20. apríla 2018 • Týždenný komentár

Začala sa výsledková sezóna za prvý kvartál

Geopolitické napätia sa postupne upokojilo a tak mohli trhy tento týždeň venovať pozornosť predovšetkým výsledkom firiem za prvý kvartál. Komoditná rely odštartovaná americkými sankciami voči Rusku však pokračuje.

Minulý týždeň to ešte vyzeralo, že oslabenie napätia ohľadom obchodnej vojny medzi USA a Čínou bude okamžité vystriedané nárastom geopolitického napätia na Blízkom východe. Situácia sa však pomerne rýchlo upokojila. Raketový útok USA, Francúzska a Veľkej Británie na ciele v Sýrii bol síce odsúdený Ruskom a ďalšími spojencami Sýrie, avšak nevyvolal nové kolo vyhrážok ani ďalšiu eskaláciu napätie medzi USA a Ruskom. Americká diplomacia navyše oznámila, že vedie so Severnou Kóreou diplomatické rokovania na najbližšej úrovne v súvislosti s plánovaným stretnutím Trumpa s Kim Čong-unom. Detaily tohto chystaného historického stretnutia by mali byť sfinalizované a zverejnené v najbližších týždňoch. Pozitívnym faktorom je aj zlepšená spolupráca dvoch regionálnych rivalov – Japonska a Číny. Čínsky minister zahraničných vecí urobil nedávnu prvú návštevu Japonska po ôsmych rokoch. Dve najväčšie ázijské ekonomiky začali okrem spoločného postupu voči Severnej Kórei rozprávať aj o prehlbovaní obchodných vzťahov. Dobrou správou pre svetovú ekonomiku bolo aj čínske HDP za prvý kvartál, ktoré vzrástlo medziročne o 6,8% i napriek obchodnému napätiu. Medzinárodný menový fond navyše zverejnil tento týždeň aktualizovanú projekciu svetovej ekonomiky, podľa ktorej by mal aktuálny globálny ekonomický boom pokračovať ešte dva roky. V správe však varoval aj pred rastúcimi rizikami vrátanie nadhodnotených cien aktív. Vďaka tomuto uvoľneniu geopolitického napätia i obáv zo zastavenia rastu globálnej ekonomiky kvôli hrozbe obchodnej vojny, obrátili trhy pozornosť na výsledky jednotlivých firiem.

AKCIOVÝ TRH

Akciovými trhmi tento týždeň hýbal začiatok výsledkovej sezóny za prvý kvartál. Čísla sú zatiaľ veľmi pozitívne a to zvlášť v USA vďaka daňovej reforme. Až 80% amerických spoločností, ktoré už tento týždeň zverejnili výsledky, prekonalo očakávania analytikov. Popri prevažne dobrých výsledkoch pomohol tento týždeň mnohým akciám aj pokračujúci nárast cien kovov a ropy. Americký akciový index S&P 500 si tak od začiatku týždňa polepšil o 1,39%, Dow Jones posilnil o 1,25% a tradične volatilnejší Nasdaq až o 1,85%. Z individuálnych akcií sa najviac darilo firmám, ktoré prekvapili pozitívnymi výsledkami ako Netflix (+5,2%), Alcoa (+5%), CSX (+5,1%), American Express (+4%) a United Health (+3,6%). Výborné výsledky zaznamenali aj banky Goldman & Sachs, JPMorgan, Citigroup a Wells Fargo, avšak ich akcie napriek tomu nezaznamenali výraznejší rast. Ak by sme totiž ich čísla očistili od pozitívneho efektu zníženia firemnej dane, uvidíme, že nezaznamenali prakticky nijaký rast. Výrazným sklamaním však boli naopak výsledky Phillip Morris (-18%), Pier 1 Imports (-16,8%), Sleep Number (-9,6%) ako i slabá projekcia na nasledujúce obdobia od IBM (-5,7%). Európske akcie zaznamenali tento týždeň o niečo miernejší rast ako tie americké. Väčšina európskych firiem ešte neoznámila svoje výsledky za prvý kvartál. Darilo sa tak predovšetkým akciám firiem profitujúcich z rastu cien komodít. Paneurópsky Euro Stoxx 50 posilnil o 1,12%, nemecký DAX si pripísal 1% a francúzsky CAC 40 je vyššie o 1,44%. Ázijským akciám sa taktiež prevažne darilo, avšak ku koncu týždňa zamávali predovšetkým s akciami technologických firiem slabá projekcia Taiwan Semiconductor Manufacturing. Firma očakáva v druhom kvartáli príjmy v rozmedzí 7,8-7,9 mld. USD, pričom analytici počítali až s 8,8 mld.. Firma odôvodnila slabšiu projekciu očakávaným poklesom dopytu po mobilných telefónoch. Okrem viacerých ázijských technologických firiem preto zareagoval na toto oznámenie aj Apple .Japonský Nikkei 225 si od začiatku týždňa pripísal 1,89%,juhokórejský KOSPI 1 26% a Shanghai Index poklesol o 1,32%.

FOREXOVÝ TRH

Euro tento týždeň posilnilo voči väčšine svetových mien. Najobchodovanejší menový pár EUR/USD však zaznamenal iba malý pohyb. Dolár oslabil voči európskej mene o 0,11% na 1,2351 EUR/USD. Výraznejšie však voči euru oslabila britská libra a to o 1,18% na 0,8768 EUR/GBP. Za týmto oslabením stoja predovšetkým špekulácie, že Bank of England možno budúci mesiac nepristúpi k trhmi očakávanému zvýšeniu úrokových sadzieb. Tieto špekulácie boli vyvolané slabšími inflačnými dátami a vyjadreniami guvernéra Carneyho v rozhovore pre BBC, kde naznačil, že k rozhodnutiu môže prísť až na niektorom z ďalších zasadaní. Švajčiarsky frank sa po 1% oslabení dostal cez týždeň prvýkrát od januára 2015 cez hranicu 1,20 EUR/CHF. Európska mena posilnila aj voči kanadskému doláru (+0,61%), austrálskemu doláru (+0,63%), novozélandskému doláru (+1,48%) a japonskému jenu (+0,09%). Z mien rozvíjajúcich sa trhov zaznamenali tento týždeň výraznejšie pohyby turecká líra a ruský rubeľ. Ruský rubeľ sa mierne zotavil z minulotýždňového prepadu a posilnil voči euru o 1,67%. Pomohlo mu upokojenie obáv z možného zavedenia ďalších sankcií zo strany USA. Turecká líra sa po dlhých mesiacoch oslabovania konečne pohla opačným a posilnila voči euru o 1,2%, tesne pod úroveň 5 EUR/TRY. Toto posilnenie je reakciou na oznámenie prezidenta Erdogana, že prezidentské i parlamentné voľby, ktoré sa pôvodne mali konať až budúci rok, sa uskutočnia už tento rok 24. júna. Za týmto Erdoganovým rozhodnutím môže byť okrem iného aj snaha zabrániť ďalšiemu zhoršovaniu ekonomiky aj nepopulárnymi opatreniami, ktoré si môže dovoliť prijať až po voľbách.

DLHOPISOVÝ TRH

Úvahy, že pokračujúci nárast cien komodít, predovšetkým ropy, môže viesť k nárastu inflácie spôsobili ku koncu týždňa výpredaj vládnych dlhopisov. Výnosy na 10-ročných amerických vládnych dlhopisov vyskočili o 10 bázických bodov až na úroveň 2,93%, teda iba 2 bázické body pod tohtoročným maximom vo februári. 2-ročné dlhopisy poskočili podobne o 8 bázických bodov na 2,44%..Tohotýždňový výpredaj na dlhopisoch zároveň viedol prvýkrát od začiatku apríla k zošikmeniu výnosovej krivky na amerických dlhopisoch. Ešte začiatkom týždňa pritom varoval aj Fed, že jej vytrvalé vyrovnávanie spôsobuje obavy. Európske dlhopisy boli na tom tento týždeň podobne ako americké. Výnosy na 10-ročných britských aj nemeckých dlhopisoch poskočili zhodne o 9 bázických bodov na 1,53% resp. 0,61%.

KOMODITNÝ TRH

Kovy, zasiahnuté americkými sankciami voči firmám ruských oligarchov, pokračovali aj tento týždeň v prudkom raste. Hliník poskočil o ďalších 9% na svoje šesťročné maximum. Nikel posilnil o 7% na najvyššie úrovne od decembra 2014. Cena oxidu hlinitého, kľúčovej suroviny pri výrobe hliníka vyletela nahor až o 80% na svoje historické maximá. Darilo sa aj rope, ktorá tento týždeň pokračovala v raste až na najvyššie úrovne od roku 2014. Podporili ju dáta, ktoré poukázali na pokles amerických zásob. Ropa WTI posilnila o 1,34% na 68,29$/bbl. Drahé kovy takisto rástli. Najviac si polepšilo paládium (+4,69%) a striebro (+3,49%) ale darilo sa aj medi (+1,99%), platine (+0,69%) a zlatu (+0,15%). Zo soft komodít sa tento týždeň darilo kakau, ktoré potiahol silný dopyt až o 10%, a pšenici (+0,9%). Biely cukor (-2,73%), káva (-2,6%), sója (-1,61%),kukurica (-1,1%), bavlna (-0,53%) a ryža (-0,23%) naopak oslabili.

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny