru (-0,73%), čínskemu juanu (-0,52%) i juhokórejskému wonu (-0,9%), ktorému pomohlo pokračujúce znižovanie napätia na kórejskom polostrove demonštrované aj historickým piatkovým stretnutím juhokórejskému prezidenta so severokórejským vodcom. Euro ďalej oslabilo aj voči tureckej líre a to o 1,74% na úroveň 4,9248 EUR/TRY. Líre pomohlo k posilneniu stredajšie zvýšenie úrokových sadzieb tureckou centrálnou bankou o 0,75% na 13,5%. Cieľom tohto kroku je znížiť infláciu v krajine, ktorá sa momentálne pohybuje na vysokej úrovni 10,2%. Euro posilnilo získalo voči novozélandskému doláru (+0,59%) a nórskej korune (+0,64%). Voči japonskému jenu zostalo od minulého týždňa prakticky nezmenené na úrovni 132,38 EUR/JPY.

DLHOPISOVÝ TRH

Udalosťou týždňa bol na dlhopisovom trhu už spomínaný nárast výnosov na amerických štátnych dlhopisoch nad hranicu 3%. Výnosy na dlhopisoch viacerých európskych krajín však taktiež mierne poskočili – Spojené kráľovstvo (+0,03%), Portugalsko (+0,03%) Poľsko (+0,03%), Rumunsko (+0,07%). Výnosy na 10-ročných nemeckých dhopisoch ostali prakticky nezmenené na úrovni 0,6%. V Grécku (-0,1%), v Maďarsku (-0,06%) a Česku (0,06%) sme videli pokles výnosov.

KOMODITNÝ TRH

Komoditám sa tento týždeň nedarilo. Platí to najmä o kovoch, ktoré v posledných dňoch vymazali veľkú časť predošlých ziskov. Najvýraznejšie poklesol od začiatku týždňa hliník a to o 8,27%. Pomohlo mu určité zmiernenie sankcií USA voči firme United Co Rusal. Americké ministerstvo financií vyhlásilo, že sankcie voči firme môžu byť uvoľnené, pokiaľ sa oligarcha Oleg Deripaska vzdá kontroly nad týmto hliníkárskym gigantom a zároveň predĺžilo „deadline“, ktorý dostali obchodní partneri Rusalu na ukončenie obchodných vzťahov s touto firmou. Je však možné, že hliník opäť porastie pretože Deripaska sa zatiaľ podľa medializovaných informácií nechystá vzdať kontroly nad Rusalom. Okrem hliníku tento týždeň klesali aj drahé kovy. Zlato stratilo 1,53%, striebro 3,92%, platina 2,33 a paládium si odpísalo až 4,97%. Na ropu pôsobilo tento týždeň viacero protichodných faktorov. Výsledkom je oslabenie WTI o 0,28% a naopak posilnenie ropy Brent o 0,92%. Z poľnohospodárskych komodít sa darilo pšenici (+3,78%), kakau (+2,66%), kukurici (+2,52%) a káve (+1,6%). Biely cukor (-5,76%), ryža (-2,16%), bavlna (-0,56%) a sója (-0,07%) oslabili.

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny