Čo sú dlhopisy a ako fungujú?

Ak ste niekedy uvažovali o tom, kam uložiť peniaze, aby pracovali lepšie ako na sporiacom účte, no zároveň ste nechceli riskovať na akciovom trhu, dlhopisy môžu predstavovať zaujímavú alternatívu.

Väčšina ľudí pozná investovanie najmä cez akcie, no dlhopisový trh je v skutočnosti ešte väčší. Podľa údajov asociácie SIFMA dosahoval globálny dlhopisový trh v polovici roka 2024 hodnotu približne 140 biliónov dolárov, zatiaľ čo akciový trh približne 115 biliónov dolárov dlhopisy ho teda prevyšujú o vyše 20 %. Napriek tomu o tomto trhu mnohí vedia prekvapivo málo. Pritom ide o zrozumiteľný nástroj, ktorý je dnes dostupný aj bežnému investorovi už od nízkej vstupnej sumy.

Čo je dlhopis a ako funguje

Dlhopis je v podstate potvrdenie o pôžičke. Keď si kúpite dlhopis, požičiavate peniaze jeho vydavateľovi (emitentovi) a ten sa zaväzuje vrátiť vám ich v dohodnutom čase spolu s výnosom. Je to alternatíva k bankovému úveru – len s tým rozdielom, že veriteľom ste v tomto prípade vy, nie banka.

Dlhopisy môžu vydávať:

• Štáty – na financovanie rozpočtu a infraštruktúry

• Mestá a obce – na komunálne projekty

• Firmy – na rozvoj podnikania alebo financovanie konkrétnych projektov

Každý dlhopis má niekoľko základných parametrov, ktoré by ste mali poznať:

• Nominálna hodnota – suma, ktorú dostanete pri splatnosti

• Výnos (kupón) – úrok, ktorý vám emitent platí za požičané peniaze

• Splatnosť – dátum vrátenia nominálnej hodnoty

• Emitent – subjekt, ktorý si od investorov požičiava finančné prostriedky

Typy dlhopisov

Štátne dlhopisy

Považujú sa za najbezpečnejšiu formu dlhopisov, pretože za nimi stojí štát so svojimi daňovými príjmami. Výnos štátnych dlhopisov závisí od aktuálnej situácie na trhu a zvyčajne býva nižší ako pri podnikových dlhopisoch. Riziko je nízke, no rovnako aj výnos.

Korporátne dlhopisy

Vydávajú ich firmy a spoločnosti. Keďže riziko nesplatenia je vyššie ako pri štáte, ponúkajú investorom spravidla vyšší výnos. Na slovenskom trhu nemajú mnohé emisie oficiálny rating, preto je dôležité dôkladne posúdiť finančné zdravie emitenta.

Projektové dlhopisy

Špecifický typ korporátnych dlhopisov, pri ktorých sú získané prostriedky viazané na konkrétny, jasne definovaný projekt. Investor vie, kam jeho peniaze smerujú a aké reálne aktíva za investíciou stoja. Práve tento typ dlhopisov ponúka spoločnosť Sympatia.

Kupónové vs. bezkupónový dlhopisy

Tradičný kupónový dlhopis vypláca investorovi úrok pravidelne, napríklad raz ročne. Ak vlastníte dlhopis v hodnote 1 000 € so 7 % kupónom, každý rok dostanete 70 € a pri splatnosti vám vrátia pôvodných 1 000 €.

Bezkupónový dlhopis (zero bond) sa kupuje za cenu nižšiu, ako je jeho nominálna hodnota. Počas svojej životnosti nevypláca pravidelné kupóny a pri splatnosti investor dostane celú nominálnu hodnotu dlhopisu. Rozdiel medzi nákupnou cenou a nominálnou hodnotou predstavuje jeho výnos.

Keďže sa úroky nevyplácajú priebežne, zostávajú súčasťou investície a ďalej pracujú. Vzniká tak efekt zloženého úročenia, ktorý môže pri dlhšom investičnom horizonte zvýšiť celkový dosiahnutý výnos.

Ak investujete vyššiu sumu a dosiahnete vyšší výnos, nezarábate iba na rozdiele v úrokovej sadzbe. Váš kapitál pracuje rýchlejšie a pri zloženom úročení začínajú aj samotné úroky vytvárať vyšší zisk. Čím vyššia je počiatočná investícia, tým viac sa prejaví sila zloženého úročenia.

Výnosy a riziká dlhopisov

Každá investícia nesie určitú mieru rizika. Pri dlhopisoch je dôležité rozumieť niekoľkým kľúčovým faktorom.

Vzťah výnosu a rizika

Vo všeobecnosti platí, že čím vyšší sľúbený výnos, tým vyššie riziko. Konzervatívnejšie štátne dlhopisy spravidla ponúkajú nižší výnos než podnikové alebo projektové dlhopisy.

Kreditné riziko

Ide o riziko, že emitent nebude schopný splniť svoje záväzky voči investorom. Preto je dôležité posudzovať jeho finančné výsledky, obchodný model, históriu aj aktíva.

Úrokové riziko

Keď úrokové sadzby v ekonomike rastú, ceny existujúcich dlhopisov na trhu klesajú (a naopak). Toto riziko sa však týka najmä investorov, ktorí chcú dlhopis predať pred splatnosťou. Ak ho držíte do splatnosti, dostanete dohodnutý výnos bez ohľadu na pohyby sadzieb.

Inflačné riziko

Ak inflácia prevýši výnos dlhopisu, reálna hodnota investície klesá. Napríklad pri výnose 3 % a inflácii 4 % síce nominálne dosiahnete výnos, no kúpna sila vašich peňazí sa zníži. Preto je dôležité zohľadniť pri investovaní aj vplyv inflácie.

Likvidita

Nie všetky dlhopisy sa dajú kedykoľvek jednoducho predať. Pri menej likvidných emisiách môže predaj pred splatnosťou trvať dlhšie alebo sa uskutočniť za inú cenu, než investor očakáva. Pre investora, ktorý plánuje držať dlhopis do splatnosti, však tento faktor zvyčajne nepredstavuje významný problém.

Ako vybrať správny dlhopis

Pri výbere konkrétneho dlhopisu odporúčame sledovať:

• Finančné zdravie emitenta

• Aktíva a ekonomické zázemie emitenta

• Investičný horizont

• Primeranosť výnosu vzhľadom na riziko

• Diverzifikácia portfólia – nikdy nedávajte všetky peniaze do jedného dlhopisu alebo jedného emitenta

Kam smerujú vaše peniaze

Výťažok z dlhopisov smeruje výlučne do výstavby a prevádzky priemyselných a logistických hál v Chorvátsku a Slovinsku – krajinách s rastúcim dopytom, ktoré sú členmi EÚ aj NATO. Pozrite si naše aktuálne projekty.

Medzi nájomcov patria spoločnosti Bosch, DHL, DSV, Electrolux, Kuehne+Nagel, Maersk, Orbico a Phoenix Group.

Na čom stojí hodnota investície?

Podľa údajov emitenta hodnota portfólia reálnych aktív významne prevyšuje objem vydaných dlhopisov. Dlhodobé nájomné zmluvy s medzinárodnými firmami generujú stabilný cashflow, ktorý slúži na splácanie záväzkov voči investorom.

Viac ako trojnásobný pomer hodnoty aktív k objemu emisie:

Pre koho sú projektové dlhopisy vhodné

Projektové dlhopisy LSH môžu byť primerané investorom, ktorí:

• Majú potrebné znalosti a skúsenosti, rozumejú súvisiacim rizikám

• Chcú investovať do konkrétnych projektov

• Preferujú reálne aktíva

• Plánujú investičný horizont minimálne 4–5 rokov

• Chcú výnos prevyšujúci infláciu aj termínované vklady

Mnohí investori kombinujú projektové dlhopisy so štátnymi dlhopismi alebo akciovými ETF podľa svojej tolerancie rizika.

Viac informácií o aktuálnych emisiách, ich podmienkach a rizikách nájdete na stránke projektové dlhopisy.