28. júla 2017 • Týždenný komentár

Výsledková sezóna za Q2 v plnom prúde

Posledný júlový týždeň odštartoval slabšími makroekonomickými dátami z eurozóny.

Čísla IHS Markit v pondelok ráno ukázali, že PMI eurozóny klesol v júli o 0,5 bodu na hodnotu 55,8. Toto číslo naznačuje, že európska ekonomika začala tretí kvartál najpomalším rastom za posledných šesť mesiacov. Na európskych akciových trhoch to vyvolalo obavy o udržateľnosť súčasného rastu a to zvlášť medzi exportérmi, keďže euro dosiahlo 23-mesačné maximum voči doláru. Európskym akciovým trhom zároveň nepomohla ani Európska komisia oznámením, že bude spolu s nemeckými úradmi vyšetrovať nemecké automobilky pre podozrenie z kartelovej dohody. Americké akcie, poháňané prevažne pozitívnymi výsledkami firiem, rástli na nové maximá, zatiaľ čo volatilita, meraná indexom VIX, dosahovala začiatkom týždňa najnižšie hodnoty od decembra 1993. V stredu sa všetky oči upierali na zasadnutie amerického FEDu. FOMC ponechal podľa očakávania úrokové sadzby nezmenené, potvrdil pozitívny výhľad pre americkú ekonomiku ale zároveň zdôraznil, že inflácia je stále nízka. Investorov však najviac zaujalo vyhlásenie FEDu, že so zmenšovaním obrovskej, 4,5 biliónovej súvahy, začne už „relatívne skoro“. V reči FEDu to pravdepodobne znamená najbližšie septembrové zasadanie. Vo štvrtok sa pozornosť trhov opäť preniesla do Európy. Analytici európskych akcií nazvali tento deň „dňom z pekla“, keďže najväčšie európske firmy v súhrnnej hodnote až 3 bilióny dolárov oznamovali výsledky za Q2 v tento jeden deň. Videli sme viaceré pozitívne ale aj negatívne prekvapenia. Potvrdilo sa tak, že kým výsledky amerických firiem sú tento kvartál prevažne pozitívne, európske sú skôr zmiešané. Počas amerických obchodovacích hodín zaujal trhy analytik JP Morgan Marko Kolanovic s varovaním ohľadom možných negatívnych následkov rekordne nízkej volatility. Toto varovanie v kombinácii so slabšími výsledkami Amazonu spustilo v závere dňa výpredaj na technologických akciách, ktorý sa v piatok ráno preniesol aj na ázijské trhy.

AKCIOVÝ TRH

Americké akcie pokračovali aj tento týždeň v raste. S&P500, NASDAQ AJ Dow Jones dosiahli v priebehu týždňa nové maximá. Pomáhala im najmä dobrá výsledková sezóna amerických firiem, rastúca cena ropy a nevyrušilo ich ani stredajšie zasadnutie FEDu. S&P 500 posilnil od začiatku týždňa o 0,12% a Dow Jones až o celé 1%. NASDAQu sa väčšinu týždňa tiež darilo a rástol na nové maximá. Vo štvrtok sa však kvôli výpredaju technologických akcií prepadol o 0,63%. Zdá sa teda, že týždeň uzatvorí s miernou stratou. Z akcií jednotlivých firiem sa vďaka dobrým výsledkom darilo najmä Boeingu, Facebooku, Paypalu aj CocaCole. Sklamaním boli výsledku Amazonu, Fordu aj Alphabetu. Európskym akciám sa v priebehu týždňa podarilo prekonať prepad zo začiatku týždňa. Euro Stoxx 50 posilnil od začiatku týždňa už o 1,2% a francúzsky CAC40 až o 1,35%. Nemeckým DAX naopak oslabil o 0,23%. Nepomohli mu slabé výsledky Deutsche Bank, ktoré ukázali 10% pokles príjmov za druhý kvartál. Výrazným sklamaním boli pre európskych investorov aj výsledky Nestlé SA a najmä farmaceutickej spoločnosti AstraZeneca Plc, ktorej akcie sa prepadla až o viac ako 17% kvôli neúspešným testom novej liečebnej metódy. So stratou uzatvorí týždeň aj juhokórejský KOSPI. V závere týždňa ho stiahli dole akcie Samsungu, ktoré sa po zverejnení výsledkov prepadli o viac ako 4%. Mierne oslabil aj japonský Nikkei. Od začiatku týždňa si odpísal 0,1%. Čínsky Shanghai naopak posilnil o 0,36%.

FOREXOVÝ TRH

Americký dolár pokračoval aj tento týždeň v oslabovaní. Najväčší prepad zaznamenal po stredajšom zasadaní FEDu. Dolárový index oslabil až o 0,75% a voči euru sa dolár dostal až na 1,173 EUR/USD, najslabšiu hodnotu od mája 2015. Euro naopak pokračovali v posilňovaní a tento trend začína vyvolávať obavy medzi európskymi exportérmi. Darilo sa mu najmä voči švajčiarskemu franku. Od začiatku týždňa posilnilo voči švajčiarskej mene až o 2%. Tohtotýždňový rast ropy a ďalších pomohol tzv. komoditným menám, ktoré v priebehu týždňa posilňovali. Austrálskemu doláru pomohla aj rétorika centrálnej banky ohľadom sprísňovania monetárnej politiky. Voči euru posilnil o 0,5%.

DLHOPISOVÝ TRH

Zaujímavou udalosťou bol tento týždeň návrat Grécka na dlhopisové trhy. Prvýkrát po troch rokoch vydali opäť na trh dlhopisy. Tie sa stretli so záujmom investorov a dopyt pomerne výrazne prevýšil ponuku. Grécko predalo 5-ročné dlhopisy v hodnote 3 miliárd eur s výnosom 4,625%. Dopyt investorov pritom dosiahol hodnotu až 6,5 mld. eur. Výnosy na amerických aj väčšine európskych dlhopisov mierne vzrástli. Výnimkou boli výnosy na poľských dvojročných dlhopisoch, ktoré poklesli o 5 bázických bodov. Pomohlo im veto poľského prezidenta na najkontroverznejšie časti zákona o reforme súdnictva.

KOMODITNÝ TRH

Spomedzi komodít je jednoznačným víťazom tohto týždňa ropa. WTI aj Brent posilnili od začiatku týždňa o viac ako 7%. Rope pomohlo v priebehu týždňa viacero správ. Najprv to bolo vyhlásenie Saudskej Arábie, že plánuje obmedziť vlastnú produkciu aj nad rámec dohodnutých kvót. Americká firma Halliburton zároveň zverejnila slabší výhľad ťažobnej aktivity americkej ropy z nekonvenčných zdrojov. Dáta zverejnené v priebehu týždňa ukázali výrazný pokles amerických zásob ropy, ktoré sa dostali na najvyššiu úroveň od začiatku roka. Aby toho nebolo málo, Spojené arabské emiráty a Kuvajt sa pripojili k iniciatíve Saudskej Arábie a oznámili, že znížia produkciu viac ako ich zaväzujú dohodnuté kvóty. Investori tak začínajú veriť, že sa na trhu konečne podarí znížiť prebytok ropy. Darilo sa aj medi, ktorá si tento týždeň pripísala takmer 6%. Slabnúci americký dolár tradične posilnil zlato (+0,41%) aj striebru (+0,73%). Z poľnohospodárskych komodít sa darilo kakau (+2,29%), bielemu cukru (+0,21%), ryži (+2,75%) a bavlne (1,97%). Nedarilo sa naopak pšenici (-3,91%), káve (-0,44%), kukurici (-1,45%) ani sóji (-1,41%).

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny