7. marca 2016 • Týždenný komentár

Výstrel v Brazílii

Po ťažkom januári a neistej prvej polovici februára sa mesiac marec začal presne v opačnom garde.

Rolu najlepších zhodnotiteľov si odniesli rizikovejšie aktíva medzi, ktoré patrili aj trhy rozvíjajúcich sa krajín. Od začiatku roka sme počuli negatívne vyjadrenia okolo globálneho rastu, Číny, komodít, či možnej recesii v USA.

Krátkodobé upokojenie ohľadom spomenutých malo za následok krátkodobú rally na EM aktívach. V súčasnej dobe si však treba položiť dôležitú otázku, či februárové dno nemôže byť dlhodobejším supportom. Na druhej strane netreba zabúdať, že väčšina trhov EM je v downtredne a je potrebné sledovať možné vytváranie bočného trendu. Ak sa dočkáme oddialenia sadzieb v USA na marcovom zasadnutí, pokračujúceho stabilizovania komoditného trhu a upokojenia čínskej meny, tak je veľmi pravdepodobné udržanie pokračujúcej podpory pre trhy rozvíjajúcich sa krajín.

FOREXOVÝ TRH

Aj napriek miernemu zhodnocovaniu eura na páre s americkým dolárom dokázali takmer všetky meny rozvíjajúcich sa krajín posilniť oproti mene eurozóny. Najviac sa darilo komoditným menám, ktoré patria medzi najslabšie meny v posledných dvoch rokoch. Dané vyplývalo zo ziskov, ktoré si odniesli komodity v minulom týždni. Najviac prekvapuje ropa, ktorá si v minulom týždni odniesla vyše 9 % zhodnotenia. Darilo sa aj kovom, kde svoj lesk predviedli hlavne drahé kovy. Najsilnejšou menou bol brazílsky real, ktorý sa výrazne vzdialil od februárových 4,5 EURBRL. V súčasnej dobe bude veľmi zaujímavé, či sa brazílska mena dokáže udržať pri 4,1 EURBRL. Ak si ropa udrží úroveň pri 40 USD/barel a Draghi doručí očakávané stimuly, tak nie je vylúčené atakovanie supportu pri 3,9 EURUSD. Dané by mohlo prerušiť rastúci trend menového páru EURBRL !!! Fundamenty z Brazílie hovoria proti, ale ak by sa ekonomická aktivita začala zlepšovať, tak treba byť pripravený. Podobné zisky si odniesol ruský rubeľ. Na menovom páre EURRUB sa v januári a vo februári vytvoril pattern double high pri 90 EURRUB. Daná úroveň bola neudržateľná a ruský rubeľ posilnil na súčasných 79,1466 EURRUB. Pod dané prispela nižšia hladina inflácie za mesiac február: 8,4 % y/y, predchádzajúci mesiac 9,8 % y/y. Stále však pozorujeme rastúci trend na EURRUB. Boj s trendom budeme pozorovať pri hladine 77. Aj treťou najsilnejšou menou bola komoditne orientovaná mena. Pod zhodnotenie juhoafrického randu sa podpísal výstrel jednotlivých kovov a lepšie údaje z výroby za mesiac február. Importne orientované meny získavali o niečo menej. Indická rupia sa udržala podľa očakávania pod 75 EURINR. V Indii pozorujeme miernu slabosť, ktorá sa ukázala aj v slabších februárových fundamentoch. PMI služieb poklesol z 54,3 na 51.4. Situáciu je potrebné dôkladne vyhodnocovať. Najsilnejšia v tomto roku ostáva indonézska rupia. Celkovému forexovému trhu pomohol stabilný čínsky juan.

DLHOPISOVÝ TRH

Najväčší pokles výnosov sme pozorovali na brazílskych dlhopisoch ako reakcia na rastúce ceny ropy a obnovenie možného odvolania brazílskej prezidentky Rousseffovej. V Rusku sa hovorí o možnom znižovaní sadzieb, čo sa prejavilo rovnako na poklese výnosov.

AKCIOVÝ TRH

Najväčší výstrel sme sledovali v Brazílii, kde tamojší akciový trh si pripísal 18 % zhodnotenie. Práve na brazílskom trhu sa začína vytvárať dno a možná konsolidačná báza. Rovnako ruský akciový trh začína vzbudzovať pozornosť. Svoje dobré postavenie si držia akcie v Indonézii.

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny