9. marca 2022 • Správa z trhu

Komodity lámu rekordy

Trh s komoditami sa opäť ocitol pod extrémnym tlakom, a to vďaka Rusku. Putin vyvolal úplne zbytočný ozbrojený konflikt na východe Európy, ktorý vedie proti svojmu susedovi. Investori dnes v strachu sledujú, ako sa bude táto vojna na Ukrajine vyvíjať a aké dopady nás ešte len čakajú. Počas nepredvídateľnej situácie, aká je aj táto, narastá volatilita. Tú sa snažia využiť obchodníci na svoje špekulácie, ktoré krízu na burzách len zhoršujú.

Olej do ohňa prilievajú aj čínske firmy, keďže dostali príkazy na veľké predzásobenie sa všetkými nevyhnutnými surovinami na svoj chod. Je možné, že k podobným krokom pristúpila väčšina podnikov vo svete, a tým nevedome ženú ceny surovín na nové maximá. Akciový trh je v podobnej situácii a nemecký index DAX od začiatku roka stráca takmer 20 %, EURO STOXX 50 približne 19 %, francúzsky CAC 40 okolo 17 % a americký index S&P 500 viac ako 12 %.

Ropa, plyn a uhlie sú pri svojich historických maximách

Ceny BRENT a WTI sa začiatkom týždňa priblížili k úrovni 140 USD za barel. Pred nárastom napätia sa cena ropy nachádzala približne na 90 USD. Čierne zlato dosahovalo svoj minulý vrchol v roku 2008 pri 150 USD. Po dosiahnutí predošlého vrcholu ropa doslova skolabovala a jej cena sa zrútila do pásma 40 USD za barel. Ani dnes nie je čierne zlato hnané extrémne silným dopytom alebo jej kritickým nedostatkom. Ide skôr o zmätok, a preto po skončení chaosu môže prísť k veľkej korekcii. K stabilizácii cien prispeje aj OPEC, ktorý od apríla zvýši ťažbu o ďalších 400 000 barelov denne. IEA takisto nespí a jej členovia uvoľnili 60 miliónov barelov ropy zo strategických rezerv.

Cena zemného plynu sa v Európe pred rozmachom strachu pohybovala v okolí 70 EUR za MWh. Po vyostrení napätia dosiahla úroveň takmer 350 EUR, čo je historické maximum. Plyn z Ruska prúdi aj po vypuknutí konfliktu a v niektorých prípadoch aj vyššie objemy. Cena teda reflektuje najmä paniku na trhu a nie dramatický nedostatok komodity. Príčinou sú prioritne investori, ktorí sa obávajú, kam až konflikt zájde a do ceny suroviny zarátavajú totálne prerušenie dodávok z Moskvy.

Uhlie nie je výnimkou a jeho cena už vzrástla o viac ako 300 %. V tomto prípade ide o prípravu na nedostatok plynu, keďže uhlie sa využíva na výrobu elektrickej energie, čo by bola alternatíva k elektrine produkovanej z plynu. Tento postup využíva do veľkej miery Nemecko, ktoré sa rozhodlo výrobou elektriny z plynu znižovať emisie. Na druhej strane si však Nemci vypestovali extrémnu závislosť na ruskom plyne. Podobnú neslobodu má celá východná Európa a zmena je v dnešnej situácii totálne nevyhnutná. EÚ sa musí energeticky výrazne osamostatniť a diverzifikovať energetické zdroje, aby si zabezpečila strategickú nezávislosť.

Okrem toho, Rusko sa vyhráža EÚ, že ak pristúpi k prerušeniu dovozu ropy, Moskva odstaví plynovod Nord Stream 1, ktorý smeruje do Nemecka. Tým by zasiahli ekonomické jadro Únie. Úplný zákaz dovozu ruskej ropy si môže dovoliť iba štát ako je napríklad USA, keďže na ich spotrebe sa podieľa iba tromi percentami a plyn takisto nepotrebuje dovážať. K obdobnému rozhodnutiu dospela aj Veľká Británia, ale tá bude znižovať import postupne a ukončí ho v priebehu tohto roka. Lídri EÚ sa jednomyseľne zhodli na znížení závislosti od ruských energií a v tomto roku sa má obmedziť transport plynu z Ruskej federácie o dve tretiny. Ambiciózny plán obsahuje aj ukončenie dovozu zemného plynu z Kremľu, a to do roku 2030. Pomôcť tomu majú hlavne obnoviteľné zdroje a dodávky plynu z USA a Kataru.

Strach poháňa rast cien komodít pre priemysel a potravinárstvo

Pri pohľade na komodity potrebné pre priemysel si najvýraznejší rast pripísal nikel, oceľ a hliník. Nikel od začiatku roka zdražel o viac ako 142 %,  hliník takmer o 45 % a oceľ rástla približne o 31 %. Rusko je významný producent týchto kovov, ale nie jediným a ani dominantným hráčom na trhu. Naopak, Ruská federácia a Ukrajina sú najvýznamnejšími exportérmi pšenice na svete. Táto komodita na aktuálnu situáciu reaguje zdražením a od januára si prilepšila o takmer 69 %. Slušným tempom rástla aj sója, a to 27 % a kukurica o 24 %.

Odstrihne nás Rusko alebo my jeho?

Scenár, v ktorom by Rusko odstavilo západ od ropy a plynu je málo reálny. Najväčšia krajina na svete by prišla o najdôležitejší zdroj príjmov a devíz. Pravdepodobnosť, že západ sa odstrihne sám je vyššia, ale táto možnosť by významne poškodila aj ekonomiku EÚ. Samozrejme, Moskvu by toto odstrihnutie bolelo omnoho viac. Avšak v tejto dobe nemá zmysel poškodiť ruskú ekonomiku za každú cenu. Naopak treba rozumnými a cielenými zásahmi minimalizovať straty spojencov.

Problém pre EÚ je hlavne plyn a ten nie je jednoduché nahradiť v krátkom čase. Z dlhodobého hľadiska vieme aj túto prekážku zvládnuť a prispôsobiť sa jej. Bez ruského plynu by mala s náhradnými zdrojmi EÚ prežiť aj ďalšiu zimu, ale Moskva bez našich peňazí do ďalšej zimy neprežije. Putin doteraz nepristúpil k odstaveniu západu od svojich komodít, lebo si veľmi dobre uvedomuje škody spôsobené takýmto krokom. Rusko sa nachádza v extrémne zložitej situácii a ekonomicky doslova krváca. Niektorí analytici predpokladajú pokles ruského hospodárstva o približne 30 %, čo by bol výraznejší pokles než počas veľkej hospodárskej krízy.

Inflácia bude pokračovať v raste

Na očakávaný pokles inflácie si svet počká a EÚ nehovoriac. Dnešné hodnoty extrémne drahých komodít sa pretavia do všetkých kútov ekonomiky a cenová hladina v EÚ môže atakovať 10 %. Slováci sa musia pripraviť na infláciu nad 10 %. Podobná situácia čaká aj ostatné krajiny vo V4, ktorým poškodia nie len drahé komodity, ale aj oslabená mena. Reálne spomaľovanie inflácie budeme pravdepodobne pozorovať až ku koncu tohto roka. Pôvodné prognózy predpokladali spomaľovanie cien počas letných mesiacov.

Majte prehľad o stave svojich investícií

Prihláste sa do klientskej zóny, kde nájdete komplexný prehľad svojich investícií.

Prejsť do klientskej zóny